ШАНХАЙ, 20 мая (SMM) –
Медь
В ночь на понедельник на LME медь открылась на уровне $9 500,5/т. После небольшого роста в начале торгов она снизилась и достигла минимума $9 495/т. Затем цена на медь значительно колебалась, и перед закрытием торгов достигла максимума $9 536/т, после чего незначительно снизилась и закрылась на уровне $9 516/т, показав рост на 0,81%. Объем торгов составил 11 000 лотов, а незакрытые позиции — 294 000 лотов. В ночь на понедельник самый ликвидный фьючерсный контракт SHFE на медь 2506 открылся на уровне 77 980 юаней/т. После небольших колебаний в начале торгов он достиг минимума 77 970 юаней/т. Затем цена на медь начала расти и перед закрытием торгов достигла максимума 78 180 юаней/т, после чего закрылась на уровне 78 160 юаней/т, показав рост на 0,54%. Объем торгов составил 18 000 лотов, а незакрытые позиции — 168 000 лотов. На макроэкономическом фронте агентство Moody's понизило рейтинги по депозитам ряда крупных банков, включая Bank of America и JPMorgan Chase, сославшись на понижение рейтинга США в прошлую пятницу, что привело к резкому падению индекса доллара США, оказав поддержку росту цен на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, с точки зрения предложения, большое количество товарных сертификатов еще не было выпущено, что привело к ограниченной ликвидности на рынке и низкой готовности поставщиков продавать по низким ценам. С точки зрения спроса, хотя цены на медь снизились в течение дня, настроения на рынке оставались слабыми, и преобладали только операции по покупке «точно в срок» со стороны некоторых потребителей нижнего звена. По состоянию на понедельник, 19 мая, национальные запасы меди SMM в основных регионах выросли на 7 200 т по сравнению с предыдущей неделей и составили 139 200 т, что стало вторым подряд неделей роста запасов. В настоящее время на рынке наблюдается определенная поддержка спотовым премиям из-за ограниченной ликвидности, но такие факторы, как рост запасов и ожидаемое выпуск товарных сертификатов сегодня, как ожидается, ограничат рост спотовых премий. Что касается цен, то сегодня цены на медь, как ожидается, все еще будут иметь определенный потенциал роста.
Алюминий
Фьючерсный рынок: В ночь на понедельник самый ликвидный фьючерсный контракт SHFE на алюминий 2507 открылся на уровне 20 050 юаней/т, достиг максимума 20 100 юаней/т, минимума 20 025 юаней/т и закрылся на уровне 20 040 юаней/т, показав снижение на 70 юаней/т или 0,35% по сравнению с предыдущим закрытием. В понедельник на LME алюминий открылся на уровне $2 438/т, достиг максимума $2 439/т, минимума $2 436/т и закрылся на уровне $2 437,5/т, показав рост на $1,5/т или 0,06%.
Краткое изложение: С точки зрения предложения, внутренние мощности по производству алюминия приближаются к своему пределу, а недостаточное восстановление гидроэнергетики в провинции Юньнань усугубило региональный дефицит предложения, ограничивая рост производства алюминиевых слитков. С точки зрения затрат, внезапное отзывание лицензий на добычу в Гвинее и издание уведомлений о приостановке производства для затронутых районов добычи в конце пятницы вызвало опасения рынка относительно поставок сырья в виде бокситов, что потенциально может привести к росту стоимости глинозема. Однако конкретное влияние еще предстоит оценить. С точки зрения спроса, он сталкивается с двойным давлением со стороны сезонного спада внутри страны и неопределенности в торговле, что делает значительный рост в краткосрочной перспективе маловероятным. В понедельник статистика SMM показала, что запасы алюминиевых слитков в стране составили 585 тыс. тонн, что на 4 тыс. тонн больше, чем в прошлый четверг. За выходные наблюдалось заметное увеличение поставок, но приведет ли это к накоплению запасов, зависит от того, сможет ли спрос на пополнение запасов для экспортных заказов со стороны предприятий нижнего звена соответствовать росту поставок. В целом, благоприятные макроэкономические факторы и низкий уровень запасов обеспечивают поддержку ценам на алюминий, но сезонное давление на стороне спроса ограничивает потенциал роста. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на динамику внутреннего и зарубежного спроса, а также на ситуацию с поставками бокситов.
Свинец
В ночь на понедельник LME свинец открылся на уровне 1997 долларов США за тонну, достигнув максимума в 2009 долларов США за тонну в азиатскую сессию. Однако из-за отскока и восстановления индекса доллара США LME свинец рухнул в европейскую сессию, достигнув минимума в 1957 долларов США за тонну на закрытии и закрывшись на уровне 1964,5 долларов США за тонну, снизившись на 2,07%.
