Заметки с утреннего совещания SMM по алюминию от 19 июня
Фьючерсный рынок: На ночной сессии предыдущего торгового дня самый ликвидный контракт на алюминий SHFE 2507 открылся на уровне 20 650 юаней/т, с максимальной ценой 20 650 юаней/т, минимальной ценой 20 590 юаней/т и закрылся на уровне 20 645 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т или на 0,17% по сравнению с предыдущим закрытием. В предыдущий торговый день алюминий на LME открылся на уровне 2 549 долларов/т, с максимальной ценой 2 560,5 долларов/т, минимальной ценой 2 537,5 долларов/т и закрылся на уровне 2 546,5 долларов/т, поднявшись на 1,5 доллара/т или на 0,06%.
Макроэкономика: (1) Федеральная резервная система США сохранила базовую процентную ставку на уровне 4,25%-4,50%, в четвертый раз подряд с января. По графику ФРС ожидается два снижения ставки в 2025 году и по 25 базисных пунктов в 2026 и 2027 годах. (Нейтральный ★) (2) Банк Англии объявит о своем решении по процентной ставке в четверг, ожидается, что он сохранит ставку на уровне 4,25%, однако намекнет на стратегию снижения ставки через каждое второе заседание. (Нейтральный ★)
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, 18 июня запасы алюминиевых слитков в Гуандун составляли 160 500 т, в Уси — 114 000 т, а в Гунъи — 51 000 т, в общей сложности 325 500 т в трех местах, что на 6 000 т меньше, чем на предыдущий торговый день. 18 июня запасы алюминиевых заготовок в двух внутренних местах составляли 56 800 т в Гуандун и 19 800 т в Уси, в общей сложности 76 600 т, что на 1 400 т меньше по сравнению с предыдущим месяцем. (Бычий ★) (2) По данным SMM, малые и средние предприятия по производству алюминиевых проводов и кабелей в Хэбэе сообщили о полузакрытом состоянии, при этом операционная активность отрасли ослабла, а динамика потребления на рынке недостаточна. Эта слабая динамика объясняется в основном двумя факторами: во-первых, Государственная электросеть только что прошла через концентрированный цикл поставок, и, хотя у предприятий достаточно заказов в руках, новые заказы еще не были своевременно подтверждены; во-вторых, текущие спотовые цены на алюминий находятся на высоком уровне, в то время как цены предложений предприятий на ранней стадии значительно ниже текущих цен, что серьезно сжимает маржу прибыли. В результате предприятия проявляют низкую готовность к закупкам сырья и не имеют мотивации для производства запасов готовой продукции. (Медвежий рынок ★)
Рынок первичного алюминия: в среду на утренней сессии фьючерсный рынок алюминия на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) демонстрировал колебания с тенденцией к росту. Однако премии за реальные сделки на спотовом рынке сократились. Из-за наступления традиционного низкого сезона предприятия нижнего звена не решались на закупки по высоким ценам, и торговая активность была далека от идеальной. На востоке Китая рынок изначально предлагал товар по средней цене SMM. По мере роста фьючерсного рынка премии на спотовом рынке по отношению к фьючерсному сократились и постепенно переместились к предложению по цене SMM-10. Трейдеры сообщили, что торговая активность сегодня ослабла, готовность предприятий нижнего звена к закупкам была низкой, и большинство сделок осуществлялись в рамках долгосрочных контрактов. В среду цена SMM A00 алюминия составила 20 900 юаней/т, что на 280 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с премией в 190 юаней/т по отношению к контракту 07, что на 20 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. На центральном китайском рынке поставщики вновь предлагали значительные скидки на утренней сессии, при этом спотовый рынок торговался со скидкой 30-20 юаней/т по отношению к цене SMM в центральном Китае. Покупатели проявляли сильный страх перед высокими ценами, что привело к вялой торговле. Разница в ценах с востоком Китая увеличилась. В среду цена SMM A00 алюминия в центральном Китае по контракту SHFE алюминия 2507 закрылась на уровне 20 260 юаней/т, что на 260 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между Хэнанем и Шанхаем составила 150 юаней/т, что на 20 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день, и торговалась с премией в 40 юаней/т по отношению к контракту 2507.
