Краткосрочное давление на глинозем остается неизменным, расширение зарубежных мощностей и сокращение внутренних запасов привлекают внимание. [Утренний комментарий SMM по глинозему]

апр. 01, 2025, at 8:42 утра

Утренний комментарий SMM по алюминату: На прошлой неделе недельный коэффициент загрузки мощностей по производству алюмината снова снизился, и общая мощность металлургического алюмината в стране упала до 87,3 миллиона тонн в год, с недельным снижением на 700,000 тонн в год по сравнению с предыдущим месяцем. Однако фундаментальное избыточное предложение алюмината пока не изменилось. Согласно данным SMM, к прошлому четвергу общая мощность производства алюминия в стране составляла 43,88 миллиона тонн в год, что эквивалентно спросу на алюминат примерно 84,47 миллиона тонн в год. Теоретический спрос немного увеличился, но оставался ниже фактического производства. С точки зрения предложения, внутреннее предложение боксита оставалось низким с ограниченными приростами, в то время как увеличение импорта боксита способствовало росту общего внутреннего предложения. Фундаментальное соотношение предложения и спроса на боксит может стать более сбалансированным по сравнению с предыдущим периодом, и цены на боксит, вероятно, останутся под давлением в краткосрочной перспективе. В то же время,下游铝厂报告称，氧化铝采购主要通过长期合同执行，一些已经进行冬储的工厂计划积极减少库存。根据SMM统计，上周铝厂的氧化铝原料库存环比减少了44,000吨。短期内，氧化铝流通供应预计将保持相对宽松，氧化铝价格可能继续承压运行。后续应关注氧化铝产能的变化。铝晨评：上周氧化铝周度开工率再次下调，全国冶金级氧化铝总运行产能降至8730万吨/年，周度运行产能环比下降70万吨/年。但氧化铝基本面供应过剩的局面尚未扭转。据SMM数据，截至上周四，国内电解铝总运行产能为4388万吨/年，折算成氧化铝需求运行产能约为8447万吨/年。理论需求略有增加但仍低于实际运行。供应方面，国产矿石供应仍处于低位且增量有限，而进口矿石供应增加带动了国内矿石总供应量上升。相比前期，矿石基本面供需可能更为宽松，矿石价格短期预计仍将承压。同时，下游铝厂表示氧化铝采购主要通过长期合同执行，部分已进行冬储的工厂计划积极减少库存。根据SMM统计，上周铝厂的氧化铝原料库存环比减少了4.4万吨。短期内，氧化铝流通供应预计将保持相对宽松，氧化铝价格可能继续承压运行。后续应关注氧化铝产能的变化。请注意，原文是中文，您要求翻译成俄文。以下是正确的俄文翻译： В то же время, алюминиевые заводы сообщили, что закупка алюмината осуществляется в основном через долгосрочные контракты, и некоторые заводы, которые уже провели зимние запасы, планируют активно сокращать запасы. По данным SMM, на прошлой неделе запасы сырья для алюмината на алюминиевых заводах снизились на 44,000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. В краткосрочной перспективе циркулирующее предложение алюмината, вероятно, останется относительно свободным, и цены на алюминат могут продолжить испытывать давление. В дальнейшем следует обратить внимание на изменения в мощностях по производству алюмината.

Утренний комментарий SMM по глинозему 4.1

Фьючерсный рынок: В ночной сессии наиболее активный контракт на глинозем за май 2025 года открылся на уровне 2,937 юаней/тонна, достиг максимума 2,957 юаней/тонна, минимума 2,921 юаней/тонна и закрылся на уровне 2,950 юаней/тонна, повысившись на 14 юаней/тонна или 0,47%, с открытыми позициями в 201,000 лотов.

Сырьевая сторона: По состоянию на 31 марта индекс импорта боксита SMM составил 93,1 долларов/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена CIF боксита из Гвинеи SMM составила 91 долларов/тонна, без изменений. Средняя цена CIF низкотемпературного боксита из Австралии SMM составила 87 долларов/тонна, без изменений. Средняя цена CIF высокотемпературного боксита из Австралии SMM составила 81 долларов/тонна, без изменений.

