SMM

Segunda-feira, 22 de dezembro de 2025
Futuros: O cobre da LME abriu a US$ 11.787/t na noite de sexta-feira, tocou inicialmente uma mínima de US$ 11.785,5/t, depois o centro do preço subiu gradualmente para uma máxima de US$ 11.928/t, flutuou em intervalo limitado e finalmente fechou a US$ 11.870,5/t, uma alta de 1,22%, com volume de 19.400 lotes e posições em aberto de 342.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre na SHFE, 2602, abriu a 93.540 iuanes/t na noite de sexta-feira, tocou inicialmente uma máxima de 94.120 iuanes/t, depois o centro do preço moveu-se para baixo para sondar uma mínima de 93.410 iuanes/t, subsequentemente flutuou em intervalo limitado e finalmente fechou a 93.560 iuanes/t, uma alta de 0,91%, com volume de 86.000 lotes e posições em aberto de 240.000 lotes.
[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 19 de dezembro, representantes de fundições chinesas de cobre e a Antofagasta finalizaram o preço de referência do contrato de longo prazo de concentrado de cobre para 2026 em US$ 0/t e 0 centavos/lb. O preço de referência do contrato de longo prazo de concentrado de cobre para 2025 foi de US$ 21,25/t e 2,125 centavos/lb.
À vista:
(1) Xangai: Em 19 de dezembro, os preços à vista do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato do mês corrente 2601 estavam com um desconto de 220-100 iuanes/t, com desconto médio de 160 iuanes/t, queda de 20 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior; os preços do cobre catódico #1 da SMM foram de 92.130-92.570 iuanes/t. Na sessão da manhã, o contrato de cobre SHFE 2601 flutuou em intervalo limitado entre 92.350-92.670 iuanes/t, com a diferença de preço intermonth basicamente entre contango de 150-100. Durante o dia, as ofertas dos fornecedores diminuíram conforme esperado em comparação com ontem, e a procura a jusante também foi fraca. Perspectivando para esta semana, a estrutura geral do mercado dificilmente mudará significativamente antes do acerto de fim de ano. À medida que os utilizadores a jusante no norte entram gradualmente na época baixa, espera-se que a pressão de acumulação de inventários em Xangai continue a aumentar, e os prémios deverão permanecer baixos.
(2) Cantão: Em 19 de dezembro, os preços à vista do cobre catódico #1 de Cantão contra o contrato do mês corrente estavam com um desconto de 10 iuanes/t a um prémio de 50 iuanes/t, com prémio médio de 20 iuanes/t, queda de 30 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 80-60 iuanes/t, com desconto médio de 70 iuanes/t, queda de 20 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Cantão foi de 92.455 iuanes/t, alta de 115 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 92.365 iuanes/t, alta de 125 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior. No geral, o desejo de reposição de stocks a jusante foi fraco, os fornecedores baixaram activamente os preços para vender, e os prémios à vista transformaram-se em descontos.
(3) Cobre importado: Em 19 de dezembro, os preços de warrant foram de US$ 37-49/tonelada, QP janeiro, com o preço médio caindo US$ 1/tonelada em relação ao dia anterior; os preços de B/L foram de US$ 44-54/tonelada, QP janeiro, com o preço médio caindo US$ 1/tonelada em relação ao dia anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 6-16/tonelada, QP janeiro, com o preço médio caindo US$ 1/tonelada em relação ao dia anterior. As cotações referiam-se a cargas que chegam no final de dezembro e início de janeiro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 19 de dezembro, o preço de fechamento do futuro foi de 92.650 iuanes/tonelada, alta de 410 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. O prêmio/desconto médio à vista foi de -160 iuanes/tonelada, queda de 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado manteve-se estável em relação ao mês anterior. O preço do cobre bruto brilhante em Guangdong foi de 82.000-82.200 iuanes/tonelada, inalterado em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 4.683 iuanes/tonelada, alta de 390 iuanes/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 2.125 iuanes/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, os comerciantes de importação de matérias-primas de cobre reciclado relataram que o coeficiente de cotação no exterior para matérias-primas de cobre reciclado foi elevado devido ao recuo nos preços do cobre esta semana, mas ainda havia uma lacuna em comparação com o coeficiente de cotação dos comerciantes locais no exterior, resultando em muito poucas transações esta semana. No mercado doméstico, devido à demanda por matérias-primas com impostos incluídos por parte das empresas de barras de cobre secundário, o volume de transações de matérias-primas de cobre reciclado doméstico mostrou pouca diferença em relação à semana passada.
(5) Estoque: Em 18 de dezembro, os estoques de cobre catódico da LME diminuíram 3.875 toneladas, para 160.400 toneladas; em 19 de dezembro, os estoques de warrant da SHFE aumentaram 1.089 toneladas, para 45.739 toneladas.
Preços: No front macro, o Banco do Japão elevou as taxas de juros em 25 pontos base, conforme o esperado, mas indicou incerteza sobre o momento dos próximos aumentos. Além disso, vários funcionários do Fed dos EUA expressaram visões hawkish sobre novos cortes de juros, e a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas em janeiro aumentou para 79%. No lado fundamental, na oferta, os fornecedores venderam ativamente e a circulação no mercado à vista estava solta. Na demanda, a procura downstream permaneceu cautelosa. No geral, sob o efeito combinado das expectativas hawkish do Fed e da demanda fraca, esperava-se que os preços do cobre tivessem potencial limitado de alta hoje.
[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]