Сегодня Народный банк Китая (НБК) впервые объявил о намерении провести прямые операции по репо с обратным выкупом. В своем заявлении НБК сообщил, что для поддержания достаточного уровня ликвидности в банковской системе 6 июня он проведет прямые операции по репо с обратным выкупом на сумму 1 трлн юаней.
Представители отрасли сообщили корреспонденту агентства Cailian Press, что на фоне стабильных потоков капитала и условий на рынке облигаций решение НБК пойти против традиции и объявить о крупномасштабных операциях по репо с обратным выкупом в начале месяца может быть связано с продолжающимся пиком масштабов погашения межбанковских срочных депозитных сертификатов (NCD) в последние месяцы.
Данные показывают, что объем погашения межбанковских NCD в июне, как ожидается, достигнет 4,2 трлн юаней, установив новый месячный рекорд. Пиковые периоды погашения приходятся на первую и вторую половины месяца, когда погашаются NCD на сумму примерно 920 млрд юаней и 1,95 трлн юаней соответственно.
«Июнь, как правило, является месяцем с высоким спросом на кредиты, и у финансовых учреждений возникают значительные потребности в финансировании. Проведение прямых операций по репо с обратным выкупом 6 июня помогает финансовым учреждениям своевременно участвовать в торгах в соответствии с их собственными потребностями в финансировании и заранее обеспечивать ликвидность», — сообщили корреспонденту агентства Cailian Press эксперты отрасли.
НБК объявляет о проведении прямых операций по репо с обратным выкупом для поддержки потребностей финансовых учреждений в финансировании
Согласно объявлениям на официальном сайте НБК, с октября 2024 года по май этого года НБК проводил прямые операции по репо с обратным выкупом в течение восьми месяцев подряд, объем которых колебался от нескольких сотен млрд юаней до более чем 1 трлн юаней. Результаты этих операций раскрывались в конце каждого месяца. Сегодня НБК впервые объявил об объеме и сроках погашения своих прямых операций по репо с обратным выкупом, пойдя против традиции.
В своем заявлении НБК сообщил, что для поддержания достаточного уровня ликвидности в банковской системе 6 июня он проведет прямые операции по репо с обратным выкупом на сумму 1 трлн юаней путем проведения торгов с фиксированным объемом и процентной ставкой с несколькими победителями, сроком погашения три месяца (91 день).
«Сегодня НБК пошел против традиции, объявив о крупномасштабных прямых операциях по репо с обратным выкупом в начале месяца, а не в конце, привлекая внимание рынка», — сообщил корреспонденту агентства Cailian Press Ван Цин, главный макроэкономист Dongfang Jincheng. Он заявил, что на фоне стабильных потоков капитала и условий на рынке облигаций решение НБК отступить от обычной практики и объявить о крупномасштабных операциях по обратным репо в начале месяца может быть связано с продолжающимся пиком масштабов погашения межбанковских депозитных сертификатов в последние месяцы. Это помогает поддерживать достаточную ликвидность в банковской системе, контролировать колебания потоков капитала и стабилизировать рыночные ожидания.
Известно, что прямые операции по обратным репо на открытом рынке проводятся в форме тендеров с фиксированным объемом и процентной ставкой с несколькими победителями. Базовые активы для репо включают государственные облигации, муниципальные облигации, финансовые облигации, корпоративные кредитные облигации и т. д. Операции направлены на первичных дилеров на открытом рынке и в принципе проводятся один раз в месяц со сроками погашения, не превышающими одного года. Результаты операций будут раскрыты в соответствующих разделах на официальном сайте центрального банка.
«Июнь, как правило, является пиковым месяцем для кредитования, с относительно высоким спросом на финансирование со стороны финансовых учреждений. Проведение прямых операций по обратным репо 6 июня позволяет учреждениям своевременно участвовать в тендерах в соответствии со своими потребностями в ликвидности и заранее принимать меры. Вливание краткосрочной и среднесрочной ликвидности через прямые операции по обратным репо в начале июня помогает поддерживать достаточную рыночную ликвидность в конце полугодия и обеспечивает более плавное функционирование финансового рынка», — заявил Дун Симиао, главный исследователь Zhaolian и заместитель директора Шанхайской лаборатории финансов и развития, в интервью агентству Cailian Press.
Ван Цин далее отметил, что в июне истекают сроки погашения прямых операций по обратным репо на сумму 500 млрд юаней сроком на 3 месяца и 700 млрд юаней сроком на 6 месяцев, что указывает на то, что центральный банк проведет дополнительную операцию по прямым обратным репо на сумму 500 млрд юаней сроком на 3 месяца 6 июня. Общий объем прямых операций по обратным репо в июне зависит от того, объявит ли центральный банк о новых операциях до конца месяца.