Новости отрасли:

По данным SMM, начиная с 1 апреля, крупный завод по производству глинозема в Шаньдуне скорректировал цену покупки 32% раствора каустической соды, понизив ее на 15 юаней/тонна от базовой цены 810 юаней/тонна. Цена завода при двухсчетной системе составляет 795 юаней/тонна (при пересчете на 100% концентрацию, около 2,484 юаней/тонна).
Сообщается, что государственный производитель алюминия Индонезии PT Indonesia Asahan Aluminium (Inalum) планирует начать второй этап строительства металлургического завода по производству глинозема (SGAR) в Мемпавах, Западном Калимантане, в 2025 году. В настоящее время компания ожидает завершить технико-экономическое обоснование и окончательное инвестиционное решение (FID) в 2024 году, как основу для последующих работ по проектированию, закупкам и строительству (EPC). Inalum и государственная горнодобывающая компания PT Aneka Tambang (Antam) завершили первый этап проекта, который, как ожидается, выйдет на полную мощность к концу первого квартала 2025 года, с годовой мощностью 1 миллион тонн. После завершения второго этапа общая мощность увеличится до 2 миллионов тонн в год.
26 марта проект развития глинозема SPIC в Гвинее (Второй этап) был полностью запущен в 11:00 по местному времени (19:00 по Пекину). Проект включает добычу боксита в северном районе, завод по производству глинозема мощностью 1,2 миллиона тонн в год и его вспомогательные объекты.
26 марта проект строительства и установки готовой продукции проекта экологической цепочки алюминиевой промышленности порта Фанчэнгань, выполняемый компанией Minmetals 23rd Metallurgical Construction Co., Ltd., официально начался. Проект предусматривает строительство двух производственных линий по производству глинозема мощностью 1,2 миллиона тонн в год, с системой комплексного использования красного шлама, используя низкотемпературный процесс Байера с низкой концентрацией щелочи. Как ключевой проект нового коридора Западного наземно-морского пути, после завершения он сформирует полную цепочку отрасли "зарубежные источники руды - глинозем - новые материалы на основе алюминия", что имеет важное стратегическое значение для оптимизации распределения алюминиевой промышленности Китая и повышения уровня использования больших объемов твердых отходов.

Отчет о базисе: По данным SMM, по состоянию на 31 марта индекс глинозема SMM превышал последнюю сделку по наиболее активному контракту на 11:30 на 146 юаней/тонна.

Отчет о складских свидетельствах: По состоянию на 31 марта общий зарегистрированный объем складских свидетельств на глинозем увеличился на 601 тонну до 299,100 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем. Объем зарегистрированных складских свидетельств на глинозем в Шаньдуне остался неизменным на уровне 4,513 тонн, в Хэнани на уровне 25,800 тонн, в Гуанси на уровне 49,800 тонн, в Ганьсу на уровне 22,500 тонн, а в Синьцзяне увеличился на 601 тонну до 196,400 тонн.

Зарубежный рынок: По состоянию на 31 марта 2025 года цена FOB на глинозем в Западной Австралии составляла 377 долларов/тонна, с морской фрахтовой ставкой 21,40 долларов/тонна, и курс продажи USD/CNY находился около 7,26. Эта цена переводится в цену продажи на основных портах Китая примерно 3,092 юаней/тонна, что на 258 юаней/тонна выше, чем цена глинозема внутри страны, сохраняя окно импорта глинозема закрытым. На основе последней сделки FOB в Восточной Австралии по цене 368 долларов/тонна, цена продажи на основных портах Китая составляет около 3,300 юаней/тонна, что менее чем на 200 юаней/тонна выше, чем индекс цен на глинозем SMM. Если цены на глинозем за рубежом продолжат снижаться, и темпы снижения превысят внутренние, окно импорта глинозема может постепенно открыться. Что касается экспорта, на основе последней спотовой сделки по глинозему в Шаньдуне, стоимость экспорта глинозема из Китая составляет около 450 долларов/тонна, что выше, чем спотовая цена глинозема за рубежом, сохраняя окно экспорта закрытым.

Резюме: На прошлой неделе коэффициент загрузки мощностей по глинозему снова снизился, общая мощность по производству металлургического глинозема в стране уменьшилась до 87,3 миллионов тонн в год, а еженедельная мощность снизилась на 700,000 тонн в год по сравнению с предыдущим месяцем. Однако общее предложение глинозема все еще превышает спрос. По данным SMM, по состоянию на четверг прошлой недели общая мощность по производству алюминия в стране составляла 43,88 миллионов тонн в год, что соответствует потребности в глиноземе около 84,47 миллионов тонн в год, теоретический спрос немного увеличился, но все еще ниже фактического уровня загрузки. С точки зрения предложения, внутреннее предложение боксита остается низким, с ограниченными приростами. Увеличение импорта боксита способствовало общему предложению, и фундаментальные показатели спроса и предложения боксита могут стать более благоприятными, чем раньше, с вероятным давлением на цены боксита в краткосрочной перспективе. Тем временем, алюминиевые заводы сообщили, что закупка глинозема в основном осуществляется по долгосрочным контрактам, и некоторые заводы, которые создали запасы на зиму, планируют активно сокращать запасы. По данным SMM, запасы сырья глинозема на алюминиевых заводах снизились на 44,000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. В краткосрочной перспективе предложение глинозема ожидается оставаться относительно свободным, и цены на глинозем могут продолжать испытывать давление. В дальнейшем следует обратить внимание на изменения в мощностях по производству глинозема.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]