Revisão do Mercado de Materiais de Construção em 2025 e Análise e Previsão para 2026

I. Análise do Ambiente Macroeconômico para 2025
Vários fatores na frente macro perturbaram significativamente o sentimento do mercado no setor de materiais de construção em 2025. A escalada faseada do atrito comercial entre China e EUA exerceu pressão de baixa no mercado; o caminho da política monetária do Fed dos EUA teve reviravoltas repetidas, com as expectativas de corte de taxas impactando repetidamente o sentimento do mercado. A convocação da Sexta Reunião do Comitê Central de Finanças e Economia em 1º de julho propôs explicitamente retificar a concorrência desordenada de baixos preços e promover a saída de capacidade obsoleta de acordo com as leis e regulamentos. A liberação de sinais de políticas "anti-involução" no nível nacional impulsionou uma recuperação no sentimento positivo do setor.

II. Análise dos Preços do Mercado de Materiais de Construção em 2025
Os preços do vergalhão exibiram uma tendência em forma de "W" em 2025, com o centro de preços se deslocando significativamente para baixo. Os preços caíram de 3.415 iuanes/tonelada no início do ano para a mínima do ano de 3.051 iuanes/tonelada em 26 de junho; subsequentemente, os preços se recuperaram da mínima, atingindo a máxima do ano de 3.350 iuanes/tonelada em 30 de julho. À medida que os desequilíbrios oferta-demanda se tornaram proeminentes, os preços flutuaram com fraqueza, atingindo 3.051 iuanes/tonelada novamente em 16 de outubro. Aproximando-se do final do ano, o aumento das inspeções anuais nas siderúrgicas aliviou a pressão da oferta, apoiando movimentos de preços dentro de uma faixa. No geral, a amplitude de flutuação de preços para o ano completo em 2025 ficou dentro de 400 iuanes, mais estreita do que no ano anterior. O preço médio nacional do vergalhão para o ano foi de 3.200 iuanes/tonelada, uma queda de 10,5% em relação ao ano anterior.

Janeiro a Junho: Na frente de notícias macro, a escalada do atrito comercial entre China e EUA espalhou pânico no mercado, impactando significativamente os preços de commodities a granel no geral; a alta oferta de carvão levou a quedas contínuas de preços, resultando em um suporte fraco do lado dos custos. Somado a um desempenho não notável durante o tradicional pico de demanda "Março Dourado, Abril Prateado" e nenhuma redução significativa na oferta, os impulsos fundamentais foram insuficientes, e os preços à vista continuaram a cair para a mínima do ano.

Junho a Julho: Expectativas por políticas "anti-involução" impulsionaram os preços para cima, inspeções de segurança mais rigorosas em minas de carvão e o aumento dos custos das matérias-primas melhoraram simultaneamente o sentimento em relação ao vergalhão, levando a uma recuperação faseada dos preços para os máximos do meio do ano.

Agosto a Outubro: A lógica de negociação do mercado retornou aos fundamentos. Durante o período de baixa sazonalidade da demanda no verão, fase de acumulação de estoques de vergalhão, os desequilíbrios oferta-demanda gradualmente se tornaram proeminentes. Os preços à vista flutuaram para baixo, e a escalada dos conflitos comerciais entre China e EUA acelerou o declínio para níveis mais baixos. Outubro a Dezembro: As relações sino-americanas se amenizaram, o sentimento elevou os preços à vista, somado a grandes cortes de oferta devido à manutenção anual nas siderúrgicas. A demanda em algumas regiões permaneceu resiliente até o final do ano, e o desequilíbrio oferta-demanda foi relativamente pequeno, com os preços ainda flutuando dentro de uma faixa.

