Resumo Matinal da Estanho da SMM em 28 de outubro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2511) recuou após flutuar em altas durante o período noturno, fechando a 285.350 iuanes/tonelada, alta de 0,15% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) A Qualcomm (QCOM.O) lançou na segunda-feira dois chips de IA para data centers e espera iniciar o fornecimento comercial no próximo ano. Este marco representa um passo significativo para a empresa diversificar seus negócios além do mercado de smartphones e expandir para o setor de infraestrutura de IA em rápido crescimento. Impulsionada pela notícia, o preço das ações da Qualcomm disparou 20% naquele dia. Os dois novos chips, denominados AI200 e AI250, são projetados para aumentar a capacidade de memória e otimizar o desempenho para aplicações de IA, com lançamentos planejados para 2026 e 2027, respectivamente. À medida que provedores de serviços em nuvem, fabricantes de chips e empresas correm para construir infraestrutura capaz de suportar modelos complexos de linguagem grande, chatbots e outras ferramentas de IA generativa, o investimento global em chips de IA aumentou substancialmente. No entanto, o atual boom da IA ainda é principalmente suportado pelos chips da Nvidia (NVDA.O). (2) A Rockchip divulgou seu relatório do 3T25, com receita do terceiro trimestre atingindo 1,096 bilhão de iuanes, alta de 20,26% em base anual, e lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada em 248 milhões de iuanes, alta de 47,06% em base anual. Nos primeiros três trimestres, a receita totalizou 3,141 bilhões de iuanes, alta de 45,46% em base anual, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 780 milhões de iuanes, alta de 121,65% em base anual. Nos primeiros três trimestres de 2025, a demanda do mercado AIoT continuou a subir. O chip carro-chefe da empresa, RK3588, impulsionou a penetração de várias plataformas de computação AIoT em eletrônica automotiva, visão computacional, aplicações industriais e mercado de robótica, impulsionando o crescimento da receita e aumentando os lucros em um ritmo mais acelerado. (3) Nos primeiros três trimestres, o setor de comunicações operou de forma estável no geral. A receita de serviços de telecomunicações cresceu de forma estável, com progresso contínuo na construção de infraestruturas de rede 5G, gigabit e IoT, expansão estável de usuários conectados e crescimento rápido no tráfego de internet móvel. Até o final de setembro, o número total de estações base 5G atingiu 4,705 milhões, um aumento líquido de 455.000 em relação ao final do ano anterior, representando 36,6% de todas as estações base móveis, alta de 0,9 ponto percentual em relação ao primeiro semestre.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está se apertando no geral em principais regiões produtoras, como Yunnan. A parada de manutenção em algumas fundições em outubro terminou em grande parte, e a maioria das fundições em Yunnan está operando de forma relativamente estável. (2) Demanda: Os pedidos diminuíram significativamente devido à fraca demanda nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos. As compras a jusante permanecem cautelosas, e os preços altos estão suprimindo visivelmente o consumo real. Impulso limitado dos setores emergentes: Embora as atualizações de capacidade de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, sua contribuição atual ainda é pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo do setor tradicional.
Mercado à vista: A atividade de negociação no mercado à vista permaneceu lenta, mantendo a característica de compras sob demanda. Ontem à tarde, devido ao vencimento de opções de final de período no mercado de estanho da SHFE, os preços do estanho subiram rapidamente. Embora tenham recuado gradualmente durante a sessão noturna, o aumento de preço ainda prejudicou o entusiasmo de compra a jusante.
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