ШАНХАЙ, 31 марта (SMM) –
Медь
Вечером прошлой пятницы LME медь открылась на уровне $9 794/т, с максимальной ценой $9 887,0/т и минимальной ценой $9 773,0/т. Последняя цена составила $9 783,5/т, снизившись на $63,0 или на 0,64%. Объем торгов составил 20 138, а незакрытые позиции достигли 309 324. Общая тенденция показала первоначальные колебания и рост, за которыми последовали откат и движение вниз, в итоге закрывшись ниже. Вечером прошлой пятницы контракт SHFE медь 2505 открылся на уровне 80 660 юаней/т, с максимальной ценой 81 190 юаней/т и минимальной ценой 80 310 юаней/т. Последняя цена составила 80 420 юаней/т, снизившись на 270 юаней или на 0,33%. Объем торгов составил 64 252, а незакрытые позиции достигли 208 816. Общая тенденция показала первоначальный рост, за которым последовали колебания и движение вниз.
С макроэкономической точки зрения, США планируют объявить о взаимных тарифах на страны, ответственные за большую часть своего торгового дефицита, 2 апреля, в то время как уже объявленные 25%-ные тарифы на автомобили вступят в силу 3 апреля. Предстоящие всеобъемлющие взаимные тарифы в США ухудшили перспективы глобального экономического роста. Между тем, рынок ранее ожидал, что расследование США по статье 232 в отношении меди продлится до третьего квартала, но срок расследования был сокращен. Под риском досрочного введения тарифов возможности для межрыночного арбитража сузились, что оказало давление на цены на медь. В основном цены на медь продолжили снижаться. Хотя некоторые клиенты все еще ждут цен ниже 80 000, объем заказов в нижнем звене цепочки поставок значительно вырос на фоне снижения цен на медь. Ожидается, что спотовые премии незначительно восстановятся на этой неделе. В целом, по мере приближения встречи CSPT и объявления США о всеобъемлющих взаимных тарифах, несмотря на снижение индекса доллара США, беспокойство на рынке возросло. Если сегодняшняя встреча CSPT не оправдает ожиданий рынка, цены на медь могут продолжить испытывать давление.
Алюминий
Фьючерсы: Самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2505 открылся на уровне 20 590 юаней/т ночью, с максимальной ценой 20 640 юаней/т и минимальной ценой 20 555 юаней/т, закрывшись на уровне 20 575 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т или на 0,17%. Вчера LME алюминий открылся на уровне $2 563,5/т, с максимальной ценой $2 570,5/т и минимальной ценой $2 545/т, закрывшись на уровне $2 550/т, снизившись на $9/т или на 0,35%.
Итог: На макроэкономическом фронте неожиданное ускорение индекса цен на основные потребительские товары и услуги (PCE) в США увеличило неопределенность в экономических перспективах США. Новый раунд тарифов США является нестабильным, что нарушает глобальный рынок алюминия. С точки зрения фундаментальных факторов, алюминиевая отраслевая цепочка остается в основном бычьей, при этом сезонная тенденция снижения запасов в «золотом марте и серебряном апреле» становится все более явной. Запасы алюминиевых слитков резко сократились и приближаются к отметке в 800 000 т. Потребление конечного использования в таких секторах, как электромобили, неуклонно растет, а спрос на пополнение запасов в нижнем звене цепочки поставок также восстанавливается. По мере приближения пикового сезона потребления объем заказов и операционные показатели в большинстве секторов восстановились, в сочетании с продолжающимся снижением запасов алюминиевых слитков в обществе, обеспечивая нижнюю поддержку ценам на алюминий. Однако краткосрочный рынок все еще в некоторой степени подавляется внешними медвежьими факторами, при этом доллар США восстановился до высоких уровней, оказывая давление на цветные металлы. Внимание сосредоточено на уровне поддержки в 20 500 юаней/т для самого ликвидного контракта SHFE алюминий. Необходимо продолжать внимательно следить за изменениями макроэкономического настроения и фактическим высвобождением спроса в нижнем звене цепочки поставок.
