В среду по местному времени данные, опубликованные Министерством труда США, показали, что полное влияние повышения Трампом всеобщих тарифов еще не проявилось в полной мере, при этом инфляция потребительских цен (ИПЦ) в США в мае не оправдала ожиданий по всем показателям.
После публикации данных спотовая цена на золото продолжила расти, преодолев отметку в 3360 долларов за унцию, в то время как три основных фьючерса на американские фондовые индексы в краткосрочной перспективе резко выросли.
Конкретные данные показали, что нескорректированный годовой показатель ИПЦ в США за май составил 2,4%, что ниже ожиданий рынка в 2,5%; сезонно скорректированный месячный показатель ИПЦ в США за май составил 0,1%, что ниже ожидаемых 0,2% и предыдущего значения в 0,2%.
Исключая затраты на продукты питания и энергоносители, базовый ИПЦ вырос на 2,8% в годовом исчислении, оставаясь на самом низком уровне с марта 2021 года, при ожидаемом значении в 2,9% и предыдущем значении в 2,8%; сезонно скорректированный месячный показатель базового ИПЦ в США за май составил 0,1%, при ожидаемом значении в 0,3% и предыдущем значении в 0,2%.
Бюро статистики труда США отметило, что сохраняющаяся слабость цен на энергоносители и услуги компенсировала влияние роста цен на другие товары, в то время как цены на некоторые ключевые товары, которые изначально ожидалось повысить из-за тарифов, в частности цены на автомобили и одежду, на самом деле снизились.
Данные показали, что цены на энергоносители снизились на 1% за месяц, при этом цены на бензин упали на 2,6%, а цены на новые и подержанные автомобили снизились на 0,3% и 0,5% соответственно. Цены на продукты питания выросли на 0,3%, а цены на жилье также увеличились на 0,3%, в то время как цены на одежду неожиданно снизились на 0,4%, что свидетельствует о том, что рост издержек из-за тарифов еще не был переложен на потребителей.
Ник Тимираос, известный как «говорящий с ФРС», прокомментировал, что снижение цен на автомобили и одежду способствовало тому, что базовый ИПЦ в мае не оправдал ожиданий. Некоторые прогнозисты считали, что эти две категории продемонстрируют раннее влияние тарифов в мае.
Экономисты ожидают, что, поскольку большинство розничных торговцев все еще продают товары, запасенные до вступления тарифов в силу, полное влияние повышения Трампом всеобщих тарифов на инфляцию еще не проявилось в полной мере. Ожидается, что инфляция ускорится во второй половине этого года, при этом Walmart указала в прошлом месяце, что начнет повышать цены в конце мая и июне.
Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management, заявила: «Сегодняшние данные об инфляции, которые оказались ниже ожиданий, вселяют определенную уверенность, но лишь до определенной степени. Пока рано делать вывод о том, что ценовые шоки не произойдут».
По мнению Шах, влияние тарифов может не отразиться в данных об инфляции до конца лета из-за внутренних задержек в экономических данных, продолжающихся изменений в тарифной политике, закупок товаров торговцами заранее и предоставления скидок, а также из-за того, что некоторые затраты поглощаются самими розничными торговцами и производителями.
Ценообразование на рынке свидетельствует о том, что ФРС США, возможно, не рассмотрит вопрос о дальнейшем снижении процентных ставок до сентября, поскольку политики оценивают влияние тарифов на инфляцию. Трамп призывал ФРС США снизить процентные ставки на фоне снижения инфляции и замедления рынка труда.
Инструмент FedWatch от CME Group показывает, что вероятность снижения процентной ставки ФРС США в июне практически равна нулю, в то время как вероятность снижения в сентябре составляет около 70%.
Аналитики Goldman Sachs заявили, что мягкие данные об инфляции в мае свидетельствуют о том, что тарифы в настоящее время не оказывают существенного влияния, поскольку компании используют имеющиеся запасы или медленно корректируют цены из-за неопределенности спроса. «Хотя в будущем мы, возможно, увидим некоторое повышение цен на отдельные товары, цены на услуги, как ожидается, останутся стабильными, что свидетельствует о том, что любой рост инфляции, скорее всего, будет временным».
Брайан Якобсен, главный экономист Annex Wealth Management, заявил, что текущие данные об ИПЦ намного мягче, чем ожидалось. Хотя цены на некоторые импортные продукты питания значительно выросли, например, бананы — на 3,3%, а игрушки — на 2,2%, цены на яйца снизились на 2,7%. Более стабильная торговая политика значительно поможет избежать неконтролируемой инфляции. Это также подтверждает, почему ФРС США может перенести свое внимание с угроз инфляции на угрозы для экономического роста.
