Итоги утреннего совещания SMM по алюминию 21 мая
Фьючерсный рынок: В ночь на вторник самый ликвидный контракт на алюминий SHFE 2507 открылся на уровне 20 135 юаней/т, с максимальной ценой 20 190 юаней/т, минимальной ценой 20 120 юаней/т и закрылся на уровне 20 185 юаней/т, что на 110 юаней/т или 0,55% выше предыдущего закрытия. Во вторник алюминий на LME открылся на уровне 2 481,5 долл./т, с максимальной ценой 2 494,5 долл./т, минимальной ценой 2 480 долл./т и закрылся на уровне 2 490 долл./т, что на 9 долл./т или 0,36% выше предыдущего закрытия.
Макроэкономика: (1) Народный банк Китая (НБК) снизил годовую и пятилетнюю ставки преференциального кредитования (LPR) с 3,1% и 3,6% до 3% и 3,5% соответственно. (Бычий ★) (2) Крупные государственные банки, включая Банк Китая, Промышленный и коммерческий банк Китая и Китайский строительный банк, снизили ставки по депозитам в юанях 20 мая. Ставки по трехлетним и пятилетним депозитам были снижены на 25 базисных пунктов до 1,25% и 1,3% соответственно. (Бычий ★) (3) Председатель НБК Пан Гуншэн председательствовал и выступил на симпозиуме по финансовой поддержке реального сектора экономики, подчеркнув необходимость проведения умеренно мягкой денежно-кредитной политики для удовлетворения эффективных потребностей реального сектора экономики в финансировании и поддержания разумного роста общего объема финансирования. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы: (1) Согласно данным Главного таможенного управления, импорт первичного алюминия в Китай в апреле 2025 года составил около 250 500 т, что на 12,8% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 14,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С января по апрель совокупный импорт первичного алюминия составил около 634 300 т, что на 11,2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В апреле 2025 года экспорт первичного алюминия из Китая составил около 13 700 т, что на 54,6% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 643,0% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С января по апрель совокупный экспорт первичного алюминия составил около 34 500 т, что на 139,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В апреле 2025 года чистый импорт первичного алюминия в Китай составил 236 800 т, что на 11,1% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 14,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. С января по апрель совокупный чистый импорт первичного алюминия в Китай составил около 799 800 т, что на 13,6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (Нейтрально) (2) Согласно статистике SMM, 20 мая запасы алюминиевых слитков в Гуандун составили 238 000 т, в Уси — 162 000 т, а в Гунъи — 57 500 т. Общий объем запасов на этих трех складах составил 457 500 метрических тонн, что на 4 500 метрических тонн меньше, чем на предыдущий торговый день. (Бычий тренд ★)
Рынок первичного алюминия: во вторник на утренней сессии фьючерсный рынок алюминия на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) колебался в узком диапазоне. На спотовом рынке, после того как цены на алюминий вернулись выше отметки в 20 000 юаней за метрическую тонну, объемы сделок на рынках Восточного Китая и Гунъи были в целом слабыми. Однако сокращение поставок в Восточном Китае поддержало спотовые премии. Тем не менее, потребители в нижнем звене цепочки поставок покупали алюминий по мере необходимости на фоне высоких цен, что привело к незначительной нехватке импульса для роста. В частности, на рынке Восточного Китая сегодня торговля была в целом слабой, с общими объемами закупок по мере необходимости. Сделки на рынке заключались по премии +10 юаней за метрическую тонну к средней цене SMM. Сегодня цена SMM A00 алюминия составила 20 210 юаней за метрическую тонну, что на 20 юаней за метрическую тонну ниже, чем на предыдущий торговый день, с премией в 70 юаней за метрическую тонну к июньскому контракту, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем. На центрально-китайском рынке вчера было относительно больше поставок, ожидается, что объем входящих поставок будет умеренным, а объемы сделок — средними. Сделки на центрально-китайском рынке были сосредоточены на поставках с небольшой премией к средней цене SMM на центрально-китайском рынке. SMM A00 алюминий закрылся на уровне 20 140 юаней за метрическую тонну по контракту SHFE алюминия 2506, что на 10 юаней за метрическую тонну ниже, чем на предыдущий торговый день. Разница в цене между Хэнанем и Шанхаем составила 70 юаней за метрическую тонну, что на 10 юаней за метрическую тонну меньше, чем на предыдущий торговый день, и соответствует контракту 2506. В краткосрочной перспективе, на фоне высоких цен на алюминий и увеличения объемов входящих поставок запасов, объемы сделок на рынке ослабли, а импульса для роста премий недостаточно. Ожидается, что премии и дисконты будут колебаться в будущем.
Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: во вторник цены на спотовый первичный алюминий упали на 20 юаней за метрическую тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20 210 юаней за метрическую тонну. Региональные ценовые показатели на рынке алюминиевого лома значительно различались. Поскольку рынок переходит из низкого сезона в пиковый сезон в конце мая, заказы у предприятий-переработчиков в нижнем звене цепочки поставок ослабли, а закупки осуществляются в основном по мере необходимости. Цены на прессованный алюминиевый лом из использованных алюминиевых банок (UBC) колебались в диапазоне 15 200–15 800 юаней за метрическую тонну (без учета налогов), в то время как цены на измельченный алюминиевый лом колебались в диапазоне 15 800–17 300 юаней за метрическую тонну (без учета налогов). В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях. Ситуация с дефицитом предложения алюминиевых изделий из тензового лома вряд ли изменится, что обеспечит сильную ценовую поддержку. Цены на изделия из лома кованого алюминиевого сплава по-прежнему будут определяться колебаниями цен на первичный алюминий, при этом ожидаются незначительные корректировки.
Вторичный алюминиевый сплав: вчера цены на алюминий незначительно снизились, а рынок вторичного алюминия продолжил стабильную работу. Внутренние цены SMM ADC12 остались в диапазоне 20 300-20 500 юаней/т. На импортном рынке зарубежные котировки ADC12 в основном находились в диапазоне 2400-2410 долларов США/т, при этом фактические цены сделок в некоторых регионах опустились ниже 2400 долларов США/т. Непосредственный убыток от импорта ADC12 остался на уровне около 300 юаней/т. Под влиянием как поддержки затрат, так и сезонного спада спроса, цены на ADC12 находятся в затруднительном положении, и в краткосрочной перспективе ожидается, что преобладающими будут незначительные колебания.
Итоги: На макроуровне, под давлением осторожного отношения ФРС США к экономике, доллар США снова упал во вторник. Внутри страны были выпущены сигналы о смягчении денежно-кредитной политики, что улучшило рыночные ожидания и стимулировало экономический рост, а также спрос на инвестиции и потребление. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения в краткосрочной перспективе произошли относительно незначительные изменения. С точки зрения затрат, конкретное влияние инцидента в Гвинее на местные поставки бокситов еще предстоит оценить, и в краткосрочной перспективе это может оказать эмоциональную поддержку стороне затрат на глинозем. Спрос сталкивается с двойным давлением со стороны сезонного спада внутри страны и неопределенности в торговле, что затрудняет значительный рост в краткосрочной перспективе. В целом, положительные макрофакторы и низкие запасы обеспечивают поддержку ценам на алюминий, но давление сезонного спада на стороне спроса ограничивает возможности роста. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на динамику внутреннего и зарубежного спроса, а также на ситуацию с поставками бокситов.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны полагаться на нее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленной цепочки SMM
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM
