Информация с онлайн-встречи инвесторов, объявленная Hengdian DCM 19 марта, показывает:
1. Каков среднесрочный и долгосрочный план развития сегмента магнитных материалов и устройств компании?
Hengdian DCM ответила: В 2024 году сегмент магнитных материалов и устройств компании достиг выручки около 4,6 миллиарда юаней, с объемом поставок магнитных материалов 232,000 тонн, что на 17% больше по сравнению с прошлым годом. Постоянное укрепление лидирующих позиций в области ферритовых постоянных магнитов и мягких магнитов является основой компании. Для этого сегмента мы ориентируемся на "горизонтальное развитие многоматериальной системы и вертикальное расширение в разработку устройств", чтобы обеспечить его стабильный рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Среди них ферритовые постоянные магниты в основном обслуживают рынки бытовой техники и автомобилей, с основной задачей дальнейшего увеличения доли рынка; для мягких магнитов, сохраняя преимущества в ферритовых мягких магнитах, компания будет усиливать разработку металлических порошковых сердечников, нанокристаллических материалов и устройств, расширяя применение в областях NEV, PV и AI, делая их ключевыми драйверами роста сегмента магнитных материалов; для пластиковых магнитов, помимо укрепления их небольших лидирующих позиций в системах теплового управления и рулевых системах, также необходимо расширять производство и повышать эффективность. В сегменте устройств, помимо существующих продуктов, таких как вибрационные устройства и твердые сплавы, постоянные магниты расширяются до крупномасштабного производства корпусов двигателей и статоров, а мягкие магниты расширяются до разработки индукторов (формованных индукторов, медных листовых индукторов и т.д.) и устройств EMC-фильтров. Некоторые из этих продуктов, после почти двух-трех лет развития, заложили прочную основу для будущего развития компании.
2. Каков статус разработки медных листовых индукторов компании?
Hengdian DCM ответила: Медные листовые индукторы являются особой формой формованных индукторов, служащих основными компонентами в модулях питания чипов, обеспечивая питание передней части чипов для поддержания нормальной работы различных чипов в материнских платах и графических картах. Они широко используются в серверах, источниках питания связи, GPU, FPGA, модулях питания, ноутбуках и майнинговых машинах. Например, использование в основных AI-серверах составляет около 200-300 единиц, и ожидается, что совокупный темп роста в ближайшие годы превысит 20%. Медные листовые индукторы DCM уже поставляются крупными партиями известным отечественным и зарубежным клиентам, с хорошим потенциалом роста в будущем.
3. Каков статус разработки устройств EMC-фильтров компании?
Hengdian DCM ответила: Поскольку NEV зависят от сложных электронных систем и высоковольтных систем питания, эти системы подвержены электромагнитным помехам и также нуждаются в предотвращении внешних электромагнитных помех, влияющих на их нормальную работу. Устройства EMC-фильтров в основном применяются в системах привода двигателей, системах зарядки на борту (OBC), системах управления батареями (BMS), преобразователях DC-DC и системах связи, с применением на одном автомобиле стоимостью около 100-200 юаней. На данный момент устройства EMC-фильтров компании назначены для разработки и производства несколькими производителями NEV, и по мере увеличения объемов производства моделей автомобилей клиентов это будет стимулировать непрерывный рост модульного бизнеса компании.
4. Каковы причины повышения цен в Европе?
Hengdian DCM ответила: С начала года спрос на европейском рынке улучшился, в сочетании с дисциплиной отрасли и стабилизацией цен на сырье, что привело к росту цен на компоненты.
5. Есть ли разница между повышением цен в Европе и повышением цен в Китае?
Hengdian DCM ответила: В связи с тем, что с 1 июня электроэнергия, вырабатываемая проектами PV, полностью поступит на рынок электроэнергии, в Китае наблюдается ажиотаж на установки, что привело к повышению цен; в Европе цены в основном следуют ожидаемому спросу и ценам на сырье.
6. Какова ситуация с поставками, рентабельностью и клиентами в Индонезии?
Hengdian DCM ответила: Увеличение мощностей началось в третьем квартале прошлого года, а масштабные поставки начались в четвертом квартале. В настоящее время прибыль составляет несколько центов за ватт. Ожидается, что поставки достигнут 3,5 ГВт+ в 2025 году. Конечный рынок для клиентов в основном представлен рынком США.
