12.16 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 15 de dezembro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE com maior negociação abriu a 21.955 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 21.970 iuanes/tonelada, caiu para um mínimo de 21.840 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 21.865 iuanes/tonelada, uma queda de 55 iuanes/tonelada ou 0,25% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram uma disposição divergente (MA5: 21.981,00 > MA10: 21.953,00 < MA20: 22.048,00 > MA40: 21.806,25), enquanto o MACD no gráfico de 4 horas continuou a exibir uma barra verde (DIFF: 41,23, DEA: 82,98). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 295.000 lotes, um aumento de 984 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 2.869/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.889/tonelada, caiu para um mínimo de US$ 2.859,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 2.875/tonelada, mantendo-se estável em relação ao dia anterior. O volume de negociação foi de 18.900 lotes, uma redução de 3.958 lotes, e as posições em aberto foram de 695.000 lotes, uma queda de 11.951 lotes.
Macroeconomia: A maioria dos economistas e investidores espera que o Banco da Inglaterra reduza as taxas de juro em 25 pontos base na quinta-feira, baixando a taxa de referência para 3,75%. Esta redução situa-se a uma ou duas cortes da "taxa neutra" do Reino Unido, indicada por alguns dados, incluindo uma métrica recentemente citada pelo Governador Andrew Bailey. (Favorável ★) De acordo com a aplicação CCTV News, no dia 15 de dezembro, horário local, o Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que teve "conversas muito boas" com líderes europeus naquele dia, muitas das quais envolveram o conflito Rússia-Ucrânia, que discutiram detalhadamente, e as coisas "parecem estar a correr bem". (Desfavorável ★)
Fundamentos: De acordo com estatísticas da SMM, as saídas de estoque de lingotes de alumínio domésticos totalizaram 123.400 toneladas durante 8 a 14 de dezembro, um aumento de 7.500 toneladas em relação à semana anterior; as saídas de estoque de tarugos de alumínio domésticos totalizaram 43.200 toneladas no mesmo período, uma redução de 3.400 toneladas em relação à semana anterior. O mercado doméstico de alumina apresenta um padrão de oferta significativamente excessiva, os limites de capacidade de alumínio suprimem a procura, os inventários continuam a acumular-se em vários segmentos e, combinado com o impacto de produtos estrangeiros de baixo preço, estes factores formam os motores centrais para a queda de preços.
Mercado de alumínio primário: Na segunda-feira, o preço absoluto recuou, a intenção dos vendedores de manter os preços firmes aumentou ligeiramente, mas com remessas concentradas e oferta ampla no mercado, os compradores a jusante mostraram forte disposição para adquirir com desconto. As transações reais variaram entre um desconto de 10 yuans/tonelada e um prêmio de 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM. Na segunda-feira, o sentimento de venda foi relativamente forte no mercado da China central, e com o recuo dos preços absolutos futuros, os prêmios e descontos da China central fortaleceram. No entanto, com a chegada da baixa temporada e a enfraquecimento da procura, a disposição de compra das empresas a jusante diminuiu, mantendo-se principalmente aquisições just-in-time. Com grandes volumes de mercadoria a serem vendidos no mercado e os preços a continuarem em tendência de baixa, o preço real de transação caiu de um prêmio de 30 yuans/tonelada em relação ao preço da China central antes da abertura para paridade com o preço da China central.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Na segunda-feira, o preço spot do alumínio caiu em comparação com o dia de negociação anterior, com o fecho spot da SMM A00 a 21.710 yuans/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio seguiu o mesmo movimento. Algumas empresas de utilização de sucata relataram elevados inventários de sucata de liga de alumínio forjada recolhida durante a época alta, carecendo de encomendas suficientes para compensar o stock de matérias-primas, desacelerando assim o ritmo de aquisição de sucata relacionada. Adicionalmente, as restrições de produção motivadas por questões ambientais em Chongqing afetaram a taxa de operação das empresas de ligas, levando a uma ligeira diminuição na procura a jusante por sucata de alumínio. O mercado de sucata de alumínio importado registou oferta apertada, com os comerciantes a manterem níveis baixos de inventário. Contudo, uma faixa estreita de ajustes no preço do alumínio a meio da semana levou a um declínio nos preços da sucata de alumínio, levando alguns fornecedores a manter preços firmes e a limitar vendas. As empresas de ligas a jusante também enfrentaram suprimentos apertados de matérias-primas de alumínio reciclado. Na segunda-feira, a UBC enfardada foi cotada coletivamente entre 16.250-16.750 yuans/tonelada (isento de impostos), enquanto a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada entre 18.000-18.550 yuans/tonelada (isento de impostos). Os preços da UBC enfardada, fio de alumínio limpo de sangria, sucata mista de extrusão de alumínio livre de tinta, sucata de alumínio de fundição mecânica, roda de motocicleta em sucata e sucata mista de alumínio tense diminuíram 100-300 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e o sucata de alumínio fragmentado tenso, encerrou em 1.864 yuans/tonelada em 15 de dezembro, enquanto a diferença de preço para o fio de alumínio bruto nu em Jiangsu foi de 881,9 yuans/tonelada.
