Как стало известно China Battery News, дочерняя компания SDIC Group — Complant International Ltd. — недавно объявила о планах приобретения 100 % акций CNTEC Jiangsu Clean Energy Co., Ltd. (далее именуемой «CNTEC Jiangsu»), принадлежащих China National Technical Import & Export Corporation (далее именуемой «CNTEC»), путем выпуска акций, что свидетельствует о том, что это традиционное предприятие по экспорту полного оборудования «перейдет» в сектор систем хранения электроэнергии (ESS).
Известно, что Complant International является холдинговой компанией China National Complete Plant Import & Export Corporation, а фактическим контролером является Государственный комитет по управлению государственным имуществом при Госсовете КНР (SASAC). Основными видами деятельности компании являются экспорт полного оборудования и инжиниринговый контрактинг, экологические технологии и производство композитных материалов. Соответствующие аналитики считают, что трансграничное приобретение активов ESS компанией Complant International напрямую связано с постоянным давлением на ее результаты в последние годы. Данные показывают, что с 2019 по 2024 год Complant International шесть лет подряд несла существенные убытки по чистой прибыли, приходящейся на акционеров, после вычета нерегулярных доходов и расходов, при этом общий убыток с 2022 по 2024 год превысил 900 млн юаней.
Целевая компания CNTEC Jiangsu является дочерней компанией CNTEC, а фактическим контролером также является SASAC после прослеживания вверх по цепочке контроля. Стоит отметить, что CNTEC является дочерней компанией China General Technology (Group) Holding Co., Ltd., косвенного контролирующего акционера Complant International, поэтому данная сделка является сделкой с заинтересованной стороной.
Согласно сообщениям, CNTEC Jiangsu в основном занимается инвестициями, разработкой и эксплуатацией проектов ESS на стороне пользователя для промышленных и коммерческих потребителей. Компания предоставляет пользователям решения ESS по модели контрактов на энергоэффективность, получая доход за счет арбитража пиковых и низких тарифов на электроэнергию, который распределяется между CNTEC Jiangsu и промышленными и коммерческими потребителями в определенной пропорции, помогая предприятиям снизить затраты на электроэнергию и повысить стабильность электросети. CNTEC Jiangsu в настоящее время осуществляет и эксплуатирует проекты ESS на стороне пользователя для таких промышленных и коммерческих потребителей, как CATL Jiangsu (фаза I), SAIC Times, CATL Jiangsu (фаза II), GAC Times и Dongguan Base Station. Электроэнергетические станции с системами хранения энергии (ЭСС), находящиеся в эксплуатации, в основном расположены в городе Лиян провинции Цзянсу; городах Дунгуань, Чжаоцин и Гуанчжоу провинции Гуандун; а также в городе Цзиюань провинции Хэнань.
Некоторые аналитики считают, что, будучи публичной компанией, контролируемой центральным государственным предприятием, приобретение со стороны Complant International соответствует стратегическому направлению группы по расширению в области новой энергетики, систем хранения энергии и других областях, как это изложено в «14-м пятилетнем плане». Если Complant International успешно включит CNTEC Jiangsu в состав публичной компании, это позволит сформировать положительные синергетические эффекты и взаимодополняющие отношения в области строительства и эксплуатации проектов ЭСС, клиентских ресурсов и глобальных платформ, способствуя расширению основного бизнеса в сторону «зеленой» энергетики, такой как ЭСС, и созданию второй кривой роста.
Однако стоит отметить, что нынешняя отрасль новых систем хранения энергии характеризуется высокой конкуренцией, а ее бизнес-модель сталкивается с политическими рисками и имеет множество неопределенностей в перспективах прибыльности. Хотя China Technology Jiangsu реализовала и эксплуатирует несколько крупных проектов для предприятий, она не пользуется большой известностью в отрасли ЭСС. Более того, общая прибыльность нынешней отрасли ЭСС не вызывает оптимизма. Поэтому данная сделка со стороны China Chengtong не пользуется широкой поддержкой со стороны внешних наблюдателей.
С точки зрения модели прибыльности, China Technology Jiangsu в основном зарабатывает на разнице между пиковыми и низкими тарифами на электроэнергию. Эксперты проанализировали, что эта модель сталкивается с тремя проблемами: во-первых, в таких регионах, как Цзянсу, разница между пиковыми и низкими тарифами на электроэнергию явно сократилась, что, как ожидается, непосредственно снизит маржу прибыли на 20-30%, и сокращение разницы между пиковыми и низкими тарифами стало основной политической тенденцией по всей стране; во-вторых, с полным вступлением новой энергетики на рынок торговли неопределенность доходов электростанций постепенно возрастает; в-третьих, эта бизнес-модель имеет относительно низкий технический порог входа и легко воспроизводима, что затрудняет формирование «защитного барьера».
China Chengtong также заявила, что отрасль ЭСС для промышленных и коммерческих пользователей на стороне потребителя зависит от разницы между тарифами на электроэнергию в разное время суток, и ее риски в основном связаны с неопределенностью колебаний цен на электроэнергетическом рынке. Разница в ценах на электроэнергию может зависеть от многих факторов, таких как время потребления электроэнергии промышленными и коммерческими потребителями на конечном этапе, изменения спроса и предложения на электроэнергию, а также корректировки тарифных политик, связанных с различным временем суток. Если разница в ценах на электроэнергию сократится или произойдут неблагоприятные изменения в тарифной политике, экономическая эффективность проектов систем хранения электроэнергии (СХЭ) может ослабнуть, что повлияет на доходы и рентабельность инвестиций China Technology Jiangsu.
Рыночные аналитики отмечают, что, хотя вливание активов является распространенным способом для публичных компаний повысить свои показатели, в целом отрасль систем хранения электроэнергии в настоящее время находится в периоде низкой прибыльности, что добавляет неопределенности в процесс трансформации и восстановления China Chengtong. Кроме того, руководитель отдела новой энергетики одного из центральных государственных предприятий заявил, что современная новая энергетическая система резко повышает технические требования к предприятиям, работающим в области систем хранения электроэнергии, и предприятиям срочно необходимо повышать свои возможности в области интеллектуальной торговли, что создает серьезные вызовы для их технологического потенциала и финансовой подготовки.