7. Увеличится ли доля поставок компонентов из Индонезии в будущем?
Hengdian DCM ответила: В настоящее время акцент делается на поставках ячеек, но компания будет умеренно поставлять в форме модулей.
8. Имеет ли индонезийская база преимущество по стоимости по сравнению с внутренними затратами?
Hengdian DCM ответила: Стоимость на индонезийской базе немного выше, чем в Китае, но цены на продукцию также выше. Изначально несиликоновые затраты были вдвое выше, чем в Китае, в основном из-за инвестиционных затрат, затрат на транспортировку материалов и затрат на энергию. По мере увеличения объемов производства затраты будут снижаться. В 2025 году на стороне затрат все еще есть возможности для снижения.
9. Какова рентабельность других производственных баз компании для продукции батарей и модулей, кроме Индонезии?
Hengdian DCM ответила: Производственная база батарей типа N компании находится в Ибине, провинция Сычуань, с фактической мощностью более 15 ГВт. Батареи типа N в основном используются внутри компании, а производственная база модулей в основном находится в Ляньюньгане, провинция Цзянсу. В прошлом году средняя прибыль сегмента модулей составила примерно 4-5 центов за ватт.
10. Являются ли заказы из США фиксированными по объему и цене?
Hengdian DCM ответила: Цены могут колебаться, но, основываясь на обратной связи с конечного рынка и учитывая среднесрочное и долгосрочное сотрудничество с партнерами, значительных колебаний не будет. Ценовая система для основных партнеров останется в значительной степени стабильной по сравнению с 2024 годом.
11. Если США введут антидемпинговые и компенсационные пошлины на страны Юго-Восточной Азии за пределами четырех, какие меры предпримет компания?
Hengdian DCM ответила: Ожидается, что североамериканский рынок принесет значительную гибкость в производительности компании в 2025 году. Однако изменения в местной политике субсидий на производство в США (такие как ITC, PTC, IRA и т.д.) и торговой политике для стран за пределами четырех в Юго-Восточной Азии могут повлиять на рентабельность зарубежных баз компании. Компания стремится сохранить свои преимущества за счет локализованного производства и строгого управления данными. Кроме того, постоянно отслеживая изменения политики в США, компания также будет искать другие потенциальные инвестиционные возможности по всему миру для диверсификации рисков.
12. Каковы перспективы литиевых батарей в этом году? Каково распределение по областям применения?
Hengdian DCM ответила: В прошлом году компания поставила 530 миллионов литиевых батарей, еще больше увеличив свою долю на рынке электрических двухколесных транспортных средств, и добилась прорывов на таких рынках, как Вьетнам, Бразилия и Южная Корея; на рынке электроинструментов она получила признание от множества клиентов, с объемом поставок, увеличившимся более чем вдвое; поставки на рынке умного дома также значительно выросли. В этом году компания планирует продолжить рост поставок литиевых батарей, с целью более 600 миллионов единиц.
В прошлом году основным направлением применения литиевых батарей оставались электрические двухколесные транспортные средства, на которые приходилось около 70%, за ними следовали электроинструменты с более чем 10% и сектор умного дома с более чем 10%, остальное приходилось на ESS и другие области.
В ответ на вопрос: "Недавно я видел ваш финансовый отчет, который, хотя и не показал значительного роста, все же продемонстрировал хорошие результаты по сравнению с прошлым годом, первым полугодием и третьим кварталом этого года. Мой вопрос: учитывая неблагоприятные макроэкономические условия и некоторые проблемы развития, почему компания испытала быстрый рост во втором полугодии, особенно в четвертом квартале, преодолев спад и войдя в новую фазу процветания? Был ли это поворотный момент в отрасли или самой компании, особенно с появлением новых точек экономического роста? Пожалуйста, предоставьте подробное введение в новые разработки компании." Hengdian DCM заявила на платформе взаимодействия с инвесторами 14 марта, что деятельность компании во всех сегментах в четвертом квартале была хорошей. Бизнес магнитных материалов выиграл от политики обмена и увеличения зарубежного спроса в 2024 году, что обеспечило значительную поддержку рентабельности; бизнес PV внес значительный вклад, с увеличением поставок продукции PV по сравнению с предыдущим месяцем; литиевые батареи также показали рост. Все это положительно сказалось на результатах компании, при этом PV внес наибольший вклад.