III. Análise dos Fundamentos dos Materiais de Construção
1. Lado da Oferta: Restrições de Capacidade e Otimização Estrutural Levam à Contração Gradual na Oferta de Materiais de Construção
Nos últimos anos, para conter a expansão descontrolada e melhorar o ambiente do setor, o governo implementou continuamente controles sobre a produção de aço bruto, proibindo estritamente a adição de capacidade irregular e incentivando a eliminação de capacidade obsoleta, visando promover a seleção natural e otimizar a estrutura da indústria siderúrgica. Do ponto de vista dos campos de aplicação, a manufatura substituiu a construção tradicional como o novo pilar de crescimento para o aço. Para se adaptar a essa tendência, as siderúrgicas domésticas têm otimizado continuamente suas estruturas de produtos, alocando mais recursos de ferro-gusa para variedades de alto benefício.
Estatísticas de recentes transformações tecnológicas em linhas de laminação de algumas siderúrgicas mostram que, além de Gao Yi em Shanxi e Han Steel em Shaanxi, outros fabricantes como Jianbang, Jinshenglan e Daye Huaxin também planejam migrar para materiais variados. Adicionalmente, ainda há espaço para aumento nas exportações de tarugos de aço para o exterior, o que pode impulsionar ainda mais as vendas diretas de tarugos pelas siderúrgicas. Sob a influência de múltiplos fatores, espera-se que a produção de materiais de construção tenha potencial de crescimento limitado, e a produção em 2026 pode declinar ainda mais em relação ao nível de 2025.
2. Lado da Demanda: Imóveis Consolidam-se em Baixas, Infraestrutura Oferece Suporte
O setor imobiliário permanece em fase de profundo ajuste em 2025, com os números acumulados de janeiro a novembro para investimento em desenvolvimento, novas inaugurações, conclusões e áreas pós-construção sendo respectivamente -15,9%, -20,5%, -18% e -9,6% em relação ao ano anterior, arrastando a demanda por materiais de construção. Perspectivas para 2026 indicam que o foco da construção habitacional continuará a mudar do "desenvolvimento incremental" para a "atualização do estoque". Dado que múltiplos indicadores, como investimento e vendas, ainda estão enfraquecendo, espera-se que o setor imobiliário se consolide em níveis baixos. No entanto, sob o impulso de várias políticas para estabilizar e reverter o declínio no mercado imobiliário, espera-se que o ritmo da desaceleração do setor diminua, e o arrasto sobre as operações econômicas e a demanda por aço será um tanto aliviado. A SMM estima que a demanda por aço no setor imobiliário diminuirá cerca de 6% em 2026. Do ponto de vista do setor de infraestrutura, limitado por múltiplos fatores, incluindo demanda doméstica insuficiente e pressões fiscais locais, o setor enfrentou desafios operacionais significativos em 2025. De janeiro a novembro de 2025, o investimento em infraestrutura (excluindo produção e fornecimento de eletricidade, energia térmica, gás e água) caiu 1,1% em relação ao ano anterior. Perspectivas para 2026, o Ministério das Finanças afirmou explicitamente que acelerará o processo de aprovação de limites de dívida para garantir financiamento para projetos-chave no primeiro trimestre. Adicionalmente, 500 bilhões de yuans serão alocados do limite remanescente de dívida do governo local para apoiar a construção local, oferecendo um impulso ao setor de infraestrutura. Do ponto de vista de projetos, grandes projetos de infraestrutura como a hidrelétrica no baixo curso do Rio Yarlung Tsangpo, a Ferrovia Sichuan-Tibet e a iniciativa de atualização de estradas rurais nos próximos cinco anos sustentarão a demanda por aço. Com o duplo estímulo de suporte projetual e reforço fiscal, a SMM espera que a demanda geral por aço no setor de infraestrutura melhore cerca de 1% em 2026.

IV. Perspectivas do Mercado de Materiais de Construção para 2026
Espera-se que as políticas macroeconômicas domésticas continuem favoráveis em 2026, aliadas a um ritmo acelerado de fusões e aquisições entre siderúrgicas, a eliminação de capacidade obsoleta, políticas de controle de produção e esforços contínuos para aumentar a concentração industrial. Produtores de múltiplas variedades de produtos estão migrando ou aumentando a produção para outros produtos siderúrgicos de alto valor agregado. Além disso, ainda há espaço para crescimento nas exportações internacionais de tarugos de aço, o que pode aumentar ainda mais o volume de tarugos vendidos diretamente pelas siderúrgicas. A pressão sobre a produção de materiais de construção deve aliviar-se significativamente. A tendência de baixa no ciclo imobiliário persiste, com efeitos arrastados na demanda. Projetos de infraestrutura continuarão a amortecer o declínio na demanda de construção do setor imobiliário. No entanto, a implementação lenta de fundos de “usar nova dívida para pagar dívidas antigas” continuará afetando o andamento dos projetos finais, dificultando que a demanda doméstica apresente desempenho notavelmente excepcional. No geral, com a contínua redução da oferta e a demanda externa ainda promissora, a estrutura de oferta e demanda do vergalhão pode melhorar ainda mais. Espera-se que o centro de preços do vergalhão sofra uma ligeira alta em 2026, com flutuações relativamente estreitas ao longo do ano.

SMM

Revisão do Mercado de Materiais de Construção em 2025 e Análise e Previsão para 2026

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