No quarto trimestre de 2025, a cadeia industrial de baterias de lítio passou por uma transição profunda de "desestocagem e recuperação" para "pulsos motivados pelo sentimento". Os preços do minério de lítio apresentaram oscilações extremas, acompanhando os movimentos futuros e a vista do carbonato de lítio. Em novembro, impulsionados pelos limites altos dos futuros, os preços entraram em tendência de alta. No final de dezembro, os fornecedores, apoiados pelos custos de estocagem, continuaram a demonstrar forte sentimento de manutenção de preços firmes. Sustentado pela robusta demanda dos setores de energia e armazenamento, o mercado de produtos químicos de lítio entrou numa fase de significativa desestocagem. O mercado de reciclagem de baterias usadas enfrentou perdas e aumentos seguindo os preços, enquanto o coeficiente de desconto para massa negra ternária subiu significativamente, impulsionado pelos preços do cobalto e do lítio. Perspectivas para o primeiro trimestre de 2026 indicam que o mercado deverá transitar dos pulsos emocionais de volta à racionalidade, buscando um novo equilíbrio entre negociações de contratos de longo prazo, liberação de capacidade e recuos sazonais da demanda.
No quarto trimestre de 2025, a cadeia industrial de baterias de lítio passou por uma transição profunda de "desestocagem e recuperação" para "pulsos motivados pelo sentimento". Os preços do minério de lítio apresentaram oscilações extremas, acompanhando os movimentos futuros e a vista do carbonato de lítio. Em novembro, impulsionados pelos limites altos dos futuros, os preços entraram em tendência de alta. No final de dezembro, os fornecedores, apoiados pelos custos de estocagem, continuaram a demonstrar forte sentimento de manutenção de preços firmes. Sustentado pela robusta demanda dos setores de energia e armazenamento, o mercado de produtos químicos de lítio entrou numa fase de significativa desestocagem. O mercado de reciclagem de baterias usadas enfrentou perdas e aumentos seguindo os preços, enquanto o coeficiente de desconto para massa negra ternária subiu significativamente, impulsionado pelos preços do cobalto e do lítio. Perspectivas para o primeiro trimestre de 2026 indicam que o mercado deverá transitar dos pulsos emocionais de volta à racionalidade, buscando um novo equilíbrio entre negociações de contratos de longo prazo, liberação de capacidade e recuos sazonais da demanda.
I. Mercado de Minério de Lítio: Vinculação com Futuros e Dificuldades de Firmeza em Preços Elevados
Imagem 1: Tendências de Preços do Minério de Lítio no Exterior
No quarto trimestre de 2025, o mercado de minério de lítio exibiu fortes características de acompanhamento de preços, com o centro de preços transitando de estabilidade volátil para uma forte tendência de alta, acompanhando os movimentos futuros e a vista do carbonato de lítio. No início do trimestre, as taxas de operação nas fábricas de produtos químicos de lítio não integradas estavam elevadas. Com os preços do carbonato de lítio em patamares altos na época, para manter a produção contínua, houve uma demanda sustentada de aquisição de matérias-primas antes do feriado e no início do ano novo, resultando em consultas e atividades de compra frequentes. Essa situação também aumentou o sentimento dos fornecedores de minério de lítio a montante de manter os preços firmes, resultando em menos embarques. Além disso, as chegadas aos portos registraram uma ligeira queda em outubro, fazendo com que a taxa de consumo de minério de lítio no mercado superasse o volume de embarques. Tanto o estoque social quanto o estoque interno das fábricas de produtos químicos de lítio mostraram uma tendência de redução de estoques. Durante esse período, os preços do minério de lítio oscilaram acima de US$ 800.
Em novembro, os preços futuros e spot do carbonato de lítio continuaram a subir. Com base na observação cautelosa dos preços subsequentes, as minas de minério de lítio a montante aumentaram a frequência dos volumes de leilão. Os compradores, buscando alguma ação de proteção diante dos altos níveis futuros, mostraram uma aceitação significativamente maior dos preços do minério de lítio. Consequentemente, os preços de transação nos leilões alinharam-se em grande parte com os preços futuros, guiando em certa medida os preços de mercado do minério de lítio a permanecerem persistentemente altos. Em dezembro, a escassa disponibilidade de minério spot para venda no mercado de minério de lítio a montante levou a ofertas continuamente crescentes; os fornecedores reduziram a atividade comercial devido ao final do ano fiscal. As fundições já haviam garantido em grande parte as matérias-primas para a produção pré-feriado, então a atividade de compra diminuiu. Somado aos futuros de carbonato de lítio ultrapassando a marca de 110.000 yuans, os compradores adotaram uma atitude cautelosa de esperar para ver diante dos altos preços do minério de lítio, resultando em uma atividade de transação medíocre.
