Во вторник (17 июня) Банк Японии (БЯ) в своем последнем заявлении о денежно-кредитной политике заявил, что сохранит ставку по политике на уровне 0,5% и планирует замедлить темпы сокращения покупок облигаций в следующем финансовом году.
В конце мая доходность японских государственных облигаций достигла рекордных максимумов из-за слабого спроса со стороны инвесторов на аукционы долгосрочных японских государственных облигаций и высокой волатильности на мировом рынке облигаций. 21 мая доходность 30-летних японских государственных облигаций достигла исторического максимума в 3,2%.
В то время трейдеры отмечали, что это отражало не только опасения рынка относительно перспектив мировой экономики, но и опасения относительно влияния текущего плана Банка Японии по сокращению покупок облигаций.
Во вторник Совет по денежно-кредитной политике Банка Японии завершил двухдневное заседание. На заседанииполитики единогласно проголосовали за сохранение краткосрочной процентной ставки на уровне 0,5% и за замедление темпов сокращения покупок облигаций с начала следующего года. Очевидно, что основной акцент этого заседания был сделан на корректировке темпов.
Такой исход также соответствовал ожиданиям рынка. Перед заседанием главный экономист BNP Paribas по Японии Рютаро Коно отметил: «Нестабильность на рынке облигаций не способствует реализации денежно-кредитной политики. Чтобы осторожно сбалансировать темпы сокращения баланса, Банк Японии, скорее всего, замедлит темпы сокращения покупок облигаций начиная со следующей весны».
Замедление темпов сокращения баланса
В марте прошлого года Банк Японии отменил политику отрицательной процентной ставки и контроля кривой доходности, а затем в июле того же года решил сократить объем покупок облигаций, что продлится до марта 2026 года.
В частности, Банк Японии продолжит сокращать свой ежемесячный план покупок государственных облигаций и уменьшить объем квартальных покупок облигаций примерно на 400 млрд иен (примерно $2,8 млрд) до марта 2026 года.
Во вторник Банк Японии заявил,что не внесет никаких изменений в существующий план сокращения. По оценкам, по состоянию на квартал, заканчивающийся в июне 2026 года, ежемесячные покупки облигаций Банком Японии составят 4,1 трлн иен.
Однакосогласно плану Банка Японии на следующий финансовый год банк указал, что замедлит темпы сокращения до 200 млрд иен (примерно $1,4 млрд) в квартал начиная с апреля 2026 года с целью достижения уровня ежемесячных покупок в 2,1 трлн иен к марту 2027 года.
Банк Японии объяснил, что этот шаг направлен на «улучшение функционирования японского рынка облигаций таким образом, чтобы поддерживать стабильность рынка».
Во вторник после заседания председатель Банка Японии Кадзуо Уэда провел пресс-конференцию, заявив, что банк будет надлежащим образом сокращать объемы покупок облигаций предсказуемым образом и будет гибко реагировать, если доходность значительно вырастет. Что касается вопроса повышения процентных ставок, Уэда отметил, что если экономические перспективы будут соответствовать ожиданиям, центральный банк повысит процентные ставки.
Мнения инвестиционных банков
HSBC Global Research отметило, что ежемесячный объем покупок облигаций в размере 2 трлн иен представляет собой «естественный» уровень, заявив, что это примерно равно объему японских государственных облигаций (JGB), которые Банк Японии (BOJ) покупал ежемесячно до введения сверхмягкой денежно-кредитной политики в апреле 2013 года.
Бенджамин Шатиль, старший экономист JPMorgan Chase в Токио, сказал: «Поскольку Банк Японии все больше отходит от рынка и начинает завершать расширение ликвидности, которое длится уже более десяти лет, банк идет по тонкой грани, пытаясь сдерживать волатильность».
Шатиль добавил, что постепенный выход Банка Японии из сверхмягкой денежно-кредитной политики имеет последствия не только для Японии, но и для мирового рынка облигаций. «Внимание рынка все больше смещается с пути нормализации ставки политики Банка Японии на темпы сокращения его баланса», — сказал он.
Кришна Бхимаварапу, экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в State Street Global Advisors, считает, что Банк Японии не внесет никаких изменений в свой существующий план постепенного сокращения объемов покупок до первого квартала следующего года, что станет небольшой победой для Банка Японии, «поскольку, похоже, рынок не нуждается в немедленной помощи, чтобы справиться с недавним ростом доходности долгосрочных JGB».
После последнего заявления Банка Японии в полдень индекс Nikkei 225 вырос на 0,55%, иена укрепилась на 0,13% по отношению к доллару США до 144,55, а доходность 10-летних JGB выросла на 3 базисных пункта до 1,491%.
