12.3 Resumo da Reunião Matinal SMM
Futuros: Na sessão noturna de 2 de dezembro, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2601 abriu em 21.940 yuan/mt, atingindo um máximo de 21.955 yuan/mt e um mínimo de 21.825 yuan/mt, fechando em 21.840 yuan/mt, uma queda de 70 yuan/mt em relação ao fechamento anterior, com uma diminuição de 0,32%. Do ponto de vista da análise técnica, as linhas MA mostraram um padrão divergente (MA5:21.856,00 > MA10:21.689,00 > MA20:21.573,00 < MA40:21.638,88). O gráfico de velas de 4 horas do MACD continuou a mostrar barras vermelhas, em estado de cruz dourada (DIFF:76,01, DEA:29,70). Em termos de interesse aberto, foi de aproximadamente 255.000 lotes durante a sessão noturna, uma diminuição em relação à sessão diurna. O alumínio LME abriu em 2.885 dólares/mt, atingiu um máximo de 2.904,5 dólares/mt, um mínimo de 2.850,5 dólares/mt e fechou em 2.863,5 dólares/mt, com uma queda de 0,85%. O volume de negociação foi de 19.700 lotes, uma diminuição de 1.971 lotes, e o interesse aberto foi de 701.000 lotes, um aumento de 370 lotes.
Macro: Zheng Shanjie, Diretor da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC), publicou um artigo assinado intitulado "Estude Profundamente e Implemente o Espírito da Quarta Sessão Plenária do 20º Comitê Central do Partido Comunista da China, Escreva um Novo Capítulo da Modernização à Chinesa com Novos Resultados de Desenvolvimento de Alta Qualidade" na revista Party Building. O artigo afirma que fortalecer o grande ciclo doméstico e suavizar a dupla circulação dos mercados domésticos e internacionais é fundamental. Enfatiza a construção de um forte mercado interno e a aceleração da construção de um novo padrão de desenvolvimento. Ao aderir ao ponto estratégico de expansão da demanda interna, impulsionar fortemente o consumo, aumentar o investimento efetivo e remover obstáculos resolutamente à construção de um mercado nacional unificado, visa promover a conexão eficiente entre os mercados domésticos e internacionais, usando o grande ciclo doméstico para melhor liderar o ciclo internacional. (Bullish ★) A Administração Nacional de Energia divulgou dados mostrando que, em outubro de 2025, houve 5.358 novos projetos de geração de energia renovável registrados no país (excluindo PV residencial), incluindo 18 projetos eólicos, 5.336 projetos fotovoltaicos (19 projetos fotovoltaicos centralizados e 5.317 projetos fotovoltaicos distribuídos industriais e comerciais) e 4 projetos de energia de biomassa. (Bullish ★)
Fundamentos: De acordo com as estatísticas da SMM, em 2 de dezembro de 2025, o estoque combinado de lingotes de alumínio em Guangdong e Wuxi estava em 83.500 toneladas, com 25.500 toneladas em Guangdong e 58.000 toneladas em Wuxi, inalterado em relação ao período anterior. Uma empresa de lingotes de alumínio do sul reduziu sua produção em cerca de um terço em novembro devido à mudança para a produção de barras de alumínio, principalmente porque o mercado geral de lingotes de alumínio este ano foi fraco, com baixos lucros. A empresa planeja mudar seu foco para outros negócios de metais não ferrosos, e espera-se que o nível de produção reduzido seja mantido em dezembro.