Свинец
Ночью самый ликвидный контракт SHFE свинец открылся на уровне 17 145 юаней/т, первоначально поднявшись до максимума в 17 450 юаней/т, прежде чем колебаться вниз, коснувшись минимума в 17 390 юаней/т, а затем консолидировался на уровне около 17 400 юаней/т, закрывшись на уровне 17 400 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т или на 0,57%. Ночью LME свинец открылся на уровне $2 030/т, колебался вниз в течение азиатской сессии и продолжал слабо колебаться под давлением против дневного среднего значения после вступления в европейскую сессию, слегка коснувшись минимума в $2 022/т и закрывшись на уровне $2 022,5/т, без изменений.
Поскольку предыдущие выгоды от ужесточения предложения были исчерпаны, опасения рынка по поводу традиционного межсезонья потребления усилились, и некоторые предприятия нижнего звена цепочки поставок планируют взять отпуск во время Праздника чистоты, ожидания накопления запасов свинцовых слитков возросли. Высокий спрос на лом со стороны предприятий по производству вторичного свинца сделал цены на ломные аккумуляторы более склонными к росту, чем к падению, и затраты на поддержку вторичного свинца продолжат играть свою роль. На спотовом рынке свинец фьючерсы продолжали колебаться вверх, но настроение рынка было вялым, спрос в нижнем звене цепочки поставок был слабым на фоне традиционного межсезонья, снижение запасов у предприятий по производству свинцово-кислотных аккумуляторов не было значительным, и спотовые премии в различных регионах незначительно снизились.
Цинк
В прошлую пятницу годовые и месячные показатели индекса цен на основные потребительские товары и услуги (PCE) в США за февраль превысили ожидания рынка. Дейли из ФРС США заявила, что существует разумное ожидание еще двух снижений процентных ставок в 2025 году. Трамп упомянул, что начать третий президентский срок не шутка, и один из способов — это вступить в должность Вэнса, а затем уйти в отставку. Иностранные СМИ сообщили, что Трамп впервые посетит Саудовскую Аравию в мае. В Мьянме произошло землетрясение магнитудой 7,9. Государственное управление по регулированию рынка объявило, что проведет юридическую проверку сделки по порту Чанхэ. Государственное управление по надзору и управлению государственным имуществом при Госсовете заявило, что проведет стратегическую реструктуризацию центральных государственных предприятий в автомобильном секторе. Несколько банков повысили процентные ставки по потребительским кредитам, которые, как правило, не ниже 3%.
В прошлую пятницу LME цинк открылся на уровне $2 895,0/т, первоначально колеблясь вокруг дневной средней линии и достигнув максимума в $2 902/т. Впоследствии длинные позиции сократили свои позиции, и LME цинк непрерывно снижался, незначительно отскочив во время ночной сессии, прежде чем продолжить движение вниз, закрывшись на минимуме дня в $2 851,5/т, снизившись на $46,5/т или на 1,60%. Объем торгов увеличился до 12 255 лотов, в то время как незакрытые позиции сократились на 2 035 лотов до 223 000. Ночью запасы LME цинка сократились на 2 000 т до 144 575 т, что составляет падение на 1,36%. В прошлую пятницу LME цинк зафиксировал большую медвежью свечу, при этом 20-дневная скользящая средняя образовала сопротивление. ФРС США сохранила свои ожидания о двух снижениях процентных ставок в течение года, но из-за предстоящего введения взаимных тарифов опасения рынка по поводу экономических перспектив привели к широкому снижению цветных металлов, при этом LME цинк снизился.
