SMM

Индекс импортного цинкового концентрата SMM на этой неделе составляет 78,75 долларов США за тонну сухого вещества (дтв), с недельным ростом на 3,28%.

Средняя спотовая цена на импортный свинцовый концентрат SMM на этой неделе составляет -60 долларов США за дтв, без изменений по сравнению с предыдущей неделей.

Обновления спотового рынка и тендеров

• Настроение на рынке импортных концентратов на этой неделе оставалось сдержанным, поскольку большинство заводов по-прежнему сообщают об избыточных запасах сырья. Арбитраж импорта продолжает выглядеть неблагоприятным, снижая покупательский энтузиазм.

• Согласно нескольким источникам на рынке, предложения по богатым концентратам из Антамины и Биши оставались в диапазоне 60–70 долларов США за тонну по условиям CIF, однако по этим ценам сделки не были заключены.

• Участники рынка отметили, что обычные концентраты в Ляньюньгане теперь предлагаются по цене около 4000 юаней за тонну, а более низкокачественный материал превышает этот уровень. Недавние котировки на партии навалом с поставкой в сентябре/октябре достигли 90 долларов США за тонну, хотя подтвержденных сделок не сообщалось.

• Один завод сообщил о покупке смешанного груза из 1000 тонн из Дугальд Ривер и 4000 тонн из Биши по цене 65 долларов США за тонну на условиях самовывоза из порта. После учета связанных с портом затрат (более 10 долларов США за тонну) эффективная стоимость, по оценкам, составила 60 долларов США за тонну.

• На рынке также появились сообщения о небольших контейнерных поставках высококачественного кубинского материала по цене чуть выше 50 долларов США за тонну, в то время как некоторые высококачественные котировки включали 120 долларов США за Шусинь и 100 долларов США за Гамсберг. Участники рынка считают, что предложения по 100 долларов США за тонну, вероятно, отражают стремление продавцов быстро сбыть материал, близкий к прибытию, в то время как 70–90 долларов США за тонну остаются более «нормальным» диапазоном для сопоставимого качества. Антамина обычно торгуется с премией в 10 долларов США за тонну по сравнению со стандартными сортами.

• Торговый дом сообщил о заключении небольшой сделки по свинцовому концентрату — несколько сотен тонн по цене M+3 минус 60–70 долларов США за материал с содержанием серебра ниже 200 г/т.

Обзор глобальных рудников и заводов

• Согласно сообщениям южнокорейских СМИ от 30 июля, правительство Южной Кореи рассматривает возможность поощрения отечественных компаний к участию в усилиях США по реструктуризации глобальных цепочек поставок, отходя от Китая.Korea Zinc, как сообщается, стала ключевым фактором в продолжающихся тарифных переговорах. Один из правительственных чиновников сообщил, что между США и Южной Кореей ведутся рабочие переговоры по поводу предлагаемого инвестиционного проекта компании Korea Zinc по строительству цветного металлургического завода в США. Сотрудничество в области цепочек поставок стало центральным элементом недавних торговых соглашений США с ЕС и Японией. Например, Япония обязалась выделить инвестиционный фонд в размере 550 млрд долларов США для поддержки совместного развития в области передовых производств и стратегических минералов. Аналитик Корейской международной торговой ассоциации отметил, что требования США теперь выходят за рамки снижения тарифов, подчеркивая экономическую безопасность и устойчивость цепочек поставок.

• 30 июля 2025 года администрация Трампа и Южная Корея достигли предварительного соглашения о снижении ранее запланированных 25-процентных тарифов на южнокорейские автомобили и другие товары до 15 процентов. В ответ Южная Корея обязалась инвестировать около 350 млрд долларов США в США и закупить американские энергетические товары на сумму 100 млрд долларов США в обмен на снижение или освобождение от тарифов. На данный момент остается неясным, включено ли в итоговый пакет переговоров сообщаемое инвестиционное предложение компании Korea Zinc или нет. Если да, то это может оказать существенное влияние на цепочку поставок цветных металлов в Северной Америке.

• Xinjiang Huoshaoyun: Компания может провести еще один раунд продаж концентрата в этом году, так как производство проходит более гладко, чем ожидалось. Из-за возможных транспортных сбоев из-за снегопадов в первом квартале рудник, как ожидается, отправит дополнительный материал на завод заранее. Завод расположен на равнинах, примерно в 5000 километрах от рудника. В июле 110 тыс. тонн цинкового концентрата были доставлены на завод, и на руднике по-прежнему находится в запасе примерно 50 тыс. тонн. Целевой показатель производства рудника в августе составляет 100 тыс. тонн, и все еще возможно достичь годового целевого показателя в 500–600 тыс. тонн. На заводе в настоящее время находится около 250 тыс. тонн запасов сырья. План производства 50 тыс. тонн слитков цинка остается неизменным, при этом ожидается, что производство начнется в сентябре, а производство слитков свинца, вероятно, начнется в октябре.