«Кроме того, после введения пакета мер финансовой политики центральным банком и другими ведомствами 7 мая текущим приоритетом является стимулирование банков к увеличению кредитной поддержки реального сектора экономики и содействие выпуску государственных облигаций. Текущее расширение среднесрочного вливания ликвидности сигнализирует о продолжающемся усилении количественных инструментов политики, что поможет ускорить смягчение кредитных условий и повысить эффективность антициклических корректировок», — отметил Ван Цин.
Дун Симиао отметил, что в нынешних условиях ставка по заявкам на среднесрочные кредиты ликвидности (MLF) остается относительно высокой, что приводит к снижению спроса со стороны финансовых учреждений. В этом контексте предварительное уведомление Центрального банка о проведении прямых операций по репо на сумму 1 трлн юаней служит заменой погашаемых среднесрочных кредитов ликвидности, что еще больше снижает стоимость финансирования для финансовых учреждений и снимает давление, связанное с сокращением процентных марж.
В начале месяца ликвидность остается высокой, а пространство для снижения ставки DR007 ограничено
Недавние действия Центрального банка стабилизировали ликвидность в начале июня. По состоянию на 5 июня однодневная ставка Шанхайской межбанковской предложенной ставки (Shibor) составляла 1,408%, а семидневная ставка Shibor снизилась на 0,9 базисных пункта до 1,543%. Средневзвешенная ставка DR007 снизилась до 1,5509%.
Ван Цин сообщил агентству Cailian Press: «С окончанием периода банковской оценки ликвидность ослабла, а снижение ставок по финансированию на все сроки соответствует сезонным тенденциям. Центральный банк продолжит использовать обеспеченные операции по репо, среднесрочные кредиты ликвидности и прямые операции по репо для поддержания высокой ликвидности в банковской системе».
Дун Симиао прогнозирует, что в ближайшем будущем объем рефинансирования среднесрочных кредитов ликвидности продолжит сокращаться, а непогашенные остатки будут неуклонно снижаться. Центральный банк укрепит регулирование рыночной ликвидности с помощью различных инструментов денежно-кредитной политики и проведет умеренно мягкую денежно-кредитную политику.
Отдел фиксированного дохода CITIC Securities заявил, что в июне влияние фискальных факторов на условия финансирования может несколько ослабнуть. Учитывая обычно высокий объем выпуска кредитов в июне на фоне полугодовой оценки банков в сочетании с потенциальным давлением на пассивной стороне банков после последнего раунда снижения ставок по вкладам, условия финансирования могут не достичь самостоятельного баланса. Ожидается, что Центральный банк продолжит вливать среднесрочную и долгосрочную ликвидность посредством прямых операций по репо и среднесрочных кредитов ликвидности. В целом условия финансирования в июне, вероятно, сохранят равновесие спроса и предложения, при этом центр ставки DR007 будет колебаться на низких уровнях, несколько превышающих базовую ставку.
В июне ожидается, что крупный объем погашения межбанковских депозитных сертификатов (NCD) станет основным фактором, влияющим на ликвидность, но рынок ожидает, что условия финансирования останутся стабильными. Данные показывают, что объем погашения депозитных сертификатов банков (НКО) в июне, по прогнозам, достигнет 4,2 трлн юаней, что станет рекордным показателем за месяц. В частности, пики погашения приходятся на начало и середину месяца, когда погасится примерно 920 млрд юаней и 1,95 трлн юаней НКО соответственно.
В этой неделе также погасится более 1,6 трлн юаней по операциям обратного репо, что является самым крупным объемом за аналогичный период в последние годы. «Текущая ситуация больше напоминает начало мая этого года, когда Центральный банк столкнулся с аналогичным объемом погашения и решил увеличить объем операций обратного репо для хеджирования. Ожидается, что Центральный банк сохранит стабильный темп операций на этой неделе, смягчив разрыв погашения за счет увеличения инъекций ликвидности, при этом условия финансирования, вероятно, останутся стабильными», — заявил Сяо Цзиньчуань, со-главный макроаналитик Huaxi Securities.
«Совокупный объем погашения НКО в июне значителен, но это не изменит основную тенденцию снижения доходности НКО до стабильного уровня. Однако, учитывая текущую низкую доходность долгосрочных облигаций и продолжающееся внимание регуляторов к простаивающим средствам, вероятность резкого снижения ставки DR007, при этом среднемесячная ставка опустится ниже базовой ставки в 1,4%, относительно невелика», — отметил Ван Цин.
Тем не менее, Ван отметил, что в целом во втором полугодии есть широкое пространство для проведения умеренно мягкой денежно-кредитной политики, которая послужит важной поддержкой для хеджирования внешней волатильности, содействия разумному росту цен и стимулирования высококачественного развития. Под совместным влиянием этих факторов рыночные процентные ставки во втором полугодии все еще имеют определенный потенциал к снижению.