В прошлую пятницу самый ликвидный контракт SHFE цинк 2505 открылся на уровне 23 730 юаней/т. Первоначально короткие позиции увеличили свои позиции, заставив SHFE цинк быстро опуститься ниже дневной средней линии, достигнув минимума в 23 610 юаней/т. Затем он колебался вокруг 23 630 юаней/т, в итоге закрывшись на уровне 23 620 юаней/т, снизившись на 150 юаней/т или на 0,63%. Объем торгов сократился до 73 765 лотов, в то время как незакрытые позиции увеличились на 4 314 лотов до 116 000. В прошлую пятницу SHFE цинк зафиксировал медвежью свечу, при этом 40-дневная скользящая средняя образовала сопротивление. Под влиянием LME SHFE цинк снизился, в то время как TC продолжал расти, а внутреннее предложение цинковых слитков оставалось относительно свободным. Ожидается, что SHFE цинк продолжит колебаться в краткосрочной перспективе.
Олово
В последнее время внутренний и зарубежный рынок олова демонстрируют колебательную тенденцию, в основном под влиянием макрополитики и нарушений на стороне предложения. ФРС США сохранила «умеренно ограничительную» денежно-кредитную политику, а колебания индекса доллара США оказали некоторое давление на цены на цветные металлы. Эскалация вооруженного конфликта в ДРК привела к приостановке работы рудника Bisie компании Alphamin, усугубив напряженность на глобальном рынке оловянной руды. Между тем, задержка возобновления производства в Мьянме еще больше сократила импорт оловянной руды в страну. Кроме того, землетрясение магнитудой 7,9 в Мьянме в выходные дни усилило панику на рынке по поводу поставок оловянной руды. С точки зрения предложения, операционные показатели предприятий по производству рафинированного олова в Юньнане и Цзянси начали снижаться, ограниченные нехваткой сырья, что привело к в целом напряженной ситуации с предложением и спросом. С точки зрения спроса, нижнезвенные компании по производству припоев в основном занимаются закупками точно в срок, при этом высокие цены снижают намерения по пополнению запасов. Однако политика обмена старых товаров на новые и высокие производственные графики для бытовой техники обеспечили потенциальную поддержку спросу. В перспективе ожидается, что цены SHFE олова будут колебаться в диапазоне 280 000–289 000 юаней/т в краткосрочной перспективе. Инвесторам следует внимательно следить за ситуацией в ДРК, ходом возобновления в штате Ва и направлениями макрополитики, проявляя осторожность, чтобы избежать рисков погони за высокими ценами.
Никель
На прошлой неделе цены на никель демонстрировали колебательный рост, при этом спотовые цены колебались в диапазоне от 128 600 до 133 300 юаней/т, в то время как цены фьючерсов SHFE никеля (контракт 2505) колебались в диапазоне от 128 250 до 132 000 юаней/т. С макроэкономической точки зрения правительство Индонезии планирует повысить ставку налога на никелевую руду до 14–19%, и рынок в целом ожидает, что реализация этой политики увеличит затраты на никелевую руду и никелевое чугун, обеспечивая некоторую поддержку ценам на никель в краткосрочной перспективе. С точки зрения фундаментальных факторов сезон дождей на Филиппинах близится к концу, и ожидается, что поставки никелевой руды возрастут, но текущее предложение остается напряженным, при этом цены на средне- и высококачественную никелевую руду демонстрируют некоторое снижение, в то время как цены на никелевую руду в Индонезии остаются стабильными с тенденцией к росту. Внутреннее предложение никелевой руды напряжено, что приводит к слабым драйверам производства на плавильных заводах, в то время как производство никелевого чугуна в Индонезии остается стабильным. С точки зрения спроса в нижнем звене цепочки поставок сектор нержавеющей стали в целом демонстрировал слабую динамику, при этом некоторые сталелитейные заводы возобновили производство после китайского Нового года, но общий объем поставок ограничен, и восстановление рынка идет медленно, при этом операционные показатели и объем заказов в нижнем звене цепочки поставок в целом слабые, что приводит к накоплению запасов нержавеющей стали. Ожидается, что цены SHFE никеля будут и дальше находиться под влиянием налоговой политики Индонезии на следующей неделе, сохраняя колебательный рост.