II. Mercado de Baterias Usadas: Coeficientes em Conflito entre Perdas e Aumentos Seguindo os PreçosFigura 2, Tendência do Coeficiente da Massa Preta Ternary FOB Coreia do Sul
Imagem 2, Tendência do Coeficiente da Massa Preta Ternary FOB Malásia
Imagem 3: Tendência do Coeficiente da Massa Preta Ternary FOB Malásia
No quarto trimestre de 2025, o mercado de baterias recicladas estava em uma forte disputa entre custos e lucros. De outubro ao início de novembro, devido a perdas contínuas com a massa preta de LFP comprada externamente para produção de carbonato de lítio, as margens de lucro permaneceram em -5% a -6%. Com exceção de algumas empresas recém-comissionadas, a maioria das empresas de reciclagem de LFP optou por paralisar a produção ou manter apenas processamento por conta de terceiros para clientes B em condições de prejuízo. A situação no setor de hidrometalurgia ternária foi semelhante, com lucros oscilando em torno de 1% a 3%.
Com a alta significativa dos preços dos produtos químicos de lítio em meados e final de novembro, os lucros na reciclagem melhoraram com a recuperação dos preços do sal. Devido a compras antecipadas, a atividade comercial da massa preta de LFP aumentou substancialmente, e os preços se fortaleceram rapidamente junto com a alta dos produtos químicos de lítio. O preço da massa preta de peças polares de LFP subiu de 3.050-3.300 yuans/mtu para 4.300-4.650 yuans/mtu até o final de dezembro. A massa preta ternária e de LCO foi sustentada pelo aumento contínuo dos preços do sulfato de cobalto, com coeficientes de desconto mostrando uma alta clara em dezembro. O coeficiente de níquel-cobalto da massa preta de peças polares ternárias FOB Coreia do Sul aumentou de 90% no início de outubro para 95% até o final de dezembro; o coeficiente de níquel-cobalto da massa preta de peças polares ternárias FOB Malásia também subiu de 68,5% no final de outubro para 72,5% até o final de dezembro.
III. Perspetivas para o 1.º Trimestre de 2026: Tensão entre Oferta e Procura e Reparação Racional da Valoração na Cadeia Industrial
Minério, Olhando para o 1.º trimestre de 2026, espera-se que o fornecimento global de minério de lítio exiba características de flutuação em patamares elevados e liberação de elasticidade de preços. Embora a principal fonte de incremento na produção de carbonato de lítio venha da liberação de capacidade integrada, com uma taxa de crescimento estimada em cerca de 30% em relação ao ano anterior, durante a fase inicial da tensão, as firmes intenções de manutenção de preços dos fornecedores de minério no exterior fornecerão um forte suporte de base de custo para os preços dos produtos químicos de lítio. À medida que o mercado digere gradualmente o prémio emocional de dezembro, espera-se que a atividade comercial do minério retorne a um intervalo racional no meio da tensão entre "flutuação em altos" e "demanda de reabastecimento".
Sal, A operação central do mercado de produtos químicos de lítio no 1.º trimestre de 2026 mudará de "pulso de sentimento" para "precificação fundamental". A procura doméstica será afetada pelo feriado do Ano Novo Chinês e pela desaceleração sazonal no mercado de NEV, levando a uma contração significativa nos cronogramas de produção de material catódico em janeiro, e a desestocagem desacelerará consideravelmente em comparação com o forte ímpeto de novembro. Espera-se que os preços dos produtos químicos de lítio no primeiro trimestre encontrem um novo equilíbrio sob a influência combinada do suporte de alto custo e do recuo sazonal da demanda.
Reciclagem, O mercado de baterias recicladas no primeiro trimestre de 2026 enfrentará um duplo teste de recuperação de lucros e entressafra. À medida que os preços dos produtos químicos de lítio se estabilizam, a negociação sobre os coeficientes de desconto na ponta da reciclagem tornará-se mais racional. Afetado pela redução dos cronogramas de produção das fábricas de materiais ternários e LFP a jusante em janeiro, espera-se que o ritmo de aquisição de massa negra e baterias usadas desacelere. O futuro mercado focará em saber se a ponta da reciclagem poderá alcançar estabilidade lucrativa de longo prazo por meio de um relaxamento da oferta e preços estáveis do sal, após o retorno dos preços do lítio aos fundamentos. Espera-se que os preços de produtos como a massa negra de peças polares LFP entrem em uma faixa de alta flutuante à medida que os preços dos produtos químicos de lítio se estabilizam.