Mercado de alumínio primário: Na sessão matinal, o contrato de alumínio SHFE 12 tocou fundo e depois reagiu, com o centro ligeiramente inferior ao dia de negociação anterior. No leste da China, o comércio de mercado foi relativamente lento, com o preço absoluto subindo em relação aos níveis anteriores e o sentimento de compra a jusante permanecendo fraco. Os descontos à vista se ampliaram, e o sentimento de venda dos comerciantes também enfraqueceu. Na terça-feira, os preços de transação reais estavam em desconto de 10 yuan/mt a paridade em relação ao preço médio da SMM. Na terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,81, uma queda de 0,02 WoW, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,69, uma queda de 0,01 WoW. O alumínio SMM A00 fechou em 21.710 yuan/mt, uma queda de 20 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, em desconto de 50 yuan/mt em relação ao contrato de dezembro, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. Na região central da China, o sentimento de compra recuperou ligeiramente na terça-feira. Os operadores preferiram liquidar contratos de longo prazo com grandes descontos, mas os detentores mostraram forte disposição para manter os preços firmes e relutância em vender. Algumas grandes empresas mantiveram os preços firmes com um prémio de 20 yuans por tonelada em relação ao preço da região central. Com os preços do alumínio elevados, as compras a jusante foram moderadas e as transações de mercado fracas. No final, os preços de transação reais variaram entre um desconto de 20 yuans por tonelada e um prémio de 20 yuans por tonelada em relação ao preço da região central. Na terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado central foi de 2,95, uma queda de 0,01 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,82, um aumento de 0,01 em relação à semana anterior. O SMM da região central fechou a 21.580 yuans por tonelada, uma queda de 20 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 180 yuans por tonelada em relação ao contrato de dezembro, inalterado em relação ao dia anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de -130 yuans por tonelada, inalterado em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Na terça-feira, os preços do alumínio primário spot flutuaram dentro de uma faixa em comparação com o dia de negociação anterior, com o SMM A00 spot a fechar a 21.710 yuans por tonelada. O mercado de sucata de alumínio manteve-se estável coletivamente. Entrando em dezembro, a procura a jusante por sucata de alumínio mostrou uma divergência significativa. A procura por sucata utilizada em ligas de alumínio fundido manteve-se robusta com um ligeiro aumento, fornecendo mais suporte ao consumo. Algumas empresas consumidoras de sucata em Shandong relataram que a procura de matérias-primas foi caracterizada por "preço sem mercado", com a oferta apertada permanecendo o tema principal, mantendo os preços de aquisição elevados. Na terça-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada concentradamente entre 16.250-16.750 yuans por tonelada (líquido de impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada concentradamente entre 18.200-18.700 yuans por tonelada (líquido de impostos). A sucata UBC compactada aumentou 50 yuans por tonelada em relação à semana anterior, acompanhando a tendência de alta, enquanto o fio de alumínio limpo de extração, a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta, a sucata de alumínio para fundição mecânica, a sucata de roda de motocicleta e os preços da sucata de alumínio fragmentada mista mantiveram-se inalterados em relação à semana anterior. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a flutuar em níveis elevados esta semana, com a faixa principal para a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) entre 18.000-18.500 yuans por tonelada (líquido de impostos). A situação de oferta apertada dificilmente mudará no curto prazo, uma vez que as restrições da reciclagem e das importações persistem, limitando o espaço de queda. As flutuações do preço do alumínio primário permanecem o fator central de influência, aliadas à intensificação das repressões ambientais e restrições de transporte no final do ano, mantendo o sentimento do mercado cauteloso. No geral, o cabo-de-guerra entre vendedores e compradores continua, exigindo monitorização próxima das tendências do alumínio primário, políticas ambientais e suplementos de importação, mantendo-se vigilante contra os riscos de alta volatilidade.