В ночь на понедельник самый ликвидный контракт SHFE свинец 2506 открылся на уровне 16 860 юаней за тонну, достигнув максимума в 16 880 юаней за тонну в начале сессии. Под давлением динамики потребления свинца внутри страны и снижения цен на LME свинец SHFE свинец достиг минимума в 16 780 юаней за тонну на закрытии и закрылся на уровне 16 780 юаней за тонну, снизившись на 0,71%.
В последнее время рынок свинцово-кислотных аккумуляторов остается в сезонном спаде, при этом предприятия нижнего звена в основном сокращают производство, что приводит к ограниченному спросу на свинцовые слитки. В то же время производство первичного свинца остается стабильным, а с небольшим улучшением прибыльности вторичного свинца новые мощности были запущены на предприятиях вторичного свинца в провинциях Хунань и Гуйчжоу, что приводит к устойчивому росту предложения. Спрос на спотовом рынке, как правило, идет со скидкой, при этом котировки вторичного рафинированного свинца торгуются со скидкой 130-0 юаней/т по сравнению со средней ценой свинца SMM 1#. Это отвлекает часть спроса на свинцевой металл от потребителей в нижней части производственной цепочки. Котировки первичного свинца торгуются со скидкой 200-80 юаней/т по сравнению с контрактом SHFE на свинец 2506, и большой спред между фьючерсными и спотовыми ценами повысил готовность поставщиков перевести товары на складские терминалы. После поставки контракта SHFE на свинец 2505 на прошлой неделе товары с биржевой маркой продолжали перемещаться на социальные склады, и социальные запасы продолжали расти. В последнее время в Китай поступило некоторое количество импортного сырого свинца, что может частично восполнить дефицит поставок лома для предприятий по производству вторичного свинца. В сочетании с вводом в эксплуатацию новых мощностей в будущем сохранится давление на накопление запасов свинцовых слитков. В целом, импульс роста цен на свинец в краткосрочной перспективе недостаточен, и цены могут оставаться в застое.
Цинк
Вчера вечером LME цинк открылся на уровне 2689,5 долл./т. После открытия LME цинк значительно колебался вдоль средней дневной линии, достигнув максимума в 2706,5 долл./т в течение сессии. В ночную сессию центр LME цинка двигался вниз, торгуясь ниже средней дневной линии. Он достиг минимума в 2670,5 долл./т в конце сессии, закрывшись на уровне 2672,5 долл./т, снизившись на 13,5 долл./т или на 0,50%. Объем торгов сократился до 84 672 лотов, в то время как открытые интересы упали на 4336 лотов до 224 000 лотов. LME цинк зафиксировал три медвежьих свечи подряд вчера вечером, при этом 40-дневная скользящая средняя выступает в качестве сопротивления сверху, а 20-дневная скользящая средняя обеспечивает поддержку снизу. Президент ФРБ Атланты Бостик подтвердил свое предпочтение только одного снижения процентной ставки в этом году, в то время как агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США, что оказало определенное влияние на настроения рынка, заставив центр LME цинка отступить.
Вчера вечером самый ликвидный контракт SHFE на цинк 2506 открылся на уровне 22 415 юаней/т. После открытия SHFE цинк кратковременно достиг максимума в 22 490 юаней/т. Впоследствии, поскольку быки сократили свои позиции, SHFE цинк резко упал, торгуясь ниже средней дневной линии и достигнув минимума в 22 360 юаней/т. Затем, поскольку медведи сократили свои позиции, SHFE цинк отскочил, восстановив большую часть потерь. Однако к концу сессии, когда быки сократили свои позиции и вышли с рынка, цена цинка на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) снова пошла вниз, торгуясь ниже дневной средней линии. Закрытие произошло на уровне 22 405 юаней/тонну, снижение на 50 юаней/тонну или на 0,22%. Объем торгов сократился до 44 280 лотов, в то время как незакрытые позиции упали на 4 755 лотов до 80 805 лотов. Цинк на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) зафиксировал медвежий свечной график в ночной сессии, при этом 5-дневная скользящая средняя выступала в качестве сопротивления сверху, а нижняя полоса Боллинджера обеспечивала поддержку снизу. Под влиянием недавнего ослабления торговой напряженности потребление в некоторых нижестоящих секторах продемонстрировало небольшое улучшение. В то же время сохраняются ожидания увеличения предложения. В дальнейшем внимание можно уделить экспортным заказам конечных потребителей. Ожидается, что цены на цинк в краткосрочной перспективе сохранят колебательную тенденцию.
