В среду по местному времени Федеральная резервная система США (ФРС) опубликовала на своем официальном сайте протокол майского заседания по вопросам денежно-кредитной политики. В протоколе говорится, что представители ФРС считают, что в ближайшие месяцы они могут столкнуться с «сложным компромиссом» в условиях роста как инфляции, так и безработицы, а также повышенной экономической неопределенности, оправдывающей осторожный курс денежно-кредитной политики.
В протоколе заседания отмечается, что политики считают, что риски как роста безработицы, так и инфляции возросли с момента принятия мартовского решения, в первую очередь из-за влияния тарифной политики Трампа.
Такая ситуация может создать конфликт между целями ФРС по обеспечению стабильности цен и полной занятости, заставляя членов решать, следует ли отдавать приоритет ужесточению денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией или поддерживать экономический рост и занятость путем снижения процентных ставок.
Участники согласились с тем, что, учитывая продолжающуюся устойчивость экономического роста и рынка труда, а также нынешнюю умеренно жесткую денежно-кредитную политику, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) имеет возможность подождать, пока не станет более ясным прогноз по инфляции и экономической активности.
Однако стало очевидно, что неопределенность в отношении экономических перспектив еще больше возросла, и поэтому чиновники считают целесообразным принять осторожный курс, пока не станут яснее экономические последствия серии политических изменений, внесенных администрацией Трампа.
В протоколе заседания подчеркивается готовность представителей ФРС сохранять процентные ставки неизменными в течение определенного периода, поскольку изменения в политике Вашингтона бросили тень на экономические перспективы. На майском заседании FOMC в третий раз подряд сохранил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 4,25–4,5%.
После принятия решения о процентной ставке в этом месяце Трамп достиг прогресса в торговых переговорах с другими странами. 8 мая Трамп объявил о контурах нового торгового соглашения с Великобританией. Впоследствии Китай и США также договорились о значительном снижении тарифов на товары друг друга.
Несмотря на это, тарифные ставки США остаются на исторически высоких уровнях, что заставляет многие компании приостановить решения о найме и инвестициях. Поэтому, по мере того как экономика США адаптируется к более высоким тарифам, предложенным администрацией Трампа, почти все участники указали, что инфляция может оказаться более устойчивой, чем ожидалось.
Федеральная резервная система США (ФРС) прогнозирует, что из-за влияния тарифов инфляция в этом году «значительно» вырастет, в то время как рынок труда, «как ожидается, существенно ослабнет».
Экономисты в целом ожидают, что тарифы подтолкнут инфляцию вверх и затормозят экономический рост, хотя они также снизили свои ожидания относительно рецессии после ослабления торговой напряженности.
В протоколе заседания упоминается, что прогнозы сотрудников ФРС относительно роста реального ВВП в 2025 и 2026 годах были ниже, чем те, которые были представлены на мартовском заседании, поскольку объявленная торговая политика предполагает большее торможение реальной экономической активности по сравнению с политикой, предполагаемой в предыдущих прогнозах сотрудников. Ожидается, что торговая политика также приведет к замедлению роста производительности, тем самым снизив потенциальный рост ВВП в ближайшие годы.
По состоянию на начало мая чиновники также отметили, что волатильность на рынке гособлигаций США в недели, предшествовавшие заседанию, «заслуживает внимания», и указали, что изменения статуса доллара США как безопасного актива наряду с ростом доходности казначейских облигаций США могут оказать долгосрочное влияние на экономику.
На заседании также обсуждался пятилетний политический план ФРС. Председатель ФРС Пауэлл заявил, что чиновники согласились с необходимостью пересмотра ключевых факторов, связанных с занятостью и инфляцией, в рамках текущего подхода к денежно-кредитной политике.
Следующее заседание ФРС состоится 17—18 июня. На нем ФРС обнародует новые прогнозы политиков относительно инфляции, занятости и перспектив экономического роста в предстоящий период, а также их ожидания относительно процентных ставок, которые они считают подходящими. В настоящее время рынок ожидает, что вероятность снижения процентной ставки до сентябрьского заседания практически равна нулю.
