На макроэкономическом фронте Федеральная резервная система США (ФРС) сохранила свою базовую процентную ставку на уровне 4,25–4,50% в течение этого периода, что стало четвертым случаем сохранения ставок на неизменном уровне с января. График точек ФРС указывает на то, что, как ожидается, в 2025 году она снизит процентные ставки дважды, а в 2026 и 2027 годах — на 25 базисных пунктов каждый год, откладывая ожидания снижения процентных ставок. В то же время в мае в США внутреннее потребление продемонстрировало самое значительное снижение розничных продаж с начала года, причем самый большой спад наблюдался в расходах на рестораны и бары более чем за два года, что свидетельствует об общем слабом спросе. Внутри страны в Шанхае прошел Форум Лучзяцзуй 2025 года, на котором Народный банк Китая (НБК), Национальное финансовое регулирующее управление (НФРУ), Китайская комиссия по регулированию ценных бумаг (ККРЦБ) и Государственное управление иностранной валюты (ГУИВ) объявили о нескольких финансовых мерах в поддержку высокоуровневого открытия. НБК введет восемь политических инициатив в поддержку строительства Шанхая как международного финансового центра, включая создание международного операционного центра для цифрового юаня и новаторские инновации в инструментах структурной денежно-кредитной политики. ГУИВ внедрит политику на национальном уровне в поддержку исследовательских институтов в привлечении и использовании иностранных инвестиций и расширении трансграничных финансовых возможностей для технологических компаний, создавая заметно оптимистичную атмосферу.
На фундаментальном фронте операционная способность отечественных алюминиевых заводов оставалась стабильной, доля жидкого алюминия сохранялась на высоких уровнях, а рыночное предложение литейных слитков оставалось напряженным. SMM узнала, что несколько алюминиевых заводов незначительно увеличили объем производства литейных слитков на этой неделе, но все равно трудно изменить общую напряженную ситуацию с предложением на рынке. Стоимость на стороне затрат алюминиевой промышленности за неделю снизилась. По состоянию на четверг этой недели внутренняя мгновенная средняя полная загрузка по стоимости производства алюминия составляла примерно 17 030 юаней/тонну, что на 169 юаней/тонну ниже, чем в прошлый четверг, в основном из-за незначительного снижения спотовых цен на сделки с глиноземом, что привело к снижению затрат. В результате прибыль алюминиевых заводов выросла на 289 юаней/тонну по сравнению с прошлой неделей. Кроме того, на стороне спроса большинство нижестоящих секторов в целом находятся в традиционном межсезонье, при этом в нижестоящих отраслях центрального Китая отмечаются значительные сокращения производства. Спрос на местных спотовых рынках ослаб, а рыночные цены на сделки продолжают демонстрировать значительный дисконт. С точки зрения секторов конечного спроса нельзя игнорировать слабость спроса в сезонный период затишья в секторах фотоэлектрической энергетики и бытовой техники, что сопровождается заметным снижением загрузки производственных мощностей в соответствующих секторах. Сектор проводов и кабелей также столкнулся с падением загрузки производственных мощностей из-за завершения предыдущего цикла поставок и высоких цен на алюминий. Что касается запасов, то, согласно статистике SMM, по состоянию на 19 июня внутренние социальные запасы алюминия составляли 449 000 тонн, что на 9 000 тонн меньше, чем в понедельник. Темпы снижения запасов замедлились, и низкий уровень запасов по-прежнему оказывает поддержку фьючерсному рынку, однако спотовые премии/дисконты постепенно снижаются.
В целом на внутреннем рынке бычья атмосфера на макроуровне остается неизменной, в то время как медвежий эффект от внешних макрофакторов требует осторожности. На фундаментальном уровне низкий уровень запасов алюминиевых слитков на внутреннем рынке оказывает поддержку ценам на алюминий, однако слабость спроса в секторе конечного спроса в сезонный период затишья очевидна. Спотовые премии/дисконты могут снизиться с максимумов, и в дальнейшем следует обратить внимание на изменения запасов и спроса. На следующей неделе ожидается, что самый ликвидный фьючерсный контракт на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже будет торговаться в диапазоне 20 200–20 700 юаней/тонну, в то время как алюминий на Лондонской бирже металлов будет торговаться в диапазоне 2 480–2 550 долларов США/тонну.