Согласно годовому отчету Hengdian DCM за 2024 год: В 2024 году рост мировой экономики и торговли замедлился, а геополитическая напряженность, изменение климата и сбои в цепочке поставок принесли много неопределенностей в развитие мировой экономики и промышленности. Индустрия PV столкнулась с двойными вызовами временного избытка мощностей и усиления конкуренции на рынке. В этом контексте компания продолжила углублять свою стратегию дифференцированной конкуренции для ключевых бизнесов и продуктов, укрепила стратегическое исполнение, улучшила передовые мощности и сосредоточилась на точном управлении, активно расширяя высококачественные рынки, поддерживая общий устойчивый тренд развития. В 2024 году компания достигла выручки в 18,559 миллиарда юаней, что на 5,95% меньше по сравнению с прошлым годом, и чистой прибыли, относящейся к акционерам, в 1,827 миллиарда юаней, что на 0,46% больше по сравнению с прошлым годом.
Годовой отчет Hengdian DCM показывает:
Магнитные материалы и устройства: Укрепление лидирующих позиций, стабильный вклад в результаты. В 2024 году достигнута выручка в 4,578 миллиарда юаней, с объемом поставок 232,000 тонн, что на 17% больше по сравнению с прошлым годом. Индустрия PV: Усиление дифференцированных конкурентных преимуществ, сохранение хорошей рентабельности вопреки рынку. В 2024 году достигнута выручка в 11,07 миллиарда юаней, с объемом поставок 17,2 ГВт, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом. Индустрия литиевых батарей: Сосредоточение на секторе малой мощности, с объемом поставок малых цилиндрических батарей, входящих в тройку лидеров в Китае. В 2024 году достигнута выручка в 2,415 миллиарда юаней, с объемом поставок 531 миллион единиц, что на 56% больше по сравнению с прошлым годом.
Смотря вперед, бизнес-цель Hengdian DCM на 2025 год — добиться роста как выручки, так и прибыли.
Что касается будущих бизнес-приоритетов, Hengdian DCM представила:
(1) Двойное управление, усиление устойчивости к рискам. Сегмент магнитных материалов и устройств будет уделять приоритетное внимание увеличению доли рынка, где постоянные магниты будут стремиться к прорывам на существующем рынке, а мягкие магниты будут расширяться в области NEV, PV и AI, становясь ключевыми драйверами роста сегмента магнитных материалов.Пластиковые магниты расширят производство и повысят эффективность, укрепляя свои лидирующие позиции на нишевых рынках. Фотовольтаическая (PV) индустрия будет стабильно продвигать глобальную стратегию, укрепляя свое присутствие в Европе, Китае, Японии и Южной Корее, а также полностью расширяясь на высококачественные рынки, такие как Северная Америка, и на развивающиеся рынки Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего Востока. Придерживаясь стратегии дифференцированного развития, компания укрепит свои конкурентные преимущества на "низкоуглеродных рынках" и в сегменте "черных модулей для жилого использования", а также через стратегические партнерства выйдет на глобальный рынок, используя преимущества на распределенных рынках для увеличения доли на рынке крупных проектов. В индустрии литиевых батарей компания увеличит инвестиции в технологическую трансформацию для повышения производственных мощностей, сосредоточив внимание на продуктах серий 18 и 21 для достижения полного производства и продаж.
(2) Адаптация к местным условиям, продвижение базового размещения. В 2025 году компания будет придерживаться принципов осторожного управления и контроля рисков, продолжая стратегическое расширение мощностей. Внутри страны, основываясь на потребностях в расширении рынка, компания адаптирует передовые производственные мощности для снижения затрат на инвестиции и управление, повышая конкурентоспособность отрасли. За рубежом завершенная производственная база батарей в Индонезии будет умеренно увеличивать инвестиции для преодоления узких мест в производственных мощностях, достигая увеличения производства и эффективности, а также дальнейшего планирования новых баз для поддержания конкурентоспособности продукции компании на высококачественных рынках. Компания также будет стабильно продвигать строительство баз постоянных магнитов во Вьетнаме и мягких магнитов в Таиланде для удовлетворения разнообразных потребностей клиентов в закупках. Компания активно продвигает строительство проектов солнечных электростанций, стремясь инвестировать и строить несколько централизованных электростанций мощностью более 100 МВт и коммерческих и промышленных распределенных EPC-проектов мощностью более 100 МВт. Одновременно компания модернизирует несколько производственных линий для стимулирования высококачественного развития.
