Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 17 de outubro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2511) subiu ligeiramente durante a sessão noturna antes de flutuar e recuar, fechando a 281.520 iuanes/tonelada, uma alta de 0,53% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) A Jingcheng Electromechanical declarou em seu registro de atividades de relações com investidores que em 26 de setembro, a primeira linha piloto de processamento de substrato de carbeto de silício de 12 polegadas da empresa entrou oficialmente em operação em sua subsidiária Zhejiang Jingrui SuperSiC. Isso marca a conquista da subsidiária de pesquisa e desenvolvimento totalmente independente em toda a cadeia de equipamentos, desde o crescimento e processamento de cristais até a detecção, alcançando 100% de localização. Significa que a tecnologia global de substrato de SiC da Jingcheng passou de acompanhar para liderar, entrando em uma nova fase de manufatura inteligente eficiente. Espera-se que a empresa acelere o processo de produção em massa da linha de produção, fornecendo aos clientes substratos de carbeto de silício de grande tamanho, de alta qualidade e baixo custo, e colaborando com parceiros da cadeia produtiva para impulsionar conjuntamente o desenvolvimento vigoroso da indústria de semicondutores de terceira geração da China. (2) A Xinlian Integrated anunciou que planeja aumentar sua contribuição de capital em 1,8 bilhão de iuanes para sua subsidiária controladora, Xinlian Pioneer Integrated Circuit Manufacturing (Shaoxing) Co., Ltd. Após a capitalização, o capital registrado da Xinlian Pioneer será de não menos de 13,292 bilhões de iuanes, e a participação da Xinlian Integrated na Xinlian Pioneer será de não menos de 50,85%. Os fundos para esta capitalização originam-se de novos instrumentos financeiros políticos, visando garantir a contínua implementação do "Projeto de Fabricação de Chip Misto Digital-Analógico de Circuito Integrado de 12 Polegadas – Fase III". Este projeto tem um investimento total estimado de 22,2 bilhões de iuanes e espera-se que atinja uma escala de capacidade de 100.000 wafers por mês, com produtos amplamente utilizados em novos energia, automotivo, controle industrial, eletrônicos de consumo e outros campos. Esta capitalização não deve afetar adversamente as operações normais de produção da empresa e está alinhada com seu plano estratégico global. (3) A conferência de resultados da TSMC divulgou uma perspectiva forte, com o Presidente C.C. Wei afirma que a demanda por IA gerativa é mais forte do que há três meses. Atualmente, a capacidade de chips de IA, tanto front-end quanto back-end, está extremamente apertada, e a empresa está ampliando totalmente o fornecimento. A capacidade relacionada à IA deve permanecer difícil de atender completamente a demanda antes de 2026. Em relação ao gasto de capital, a TSMC continuará com investimentos em alto nível nos próximos dois anos, mas espera-se que o crescimento da receita ultrapasse o crescimento do gasto de capital, continuando a tendência de melhoria da eficiência do capital vista nos últimos anos.
Fundamentos: (1) Perturbações no lado da oferta: o fornecimento de minério de estanho está se contraindo globalmente em regiões produtoras principais como Yunnan. Algumas fundições mantiveram paralisações de produção para manutenção em outubro (Bullish ★). (2) Lado da demanda: os pedidos diminuíram significativamente devido à fraca demanda nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos. As compras downstream permanecem cautelosas, e os preços altos estão suprimindo significativamente o consumo real. Impulso limitado de setores emergentes: embora o aumento do poder computacional da IA e o crescimento nas instalações de energia solar fotovoltaica estejam impulsionando algum consumo de estanho, sua escala atual de contribuição permanece pequena e insuficiente para compensar a queda no consumo dos setores tradicionais.
Mercado à vista: as negociações no mercado à vista permaneceram lentas, com algumas empresas downstream mantendo uma postura de espera em relação aos preços atuais e continuando a fazer compras just-in-time em pequenas quantidades. A maioria dos comerciantes relatou transações de apenas cerca de 10 toneladas, enquanto um pequeno número de empresas de comércio registrou vendas de mais de um caminhão.
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