Liga de Alumínio Secundário: No mercado à vista, na segunda-feira, o preço spot do alumínio A00 da SMM caiu significativamente 340 yuans/tonelada para 21.710 yuans/tonelada, e o preço do ADC12 diminuiu 150 yuans/tonelada para 21.600 yuans/tonelada. Afetado pelo recuo significativo nos preços do alumínio, o mercado de alumínio secundário geralmente declinou. No entanto, no contexto de um suprimento apertado de matérias-primas, o sentimento entre os comerciantes de segurar a venda se intensificou, limitando o declínio nos preços da sucata de alumínio. Custos elevados apoiaram preços de alumínio secundário relativamente resilientes, com cotações principais diminuindo 100-200 yuans/tonelada. As flutuações acentuadas nos preços do alumínio no curto prazo exacerbaram o sentimento de espera entre os participantes a jusante, tornando as empresas de fundição sob pressão cautelosas em relação ao seu ritmo de aquisição, resultando em transações moderadas no mercado. Embora haja um aumento faseado na demanda dos usuários finais no final do ano, a demanda geral mostrou sinais de enfraquecimento. Atualmente, o mercado de liga de alumínio secundário está experimentando intenso cabo de guerra entre compradores e vendedores: o suprimento apertado de sucata de alumínio fornece um piso para os preços, enquanto a demanda enfraquecida e os preços flutuantes do alumínio suprimem o sentimento de aquisição. O declínio nas taxas de operação da indústria empurrou o mercado para um equilíbrio apertado. Espera-se que o preço do ADC12 continue flutuando em altos no curto prazo, e atenção deve ser dada à tendência dos preços do alumínio, ao suprimento de sucata de alumínio e às mudanças nos pedidos a jusante.
Perspectiva Abrangente: Embora a perspectiva macro seja favorável, não foi capaz de compensar a supressão dos fundamentos e do fluxo de capital no curto prazo. Domesticamente, a Conferência Econômica Central confirmou que uma política fiscal ativa continuará no próximo ano, enfatizando o desenvolvimento sustentado de inteligência artificial e sistemas de energia novos. Isso injeta um forte impulso na demanda de médio e longo prazo por alumínio nos setores de manufatura de alta tecnologia e energia verde. O plano de promoção de consumo emitido pelo MIIT e outros cinco departamentos também aponta para um ambiente político positivo. No exterior, o mercado aguarda atualmente o relatório de empregos não agrícolas e os dados de vendas no varejo dos EUA, programados para serem divulgados na terça-feira, para obter mais insights sobre o caminho da política do Fed americano. De acordo com a Ferramenta FedWatch da CME, o mercado atualmente vê uma probabilidade de 78% de um corte de juros em janeiro de 2026. Do lado da oferta, a capacidade operacional de alumínio doméstica está atualmente em 44,39 milhões de toneladas, com um ligeiro aumento da capacidade operacional em meio a altos lucros, embora as mudanças gerais permaneçam relativamente pequenas. Do lado da demanda, embora dezembro esteja dentro da entressafra tradicional de consumo, o consumo em setores como automóveis, energia e eletrônicos tem mostrado forte resiliência, sem exibir um enfraquecimento maior do que o sazonal, e a proporção de alumínio líquido também permanece alta; remessas atrasadas de lingotes de alumínio de Xinjiang, juntamente com o consumo resiliente de produtos semiacabados de alumínio, impediram temporariamente o estoque social de lingotes de alumínio de entrar em uma fase de acumulação sustentada de estoques. Do lado dos custos, os preços da alumina continuam a cair, enquanto os preços dos materiais auxiliares permanecem geralmente estáveis, levando a um enfraquecimento do suporte de custos. No geral, a oferta do mercado de alumínio está aumentando ligeiramente, o desempenho da demanda é fraco, o suporte de custos está enfraquecendo e, somado à realização das expectativas de corte de juros desencadeando a tomada de lucros por fundos, a SMM espera que os preços do alumínio se mantenham em um alto nível com um ligeiro recuo no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
