Итоги утреннего совещания SMM по олову от 19 мая 2025 года
Тенденция цен на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) на прошлой неделе: Значительные колебания перед удержанием на высоких уровнях. Цены сначала резко выросли, а затем снизились в начале недели, поддержанные позитивными ожиданиями от китайско-американских экономических и торговых переговоров. Однако после достижения максимума цены снова снизились и колебались в районе 260 000 юаней/тонну из-за слабых экономических данных США (сокращение ВВП в квартальном исчислении, высокая инфляция по индексу PCE) и укрепления доллара США. В ночной сессии 13 мая цена олова на SHFE закрылась на уровне 264 570 юаней/тонну, что на 1,33% выше, при этом настроения на рынке были кратковременно поддержаны благоприятной макроэкономической ситуацией. Цены колебались вверх в середине недели, в основном из-за ослабления опасений рынка в связи с замедлением инфляции в США в апреле в сочетании с ожиданиями сокращения предложения руды. 15 мая цены удерживались на высоких уровнях, при этом самый ликвидный контракт закрылся на уровне 265 210 юаней/тонну, что на 0,21% ниже, в то время как спотовые котировки выросли до 266 750 юаней/тонну, что отражает нежелание плавильных предприятий снижать цены. Цены корректировались в узком диапазоне в течение выходных, сохраняя общую картину колебаний на высоких уровнях, но были значительно ограничены 60-дневной скользящей средней (примерно 265 000 юаней). Активность на спотовом рынке: Высокие цены подавляли спрос, при этом торговля постепенно замедлялась. В начале недели: Плавильные предприятия твердо придерживались цен и неохотно продавали, в то время как трейдеры активно торговали по фиксированным ценам. Некоторые потребители нижнего звена пополняли запасы по более низким ценам, при этом сделки сосредоточились в диапазоне 259 000-263 000 юаней/тонну. С середины недели до конца недели: По мере роста цен потребители нижнего звена стали более осторожными, осуществляя только покупки по мере необходимости. Объемы торгов сократились до диапазона 264 000-266 000 юаней/тонну, при этом активность на рынке становилась все более вялой.
На прошлой неделе внутренний и зарубежный рынки олова в целом демонстрировали слабость спроса и предложения, при этом цены на олово колебались в определенных пределах под влиянием макроэкономических настроений и фундаментальных факторов. Что касается предложения, то ожидается, что производство рафинированного олова в мае сократится в месячном исчислении, однако спотовый рынок олова в краткосрочной перспективе продолжит сталкиваться с дефицитом запасов. Рудник Биси в Демократической Республике Конго возобновил производство поэтапно, при этом первая партия оловянных концентратов была отправлена 9 мая. Однако ожидается, что он поступит в процесс плавки только в июне, что затрудняет смягчение напряженности на рынке поставок в краткосрочной перспективе. С точки зрения спроса, никакого существенного улучшения не наблюдается. Высокие цены на оловянные слитки привели к снижению намерений пополнять запасы в электронной/бытовой промышленности, что вызвало заторы в передаче цепочки поставок и еще больше сократило оборот лома. Коэффициенты использования мощностей предприятий по переработке олова в провинциях Юньнань и Цзянси оставались на низком уровне, а совокупный коэффициент использования мощностей составил 56,85%. Платежи за переработку достигли исторического минимума, оказывая давление на прибыльность отрасли. На международном макроэкономическом фронте ВВП США сократился на 0,3% в квартальном исчислении в первом квартале, при этом базовая инфляция по индексу личных потребительских расходов (PCE) выросла до 3,5%, потребительское доверие упало до исторического минимума, а индекс PMI в обрабатывающей промышленности снизился до 48,7, что указывает на усиление нисходящего давления на экономику. Федеральная резервная система США в третий раз подряд сохранила процентные ставки без изменений, подчеркнув в своем заявлении повышенные риски инфляции и роста безработицы. Индекс доллара США колеблется на максимумах, сдерживая общую оценку ценности цветного металлургического сектора. В перспективе ожидается, что цены на олово продолжат колебаться в определенных пределах при отсутствии значительных макроэкономических благоприятных или неблагоприятных событий. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за ходом китайско-американских экономических и торговых переговоров, тенденциями курса доллара США и изменениями внутренней политики, а также действовать осторожно.
