Споры по поводу лицензий на добычу вызывают волатильность фьючерсов на карбонат лития: рост цен, обусловленный настроениями, против ограничений, связанных с фундаментальными факторами
24–25 июля фьючерсы на карбонат лития демонстрировали несколько дней подряд движение к верхнему лимиту, что является редким событием, при этом цена основного контракта превысила 80 000 юаней/тонну, установив новый годовой максимум. В то же время спотовая цена на карбонат лития для аккумуляторов по данным SMM 25 июля выросла на 2350 юаней, достигнув среднего уровня в 72 900 юаней/тонну. Однако это резко контрастирует с вялыми спотовыми сделками на рынке и ограниченной готовностью производителей и нижестоящих производителей катодных материалов соглашаться на высокие цены. Является ли этот внезапный рост сигналом реального сокращения предложения или просто краткосрочной спекулятивной лихорадкой?
Нарушения политики подпитывают настроения на рынке
Непосредственной причиной роста фьючерсов стали опасения по поводу поставок из-за проблем с соблюдением требований к лицензиям на добычу в Цзянси. Рыночные источники сообщают, что восемь литиевых рудников в Цзянси получили предписания о ректификации из-за нарушений экологических норм и лицензионных требований, при этом срок действия лицензии одного из крупных рудников истекает в начале августа, и перспективы ее продления неопределены. В случае неудачи с продлением это может привести к временному приостановлению работы, что потенциально сократит ежемесячные поставки на 10 000 тонн LCE (эквивалент карбоната лития).
Вокруг статуса рудника ходят противоречивые сообщения: некоторые предполагают, что лицензионные препятствия уже привели к остановке работы как на руднике, так и на прикрепленном к нему заводе по переработке лития на этой неделе, в то время как другие приписывают приостановку плановому техническому обслуживанию. Проверка еще не завершена.
Одновременно с этим ведущий производитель из соленого озера в Цинхае сталкивается с проверками по поводу предполагаемого истечения срока действия лицензии и перепроизводства, что ставит под угрозу поставки в размере 4000 тонн в месяц. На рынке ходят разные слухи: некоторые утверждают, что предстоит неопределенная приостановка работы с нарушением долгосрочных контрактов, в то время как другие настаивают на том, что производство продолжается без перерывов.
SMM отмечает исторические нарушения в практике лицензирования в Цзянси. Во время роста цен на литий в 2021–2022 годах шахтеры регистрировали месторождения как «литиенную глину», а не как литиевую руду, чтобы ускорить получение разрешений, минуя более строгие лицензионные требования, специфичные для лития. Эти устаревшие проблемы теперь повышают риски нарушения поставок.
Хотя ни одна из компаний не подтвердила приостановку работы, рыночная тревога по поводу ужесточения регулирования усилилась. В сочетании с более строгим надзором за отраслью в рамках китайской политики «против внутренней конкуренции» спекулятивный капитал усилил волатильность фьючерсов.
Высокие цены и слабый спрос: торговля на спотовом рынке затормозилась, запасы нарастают
Несмотря на резкий рост фьючерсов, активность на спотовом рынке остается низкой. Индекс настроения на рынке сделок SMM по карбонату лития снизился с 2,23 24 июля до 2,16 25 июля (шкала от 0 до 5, ниже — слабее желание), что отражает сопротивление производителей катодов ценам около 80 000 юаней/тонна и слабый спрос.
При сохранении высоких внутренних запасов на уровне 143 000 тонн невыполнение рисков лицензирования может вызвать резкое снижение цен.
Прогноз спроса и предложения на август: три сценария
Согласно последнему отраслевому исследованию SMM, прогнозируемый объем поставок карбоната лития в августе составит 99 600 тонн (82 000 тонн внутреннего производства + 17 000 тонн чистого импорта), что на 1% больше по сравнению с предыдущим месяцем, при спросе в 96 500 тонн — профицит в 3000 тонн. Однако неопределенность поставок приводит к трем сценариям:
-
Ограниченное воздействие: Шахты своевременно продлевают лицензии; производители соленых озер приостанавливают работу только на отдельных линиях. Ежемесячное сокращение: 2000–2500 тонн, незначительное влияние на баланс.
-
Умеренное воздействие: Шахты приостанавливают работу на 2–3 месяца с августа; производство соленых озер полностью останавливается с сентября. Поставки в августе могут сократиться на 8000–10 000 тонн, что значительно ужесточит рынок. Частичное возобновление работы шахт до конца года может сократить потери до ~5000 тонн в месяц.
-
Сильное воздействие: Полная приостановка работы шахт с августа и остановка производства соленых озер с сентября, обе бессрочно. Выпуск в августе может сократиться на 10 000 тонн, а ежемесячные потери достигнут 14 000 тонн впоследствии — что, возможно, приведет к активному снижению запасов. Пополнение запасов на нижнем уровне может тогда подтолкнуть цены вверх.
Противостояние между «быками» и «медведями»: результаты приостановки работы как ключевой фактор
Рыночный консенсус разделяется по вопросу:
-
Сбудутся ли приостановки работы в Цзянси/Цинхае? Если да, то ежемесячные поставки могут сократиться на 10 000–15 000 тонн, что ускорит снижение запасов; в противном случае текущие приросты могут обратиться вспять.
-
Могут ли хеджирование и рост производства компенсировать недостатки? Нефтепереработчики зафиксировали прибыль на максимумах. Операционные показатели выросли с 45,75% в конце мая до 54,74% по состоянию на 24 июля, что потенциально смягчит шоки поставок.
-
Насколько строго будет применяться политика? Решения Министерства природных ресурсов по лицензированию определят фактическое воздействие.
Прогноз: риски изменения настроений
Краткосрочные движения цен, все более отрывающиеся от фундаментальных факторов, повышают риски волатильности. Ключевые этапы включают:
-
Начало августа: результаты продления лицензий в Цзянси
-
Ход реформ в Цинхае
Если остановки производства окажутся менее серьезными, чем ожидалось, цены могут снизиться. Хотя политика «против внутренней конкуренции» может в долгосрочной перспективе рационализировать отрасль за счет сокращения избыточных мощностей, краткосрочные верхние пределы цен по-прежнему ограничены возобновлением простаивающих мощностей и глобальным избытоком лития.
(Примечание: слухи о прекращении производства пока не подтверждены официальными заявлениями. Фактическое воздействие зависит от раскрытия информации компаниями.)
