17 de setembro de 2025, Informações Matinais de Estanho da SMM:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2510) abriu ligeiramente mais alto e flutuou para baixo durante a sessão noturna, fechando a 272.900 yuans/tonelada, com alta de 0,07% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) De acordo com a Reuters, o Departamento de Comércio dos EUA declarou na terça-feira que considerará nas próximas semanas pedidos da indústria para impor tarifas sobre peças automotivas importadas adicionais com base em questões de segurança nacional. Em maio, Trump impôs uma tarifa de 25% sobre mais de US$ 460 bilhões em automóveis e peças automotivas importados anualmente, mas subsequentemente chegou a acordos para reduzir tarifas para alguns países. O Departamento de Comércio dos EUA afirmou na segunda-feira que produtores domésticos de automóveis ou peças automotivas, ou qualquer associação do setor, podem solicitar tarifas sobre peças adicionais. (2) Cui Dongshu, Secretário-Geral da CPCA, postou que o estoque nacional da indústria de veículos passageiros no final de agosto de 2025 foi de 3,16 milhões de unidades, uma redução de 130.000 unidades em relação ao mês anterior. O estoque da indústria atingiu um pico de dois anos de 3,5 milhões de unidades em abril. Embora as vendas no varejo tenham sido impulsionadas pela política de troca, os fabricantes mantiveram-se relativamente cautelosos na produção. As montadoras controlaram a produção de forma mais racional de maio a agosto, reduzindo a pressão de estoque sobre os concessionários e levando a uma contínua desacumulação durante este período. Até agosto, o estoque geral da indústria havia caído para 3,16 milhões de unidades, com uma ligeira diminuição geral. O estoque dos fabricantes representou 23,9%, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. O declínio no estoque da indústria ocorreu principalmente no estoque de canal, aliviando a pressão sobre os concessionários. Com base no estoque no final de agosto de 2025 e nas projeções de vendas futuras, o estoque atual pode sustentar 42 dias de vendas, comparado com 52 dias em agosto de 2023 e 42 dias em agosto de 2024, indicando uma redução significativa na pressão geral de estoque neste agosto. (3) De acordo com estatísticas da CINNO Research, a receita combinada de semicondutores das 10 principais fornecedoras globais de equipamentos para semicondutores no primeiro semestre de 2025 excedeu US$ 64 bilhões, um aumento de aproximadamente 24% em relação ao ano anterior. As 10 principais fornecedoras de equipamentos no primeiro semestre foram as mesmas de 2024, sem alterações nas cinco primeiras posições. A receita da ASML no primeiro semestre foi de cerca de US$ 17 bilhões, ocupando o primeiro lugar; a receita da Applied Materials no primeiro semestre foi de cerca de US$ 13,7 bilhões, ocupando o segundo lugar; Lam Research, Tokyo Electron e KLA ocuparam o terceiro, quarto e quinto lugares, respectivamente. Em termos de receita, a receita combinada do negócio de semicondutores dos cinco principais fornecedores de equipamentos no primeiro semestre foi de quase US＄ 54 bilhões, representando cerca de 85％ do total dos 10 principais.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Algumas fundições mantiveram paragens para manutenção em setembro (Altista ★). (2) Lado da procura: Indústria fotovoltaica: Após a corrida à instalação, as encomendas de barras de estanho fotovoltaicas no leste da China diminuíram, e alguns produtores reduziram as suas taxas de operação. Indústria eletrónica: O terminal eletrónico no sul da China entrou na época baixa, aliado aos preços elevados do estanho, levando a um forte sentimento de expectativa entre os utilizadores finais, com encomendas a cobrir apenas necessidades essenciais. Outros sectores: A procura manteve-se estável em áreas como a folha-de-flandres e produtos químicos, sem exceder as expectativas.
Mercado spot: Os preços do estanho flutuaram relativamente pouco e mantiveram-se num nível relativamente alto, com a maioria das empresas a jusante e utilizadoras finais a manter estratégias de aquisição just-in-time. A vasta maioria dos comerciantes transacionou apenas cerca de 10 toneladas ontem, e muito poucos comerciantes transacionaram mais do que uma carga de camião. No geral, as transações no mercado spot foram relativamente fracas.
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