Олово
Фьючерсный рынок: Самый ликвидный фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (SN2506) открылся с небольшим повышением в ночной сессии и сохранял колебания на высоких уровнях, закрывшись на уровне 264 390 юаней/тонну, что на 0,15% выше предыдущего торгового дня, при этом общий объем незакрытых позиций достиг 25 600 лотов.
Макроэкономика: (1) Запуск стратегического нового продукта Xiaomi запланирован на 22 мая, на котором будет представлен «Xuanjie O1», использующий технологию второго поколения 3-нанометрового процесса. (Бычий ★) (2) Дженсен Хуан: NVIDIA запустит свою следующую систему искусственного интеллекта GB300 в третьем квартале. Компания построит суперкомпьютер искусственного интеллекта на Тайване, Китай, а DGX Spark от NVIDIA уже вышел на полную мощность. (Бычий ★) (3) Благодаря непрерывному внедрению политики «trade-in» в сочетании с запуском новых продуктов автопроизводителями и увеличением самостоятельных продаж, потребительская активность на автомобильном рынке значительно улучшилась. (Бычий ★) (4) ФРС Бостик: Количество снижений процентных ставок в этом году зависит от того, как будут развиваться события, и детали тарифов будут иметь решающее значение. Он склоняется к тому, чтобы в этом году произошло только одно снижение процентной ставки, поскольку для понимания тарифов требуется время. Уильямс: Политика является несколько ограничительной и находится в хорошем состоянии. Недавние экономические данные были очень хорошими, и ключевым словом для экономики является неопределенность. Вице-председатель Джефферсон: Политика ФРС находится в очень хорошем состоянии. Мы сталкиваемся с рисками по обе стороны нашего двойного мандата.
Фундаментальные факторы: (1) Перебои на стороне предложения: С 15 апреля по 11 мая 2025 года рудник Биси, принадлежащий Alphamin Resources Corp., произвел 1 290 тонн металлического олова, достигнув ожидаемого коэффициента восстановления при переработке. Производство олова началось с переработки запасов сырой руды с рудника, сначала на заводе в Мпама-Норт, затем 19 апреля 2025 года завод в Мпама-Саут возобновил работу. Подземные взрывные работы и транспортировка руды начались в последнюю неделю апреля 2025 года, при этом темпы разработки рудника также увеличились. После возобновления работы рудника первая партия полностью документированного и одобренного оловянного концентрата для экспорта была отправлена грузовиками 9 мая 2025 года. (Бычий ★) (2) Спрос: После праздника Дня труда некоторые предприятия нижнего звена постепенно возобновили работу, и спрос на дешевые закупки для пополнения запасов несколько увеличился, однако сделки по дорогим товарам оставались вялыми. (Медвежий ★)
Спотовый рынок: Цены на спотовые слитки олова колебались в диапазоне 264 500–266 500 юаней/т. Плавильные заводы проявляли сильную готовность удерживать цены, но ликвидности было недостаточно. Предприятия нижнего звена поддерживали только точное поступление материалов, а трейдеры столкнулись со значительным давлением на продажи.
Никель
19 мая цена на рафинированный никель №1 по SMM составляла 123 850–126 150 юаней/т, со средней ценой 125 000 юаней/т, что на 1 125 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Диапазон котировок премии за спотовый рафинированный никель №1 Jinchuan составлял 2 000–2 200 юаней/т, со средней премией 2 100 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Диапазон котировок премии и дисконта за российский никель составлял 100–300 юаней/т, со средней премией 200 юаней/т, что на 50 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день.
Фьючерсный рынок:
Самый ликвидный фьючерсный контракт на никель SHFE (NI2506) сохранял колебательную тенденцию в дневной сессии. По состоянию на 11:30 цена закрытия составила 124 100 юаней/т, что на 1,27% ниже. Что касается запасов, то по состоянию на 16 мая запасы никеля на LME сократились на 3 924 т до 195 222 т за день, в то время как внутренние запасы никеля на SHFE сократились на 66 т до 27 742 т.
В настоящее время на цены на никель в основном влияют «усиление политических сбоев и углубление дисбаланса между спросом и предложением», сохраняя колебательный характер в краткосрочной перспективе с уровнем поддержки на отметке 122 000 юаней/т и уровнем сопротивления на отметке 128 000 юаней/т. В среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается слабая тенденция.