Вторичное сырье из алюминия: в среду спотовая цена первичного алюминия выросла на 280 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом цена SMM A00 алюминия закрылась на уровне 20 900 юаней/т. Рынок алюминиевого лома с трудом успевал за ростом цен. По мере того как июньский низкий сезон проходил свою середину, предприятия нижнего звена, использующие лом, столкнулись со слабым выпуском заказов, при этом закупки осуществлялись в основном по текущим потребностям. В среду котировочные цены на прессованный лом из алюминиевых банок UBC были сосредоточены в диапазоне 15 400-15 900 юаней/т (без налога), в то время как цены на измельченный лом из алюминиевой проволоки были сосредоточены в диапазоне 16 000-17 500 юаней/т (без налога). В региональном плане цены на алюминий в Шанхае, Цзянсу, Шаньдуне и других регионах были тесно связаны, при этом корректировки цен составляли от 200 до 250 юаней/тонну. В Цзянси, Хубэе, Хэнани, Фошане и других регионах корректировки цен отставали от цен на алюминий, составляя от 100 до 150 юаней/тонну. По видам продукции цены на прессованный алюминиевый лом UBC продолжали расти на 50 юаней/тонну в среду, в то время как цены на измельченный алюминиевый лом выросли на 100 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем. Цены на колесные диски, снятые с автомобилей, и лом колес мотоциклов выросли на 100-200 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то в Шанхае разрыв в ценах между алюминием A00 и механическим литым алюминиевым ломом увеличился на 8 юаней/тонну до 1 858 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем. В Фошане разница в ценах между алюминием A00 и смешанным алюминиевым ломом из экструзионных профилей без краски увеличилась на 211 юаней/тонну до 1 718 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем. Учитывая фактические трудности с продажами, поставщики алюминиевого лома придерживались осторожного ожидательного подхода при корректировке цен на фоне роста цен на алюминий. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях. Ситуация с дефицитом предложения алюминиевого лома вряд ли изменится, что обеспечит прочную ценовую поддержку. Лом из кованого алюминиевого сплава продолжит колебаться в рамках колебаний первичного алюминия, но риск коррекции первичного алюминия на высоких уровнях в сочетании со слабым спросом в межсезонье может ограничить потенциал роста. Коэффициент использования мощностей на предприятиях по производству вторичного алюминия на нижнем звене цепочки может оставаться низким из-за сложности сбалансировать затраты и заказы. Кроме того, после выхода на биржу фьючерсов на литой алюминиевый сплав арбитражные операции могут временно стимулировать рыночную активность, что потенциально повысит чувствительность цен на алюминиевый лом, являющийся основным сырьем. Рекомендуется соблюдать осторожность в отношении краткосрочных рисков волатильности.
Вторичный алюминиевый сплав: в среду цена на алюминий SMM A00 выросла на 280 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем до 20 900 юаней/тонну. Внутренние цены на SMM ADC12 выросли на 100 юаней/тонну до диапазона 20 000-20 300 юаней/тонну. Под влиянием сильного роста цен на алюминий цены на вторичное алюминиевое сырье активно следовали за ним, но рост был слабее, чем у первичного алюминия, с общим ростом в диапазоне 100-200 юаней/тонну. Хотя постоянный рост стороны затрат обеспечил рост цен на ADC12, фактическое повышение было ограниченным, и рынок вырос максимум на 100 юаней/тонну. В настоящее время, в традиционный низкий сезон для отрасли, новые заказы растут слабо, а постоянный слабый спрос со стороны покупателей ограничивает возможности роста цен на ADC12. Однако логика поддержки стоимости все еще существует, и ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе будут оставаться в узких пределах колебаний.
Итог: На макроуровне ФРС США сохранила процентные ставки без изменений, как и ожидалось. Председатель ФРС Пауэлл заявил на пресс-конференции, что рост цен, вызванный тарифами, станет более заметным в ближайшие месяцы, и ФРС потребуется убедиться, что инфляция снижается, прежде чем приступить к снижению процентных ставок. С точки зрения фундаментальных факторов, внутренние производственные мощности электролитического алюминия остаются стабильными, а снижение объема литья слитков способствует продолжающемуся сокращению запасов алюминиевых слитков в стране. С точки зрения затрат, ожидается ослабление цен на глинозем и вспомогательные материалы, что приведет к снижению поддержки стоимости для электролитического алюминия. С точки зрения спроса, существует двойное давление со стороны сезонного снижения активности внутри страны и торговой неопределенности, что в краткосрочной перспективе приведет к снижению операционной активности предприятий по переработке алюминия под давлением. В целом, текущий низкий уровень запасов и ожидания более высокой доли жидкого алюминия обеспечивают сильную поддержку ценам на алюминий. Однако давление низкого сезона со стороны спроса ограничивает возможности роста, и спотовые алюминиевые слитки в основных потребительских регионах вскоре могут столкнуться с ситуацией слабого спроса и предложения. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны полагаться на нее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленной цепочки SMM
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM
