Sexta-feira, 5 de setembro de 2025
Contratos futuros: Na sessão overnight, o cobre na LME abriu a US＄ 9.910／t, oscilou inicialmente para baixo atingindo mínima de US＄ 9.875／t, depois o centro dos preços gradualmente subiu até máxima de US＄ 9.932,5／t, antes de flutuar para baixo e encerrar a US＄ 9.891,5／t, com queda de 0,83％， volume negociado de 14.000 lotes e open interest de 286.000 lotes. No período noturno, o contrato mais negociado do cobre na SHFE 2510 abriu a 79.680 yuans／t, subiu inicialmente para máxima de 79.880 yuans／t, depois oscilou consideravelmente com o centro dos preços gradualmente descendo para mínima de 79.620 yuans／t durante a sessão, fechando finalmente a 79.650 yuans／t, com queda de 0,41％， volume de 17.000 lotes e open interest de 182.000 lotes.
［Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM］ Notícias:
(1) Em 3 de setembro de 2025, a Teck Resources anunciou que adiaria a aprovação de um grande projeto de expansão até a conclusão de revisões operacionais e a resolução de problemas de produção na mina de cobre Quebrada Blanca (QB), no Chile. O projeto QB enfrentou anteriormente custos extras de aproximadamente US＄ 4 bilhões, atrasos na construção e desafios técnicos, resultando em produção abaixo do esperado. Em julho, a Teck já havia reduzido sua orientação de produção de cobre para 2025 para 210.000–230.000 t, sendo os principais gargalos a gestão de rejeitos e questões de descarga. A empresa afirmou que a revisão operacional deve ser concluída em outubro, e mais atualizações serão fornecidas nos relatórios financeiros subsequentes.
Spot:
(1) Xangai: Em 4 de setembro, os preços spot do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato front-month 2509 foram reportados com prêmio de 60–300 yuans／t, com preço médio cotado a prêmio de 180 yuans／t, queda de 10 yuans／t em relação ao dia anterior; os preços do cobre catódico ＃1 da SMM variaram entre 79.950 e 80.430 yuans／t. Na sessão da manhã, o cobre na SHFE caiu continuamente de cerca de 80.210 yuans／t, tocando 79.720 yuans／t próximo ao fechamento da manhã; a diferença de preço intermonth foi BACK 20–40 yuans／t, e as perdas de importação do cobre SHFE front-month mantiveram-se entre 300–400 yuans／t. Perspectivas para hoje: preços do cobre em torno de 80.000 yuans／t suprimem as compras downstream, mas com amanhã sendo sexta-feira, espera-se aumento no sentimento de estocagem downstream, provavelmente limitando a extensão da queda do prêmio.
（２） Guangdong： Em 4 de setembro, os preços à vista do cátodo de cobre Guangdong #1 contra o contrato do mês atual foram relatados em prêmio de 0–70 yuan／tonelada, com o prêmio médio em 35 yuan／tonelada, uma queda de 5 yuan／tonelada em relação ao dia de negociação anterior； o cobre SX-EW foi relatado em desconto de 80–60 yuan／tonelada, com o desconto médio em 70 yuan／tonelada, uma queda de 10 yuan／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 O preço médio do cátodo de cobre Guangdong #1 foi de 80，055 yuan／tonelada， uma queda de 470 yuan／tonelada em relação ao dia de negociação anterior， enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 79，950 yuan／tonelada， uma queda de 475 yuan／tonelada。 No geral， com a queda dos preços do cobre， as empresas downstream aumentaram o reabastecimento e as negociações à vista melhoraram。
（３） Cobre importado： Em 4 de setembro， os preços de warrant foram de ＄51–63／tonelada， QP setembro， com o preço médio subindo ＄1 em relação ao dia de negociação anterior； os preços de B／L foram de ＄53–67／tonelada， QP outubro， com o preço médio subindo ＄2／tonelada em relação ao dia de negociação anterior； o cobre EQ （CIF B／L） foi de ＄27–35／tonelada， QP outubro， com o preço médio subindo ＄1／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 As cotações referem-se a cargas que chegam em meados a final de setembro。
（４） Cobre secundário： Às 11：30 de 4 de setembro， o preço de fechamento do futuro foi de 79，810 yuan／tonelada， uma alta de 260 yuan／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 Os prêmios／descontos médios à vista foram de 180 yuan／tonelada， uma queda de 10 yuan／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 Hoje， o preço das matérias-primas de cobre reciclado caiu 200 yuan／tonelada em relação ao mês anterior。 O preço do cobre bruto brilhante em Guangdong foi de 73，600-73，600 yuan／tonelada， uma queda de 200 yuan／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 1，763 yuan／tonelada， uma queda de 177 yuan／tonelada em relação ao mês anterior。 A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1，000 yuan／tonelada。 De acordo com a pesquisa da SMM， algumas empresas de utilização de sucata em Jiangxi emitiram avisos de ajuste de preço esta semana， afirmando que， devido ao impacto das políticas nacionais de concorrência leal， irão reduzir os coeficientes de preços para materiais contendo cobre。 Os coeficientes de preços para metais como cobre， prata e paládio foram reduzidos de 93，5％ para 90％， enquanto o coeficiente para ouro permanece inalterado。
（５） Estoque： Em 3 de setembro， os estoques de cátodo de cobre da LME diminuíram 200 toneladas para 158，375 toneladas； em 4 de setembro， os estoques de warrant da SHFE aumentaram 358 toneladas para 19，829 toneladas。
Preço： No frente macro， embora os dados de emprego ADP dos EUA para agosto tenham ficado abaixo das expectativas e os pedidos iniciais de seguro-desemprego tenham aumentado， indicando sinais de fraqueza no mercado de trabalho， a atenção do mercado estava altamente focada nos próximos dados de folha de pagamento não agrícola dos EUA。 O sentimento cauteloso de espera e observação impulsionou o índice do dólar americano para cima， exercendo pressão sobre os preços do cobre。 No lado fundamental， o lado da oferta viu uma grande chegada de cobre importado， enquanto a oferta doméstica era limitada， resultando em uma oferta geralmente solta do mercado。 No lado da demanda， o consumo foi suprimido pelos altos preços do cobre， e a vontade de compra downstream era fraca。 Até 4 de setembro， os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram 8，500 toneladas em relação à semana anterior para 140，600 toneladas。 Em termos de preço， considerando fatores macro e fundamentais， os preços do cobre encontraram resistência hoje。
［As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento。 Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM。］