• 31 июля Nexa объявила, что первый этап ее проекта интеграции Cerro Pasco достиг ключевых этапов, включая завершение инженерного проектирования и получение всех необходимых разрешений. Второй этап реализуется в соответствии с графиком. Ожидается, что проект продлит срок эксплуатации рудников Атакоча и Эль-Порвенир более чем на десятилетие, повышая при этом общую прибыльность.

• На руднике Арипуана продолжается закупка и установка четвертого фильтра для хвостов, завершение которого ожидается во второй половине 2025 года, а ввод в эксплуатацию — в первой половине 2026 года, что позволит задействовать полную производственную мощность. Производство цинка в концентрате во втором квартале 2025 года достигло 74 тыс. тонн, что на 9% больше по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет повышения операционной эффективности на перуанских рудниках Nexa. По сравнению со вторым кварталом 2024 года производство снизилось на 12% из-за снижения объемов производства на бразильских рудниках, что частично компенсировалось более высоким вкладом рудников Атакоча и Эль-Порвенир. Во втором квартале продажи рафинированного цинка и оксида цинка составили 145 тыс. тонн, что на 12% больше по сравнению с первым кварталом, что обусловлено повышением производства на рудниках Кахамаркилья и Жуис-ди-Фора, а также увеличением объемов производства оксида цинка на руднике Трес-Мариас. Общий объем производства рафинированного цинка и оксида цинка составил 139 тыс. тонн, что на 5% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 9% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что соответствует годовому прогнозу Nexa по продажам в объеме от 560 тыс. до 590 тыс. тонн. Как интегрированное горно-металлургическое предприятие Nexa закупает лишь часть концентрата из внешних источников и заключает контракты на покупку концентрата у третьих сторон с трехлетним скользящим средним значением условий обработки и концентрации (TC), чтобы избежать краткосрочной волатильности. Только около 30% цинкового концентрата, закупленного Nexa в 2025 году, подпадает под условия TC 2025 года, при этом большинство контрактов было подписано до апреля. Аналогичный уровень ожидается и в 2026 году.

Еженедельные данные SMM

• На этой неделе запасы цинкового концентрата на основных китайских портах составили 333 500 тонн, что на 20 500 тонн меньше по сравнению с прошлой неделей. По состоянию на четверг SMM провела обследование социальных запасов в семи регионах Китая, которые составили 103 200 тонн, с небольшим еженедельным сокращением на 500 тонн и недельным приростом на 4 900 тонн. Прибытие товаров стабильное, однако закупки и отгрузки на нижнем звене цепочки пока ограничены из-за сезонного спада потребления.

• На этой неделе запасы свинцового концентрата на основных китайских портах составили 17 700 тонн, что на 3 700 тонн больше по сравнению с прошлой неделей. По состоянию на четверг социальные запасы в семи регионах Китая составляли 73 000 тонн, с недельным приростом в 1300 тонн и недельным ростом в 1600 тонн. Предложение свинца в краткосрочной перспективе увеличилось на этой неделе, поскольку первичные плавильные заводы постепенно возобновляют работу, а вторичные плавильные заводы запускают или наращивают новые мощности. Часть участников рынка выбирает поставку со склада в качестве стратегии хеджирования, что приводит к продолжающемуся росту социальных запасов свинцовых слитков.

• В июле 2025 года производство рафинированного цинка в Китае достигло 602 800 тонн, что означает увеличение на 17 700 тонн в месяц или 3,03% и годовой рост на 23,11%. Совокупное производство за январь-июль составило 3,84 миллиона тонн, что на 4,67% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив предварительные ожидания. Производство цинковых сплавов в июле составило 1,102 миллиона тонн, что на 3600 тонн больше, чем в июне. SMM прогнозирует, что производство рафинированного цинка в августе 2025 года достигнет 621 500 тонн, что означает увеличение на 18 870 тонн (3,1%) в месяц и годовой рост на 27,8%. Совокупное производство за январь-август прогнозируется на уровне 4,464 миллиона тонн, что на 7,38% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

• В июле 2025 года производство вторичного свинца в Китае достигло 258 000 тонн, что означает увеличение на 31,6 тонны или 14% в месяц. Несмотря на продолжающуюся отрицательную маржу прибыли, добавление новых мощностей и возобновление работы после технического обслуживания в этом месяце в значительной степени компенсировали объем, потерянный из-за продолжающихся сокращений производства. SMM прогнозирует, что производство вторичного свинца в августе 2025 года достигнет 273 900 тонн, что означает увеличение на 15 960 тонн (6,2%) в месяц. Мы пока работаем над данными по производству первичного свинца в Китае и в начале следующей недели представим резюме по этому разделу.

Автор: Юэан Хэ, аналитик по цинку и свинцу SMM UK

Контакт: yueanghe@smm.cn | +44 (0)7522 173725