(3) Повышение качества и эффективности, улучшение конкурентоспособности продукции. В 2025 году компания усилит управление производственными операциями, качеством и цепочками поставок. В производственных операциях компания продолжит внедрение бережливого управления и трудосберегающих технологий для снижения затрат и повышения эффективности. В управлении качеством компания сосредоточится на "четырех модернизациях" для комплексной стандартизации управления качеством на протяжении всего жизненного цикла продукции. В строительстве цепочки поставок компания обеспечит конкурентоспособность и стабильность, включая внутренние меры по оптимизации организационной структуры и структуры продукции для снижения производственных затрат, тем самым повышая конкурентоспособность продукции на рынке.
(4) Новое качественное производство, стимулирующее высококачественное развитие. В 2025 году компания усилит инновационное развитие, ориентируясь на рыночные потребности, используя инновационные платформы и нацеливаясь на новые материалы, продукты и процессы для эффективного прорыва и стимулирования промышленного развития. Компания продолжит цифровую трансформацию, оптимизируя административные, кадровые, финансовые, проектные, закупочные и сбытовые процессы, создавая единую глобальную операционную платформу. Компания активно внедряет концепции зеленого и низкоуглеродного развития, повышая прозрачность и отслеживаемость цепочки поставок, увеличивая инвестиции в исследования и разработки зеленой продукции, участвуя в национальных проектах зеленого производства, подавая заявки на "коды зеленых предприятий", оптимизируя системы утилизации отходов и эффективно снижая выбросы отходов компании, достигая взаимной выгоды в экономическом и экологическом аспектах. Согласно исследовательскому отчету Soochow Securities, комментирующему годовой отчет за 2024 год: продукция PV активно осваивала зарубежные рынки, а увеличение мощностей в Индонезии способствовало прибыльности. В 2024 году компания поставила 17,2 ГВт продукции PV, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом. Компания сосредоточилась на высокопремиальных зарубежных рынках, более 50% поставок в 2024 году пришлось на зарубежные рынки. В четвертом квартале 2024 года компания поставила более 5 ГВт продукции PV. По мере того как производственные мощности батарей в Индонезии постепенно увеличивались, в четвертом квартале было достигнуто массовое производство и поставки, что значительно способствовало прибыли на конечном рынке США. К концу 2024 года компания сформировала 23 ГВт мощностей батарей (с долей мощностей типа N более 80%) и 17 ГВт мощностей модулей. Ожидается, что в 2025 году компания поставит более 20 ГВт продукции PV, а поставки батарей из Индонезии превысят 3 ГВт, поддерживая стабильную работу и непрерывное улучшение. Магнитные материалы демонстрировали стабильный прогресс и устойчивость: в 2024 году доход от магнитных материалов составил почти 4,6 миллиарда, было поставлено 232,000 тонн, что на 17% больше по сравнению с прошлым годом, а валовая маржа оставалась выше 27%. Рыночная доля ферритовых постоянных магнитов составила около 22%, что способствовало выходу на высококачественный рынок корпусов двигателей; порошковые сердечники из мягких магнитов и нанокристаллические устройства получили множество заказов на разработку и производство. Литиевые батареи ускорили рост, с заметным увеличением объемов и восстановлением прибыли: в 2024 году доход от бизнеса литиевых батарей составил около 2,4 миллиарда, было поставлено 531 миллион единиц, что на 56% больше по сравнению с прошлым годом. Благодаря стабилизации и восстановлению цен на материалы, а также восстановлению спроса на некоторые маломощные приложения, компания поддерживала высокий уровень использования мощностей в 7 ГВтч, а валовая маржа увеличилась до 12,7% в 2024 году, демонстрируя явное восстановление как объемов, так и прибыли. Предупреждения о рисках: усиление конкуренции, изменения в международной торговле и отраслевой политике, а также несоответствие ожиданиям в глобальной экспансии и другие факторы.
