【Медь】
Во вторник цены на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) колебались в узком диапазоне внутри дня на уровне 73 000 юаней/тонну, при этом взвешенный объем торгов был значительно высоким. Сегодня спотовые цены на медь снизились до 73 545 юаней/тонну, а спотовые премии в Шанхае сократились до 120 юаней/тонну. Структура контанго для ближайших месяцев оставалась стабильной. Медь на SHFE имеет сильную фундаментальную поддержку, но рынок внимательно следит за введением взаимных тарифов США, что создает системное давление на дальнейшее снижение цен на медь на SHFE. Ожидается, что цены на медь на Лондонской металлической бирже (LME) будут продолжать колебаться в широком диапазоне. Индекс медной цены на SHFE, вероятно, снизится в краткосрочной перспективе до 71 000 юаней/тонну и закроет разрыв. Рекомендуется открывать короткие позиции.
【Алюминий и Глинозем】
Сегодня цены на алюминий на SHFE колебались в узком диапазоне, при этом спотовые премии в Восточном Китае составили 40 юаней/тонну, а дисконты в Южном Китае — 45 юаней/тонну. В краткосрочной перспективе на снижение цен на сырьевые товары влияют макроэкономические факторы, что оказывает давление на цветные металлы. Фундаментальные показатели алюминиевого рынка в настоящее время находятся на хорошем уровне: социальные запасы алюминиевых слитков и заготовок за прошлую неделю сократились на 26 000 тонн и 13 000 тонн соответственно. Общий объем запасов уже находится на низком уровне по сравнению с аналогичным периодом прошлых лет, а видимое потребление превысило ожидания. Алюминий на SHFE имеет определенное сопротивление снижению, но после прорыва вниз он сталкивается с сопротивлением на целых уровнях 20 000 юаней/тонну и годовой скользящей средней, при этом тестируется поддержка на уровне нижнего лимита 19 000 юаней/тонну с понедельника. Цены на руду снижаются, и, по сообщениям, большинство горнодобывающих компаний в II квартале в разной степени скорректировали цены долгосрочных контрактов. Ожидания снижения затрат и сохранения прибыльности среднемесячной цены позволяют производителям глинозема с высокой себестоимостью на севере продолжать работу, но они постепенно столкнутся с давлением на денежные потоки. До того, как будут запущены более масштабные существенные сокращения производства, слабость глинозема вряд ли изменится.
【Цинк】
Цены на цинк на SHFE снизились при сокращении позиций, при этом взвешенный объем открытых интересов сократился на 10 000 лотов до 223 900 лотов, в то время как общий объем урегулированных средств остался на уровне 4,463 млрд юаней. Фьючерсный рынок ослаб, и покупатели в нижнем звене по-прежнему покупали на снижении, но общая торговая активность ослабла. Котировки цинка SMM 0# по отношению к ближайшим фьючерсам выросли до премии 95 юаней/тонну, а спред между ценами 0-2 составил 275 юаней/тонну, что отражает опасения рынка по поводу потребления в низкий сезон. Новый президент США пригрозил ввести дополнительный 50-процентный тариф на китайский экспорт в США, если Китай не отменит новые взаимные тарифы. Логика торговли на рынке постепенно смещается от увеличения добычи руды к ослаблению спроса, и возможно, что недостаточное потребление может передаться вверх по цепочке, усилив избыток цинка и подтолкнув цены на цинк на SHFE к открытию пространства ниже 21 500 юаней/тонну. Рекомендуется открывать короткие позиции при отскоках.
【Свинец】
Рынок продолжает осваивать влияние тарифов, при этом перспективы потребления свинца находятся под давлением. Цены на свинец на SHFE снизились, при этом котировки свинца SMM 1# по отношению к ближайшим фьючерсам изменились с дисконта до премии 5 юаней/тонну, а разница в цене между первичным металлом и ломом вернулась к нулю. После снижения цен на свинец основное внимание уделяется поддержке затрат. В настоящее время США являются вторым по величине импортером свинцовых концентратов в Китай, и высокие тарифы повысят общую стоимость импортируемой руды. Однако соотношение цен SHFE/LME недавно выросло, открыв окно для импорта, и существуют сильные ожидания пополнения запасов сырья свинца за рубежом. Цены на свинец на LME снизились, что еще больше подтолкнуло вниз внутренний рынок. Во II квартале колебания в стоимости свинца могут усилиться, и возрастает вероятность того, что цены на свинец на SHFE протестируют целый уровень 16 000 юаней/тонну.
【Никель и Нержавеющая сталь】
Цены на никель на SHFE консолидировались на низких уровнях, при этом торговая активность на рынке была посредственной. Премии Jinchuan выросли до 2 900 юаней/тонну, в то время как премии на российский никель составили 200 юаней/тонну, а премии на электролитический никель — 150 юаней/тонну. Цены на высококачественный никелевый ферроникель снизились, и индонезийская руда продолжает влиять на ценообразование сырья, при этом последняя котировка составила 1 024 юаня/ед. металла, что на 10 юаней/ед. металла ниже по сравнению с предыдущей неделей. Что касается запасов, то запасы ферроникеля сократились на 2 500 тонн до 20 000 тонн, запасы рафинированного никеля сократились на 1 400 тонн до 46 000 тонн, а запасы нержавеющей стали сократились на 1 000 тонн до 980 000 тонн. С технической точки зрения цены на никель на SHFE находятся в нисходящем тренде, и рекомендуется открывать короткие позиции.
【Олово】
Цены на олово на SHFE пытались восстановиться внутри дня, при этом самый ликвидный контракт 2505 не смог удержаться выше 270 000 юаней/тонну. Внутреннее спотовое олово котировалось на уровне 270 000 юаней/тонну, при этом реальная премия по сравнению с месяцем поставки составила 2 040 юаней/тонну. Рынок олова продолжал сокращать позиции, при этом на уровне 258 000-263 000 юаней/тонну наблюдалась сильная техническая поддержка. Значительный дефицит ресурсов олова в апреле вряд ли ослабнет. Ожидается, что цены на олово будут колебаться, а направление тренда по-прежнему будет зависеть от развития ситуации на стороне предложения.