Liga de Alumínio Secundária: Na terça-feira, o contrato futuro de liga de alumínio fundido mais negociado 2602 abriu a 21.130 yuans/tonelada, atingiu um máximo de 21.195 yuans/tonelada, um mínimo de 21.000 yuans/tonelada e finalmente encerrou a 21.095 yuans/tonelada, uma queda de 15 yuans/tonelada em relação ao fechamento anterior, representando uma diminuição de 0,07%. O volume de negócios foi de 5.751 lotes, e o interesse aberto foi de 15.759 lotes, com os ursos a aumentarem principalmente as posições. Na terça-feira, os preços do alumínio ajustaram-se dentro de uma faixa estreita; o preço a descoberto do alumínio A00 da SMM caiu 20 yuans/tonelada para 21.710 yuans/tonelada, enquanto o preço do ADC12 manteve-se estável em 21.500 yuans/tonelada. Recentemente, a disposição dos comerciantes de sucata de alumínio para vender aumentou ligeiramente, e a liquidez do mercado melhorou, mas a oferta global permaneceu relativamente apertada, fornecendo suporte no lado dos custos. O lado da procura apresentou um quadro misto: por um lado, a pressa de fim de ano para entregar encomendas dos utilizadores finais conferiria resiliência ao mercado; por outro lado, o efeito moderador dos preços elevados na procura a jusante, juntamente com o abrandamento sazonal da procura, pode limitar a força do consumo. Do lado da oferta, limitada pelas matérias-primas, foi difícil expandir significativamente, e o baixo stock da indústria forneceu um piso para os preços. No geral, os preços do ADC12 têm espaço limitado para descer, mas uma rutura ascendente exigiria aumentos adicionais no lado dos custos ou uma libertação de procura mais forte do que o esperado. A curto prazo, espera-se que os preços flutuem estreitamente em níveis elevados, com atenção próxima ao ritmo de melhoria da oferta de sucata de alumínio, implementação real das políticas e mudanças no ritmo de aquisição das empresas a jusante. Quanto às importações, a atual gama de cotações do ADC12 no exterior é de 2.600–2.630 dólares/tonelada, com perdas de importação imediata mantidas em torno de 400 yuans/tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio: No plano macro, o sentimento macro doméstico e internacional inclinou-se para positivo, uma vez que os mercados aguardavam dados económicos-chave dos EUA antes da reunião de política do Fed na próxima semana. Dados recentes indicaram um arrefecimento gradual da economia norte-americana, e sinais de accommodação dos responsáveis do Fed reforçaram as expectativas do mercado para um corte de 25 pontos base na taxa de juro na reunião da próxima semana, com os operadores a precificar uma probabilidade de 89% de um corte. Instituições estrangeiras projetaram amplamente que a economia chinesa manteria um crescimento estável no próximo ano com apoio político, impulsionando a confiança do mercado. Fundamentalmente, do lado da oferta, espera-se que alguns novos projetos de alumínio iniciem a colocação de células e energização desde o final de 2025 até início de 2026, e a capacidade operacional de alumínio em dezembro está prevista aumentar ligeiramente em termos homólogos. Do lado da procura, embora dezembro caia na época baixa de consumo tradicional e a atmosfera geral de consumo a jusante tenha enfraquecido, uma queda acentuada não ocorreu, e a resiliência da procura permaneceu evidente. Com base em dados de taxa de utilização, as taxas de utilização para os segmentos de extrusão de alumínio, cabos elétricos de alumínio, e ligas de alumínio primárias e secundárias melhoraram em diferentes graus na semana passada, com a taxa de utilização global a subir 0,4 pontos percentuais em relação à semana anterior para 62,3%. Do lado dos stocks, entrando no início de dezembro, o ritmo de retirada de armazém abrandou devido aos preços do alumínio atingirem novamente máximos, limitando o espaço de descida para os stocks; além disso, o stock atual está num nível relativamente alto comparado com o mesmo período dos últimos três anos, criando uma pressão significativa de stocks no mercado. No geral, os preços recentes do alumínio foram sustentados pelo sentimento macro, enquanto a melhoria marginal no padrão oferta-procura – crescimento limitado da oferta e procura resiliente – também forneceu um suporte substancial para os preços. Com base nisto, a SMM espera que os preços do alumípio continuem a flutuar em máximos a curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou investigação. Os clientes devem agir com cautela na sua tomada de decisão e não utilizar isto para substituir o seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
