9.5 Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: Na sessão noturna do pregão anterior, o contrato mais negociado de alumínio 2510 da SHFE abriu a 20.620 iuanes/ton, com preço máximo em 20.715 iuanes/ton, mínimo em 20.605 iuanes/ton e fechou a 20.625 iuanes/ton, alta de 20 iuanes/ton (0,10%) em relação ao fechamento anterior. O volume negociado ficou em 46.000 lotes, enquanto os contratos em aberto atingiram 202.000 lotes. Na LME, o contrato abriu a US$ 2.612,5/ton, atingiu pico de US$ 2.614/ton, fundo de US$ 2.588/ton e foi liquidado a US$ 2.590/ton.
Macro: (1) Dados divulgados pelo ADP dos EUA na quinta-feira mostraram que os "dados de emprego do ADP americano" de agosto ficaram abaixo das expectativas, indicando mais ventos contrários no mercado de trabalho e reforçando as expectativas de corte de juros pelo Fed americano. (Bullish★) (2) Trump assinou ordem executiva para implementar formalmente o acordo comercial EUA-Japão. A ordem especifica ajustes tarifários para garantir que importações japonesas anteriormente sujeitas a tarifas mais altas não enfrentem dupla tributação, enquanto mercadorias com taxas abaixo de 15% seriam ajustadas para novas taxas. (Bullish★) (3) Em coletiva realizada na manhã do dia 4, o Comitê Nacional de Normas enfatizou o foco em áreas-chave e elos frágeis na transformação manufatureira, acelerando o fornecimento de normas urgentes e avançadas, priorizando a formulação e revisão de mais de 4.000 normas nacionais em campos como IA e IoT. (Bullish★)
Fundamentos: (1) Segundo dados da SMM, até quinta-feira, a capacidade total de alumina metalúrgica da China atingiu 1,1032 bilhão de ton/ano, com capacidade operacional em 899,6 milhões de ton/ano. A taxa operacional nacional de alumina caiu 0,89 ponto percentual semanal para 81,55%, principalmente devido à redução de carga em fornos de calcinação em algumas plantas para manutenção. (Bullish★) (2) Esta semana, a taxa operacional das principais empresas de extrusão de alumínio domésticas subiu 1 ponto percentual mensal para 53%. A divergência estrutural persistiu, com extrusões industriais mostrando sinais iniciais de recuperação. (Bullish★)
Mercado primário de alumínio: Na manhã de quinta-feira, o contrato front-month de alumínio da SHFE abriu com forte queda perto de 20.600 iuanes/ton e oscilou em mínimas. No leste da China, a atividade de mercado recuperou após a queda de preços, com aumento de compras just-in-time a jusante. As transações foram liquidadas com um prêmio de cerca de 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento dos fornecedores no leste da China subiu 0,25 para 3,32, enquanto o índice de sentimento de compra aumentou 0,21 para 3,10. O alumínio SMM A00 foi cotado a 20.610 yuans/tonelada na quinta-feira, uma queda de 120 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 20 yuans/tonelada em relação ao contrato 2509, um aumento de 10 yuans/tonelada em relação à sessão anterior. Na China central, a disposição dos fornecedores para vender diminuiu significativamente após a queda dos preços, com o ritmo de vendas controlado melhorando o volume de negócios em relação ao dia anterior. A oferta restrita no mercado à vista levou a transações com prêmios de 10-30 yuans/tonelada em relação ao preço da SMM na China central. Na quinta-feira, o índice de sentimento de envio na China central ficou em 3, um aumento de 0,2 em relação ao mês anterior, enquanto o índice de sentimento de compra atingiu 3,05, ligeiramente mais forte que o índice de envio. O alumínio SMM A00 na China central fechou a 20.470 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE alumínio 2509, uma queda de 100 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 160 yuans/tonelada em relação ao contrato do mês atual, um aumento de 30 yuans/tonelada em relação à sessão anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Os preços do alumínio primário à vista recuaram em relação ao dia anterior, com o alumínio à vista SMM A00 fechando a 20.610 yuans/tonelada. Os preços no mercado de sucata de alumínio mostraram divergências significativas nos ajustes. Com o início da temporada tradicional de pico, os pedidos em algumas empresas de utilização de sucata downstream se recuperaram. No entanto, a oferta restrita continua sendo o tema dominante no mercado de sucata, mantendo os preços de compra elevados. Na quinta-feira, a sucata de UBC enfardada foi cotada a 15.400-15.900 yuans/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) foi negociada a 17.200-17.700 yuans/tonelada (sem impostos). A sucata de UBC enfardada caiu 100 yuans/tonelada em relação à semana anterior, enquanto a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio), os cubos de roda e a sucata de alumínio de fundição mecânica permaneceram estáveis em relação à semana anterior. Regionalmente, Xangai, Jiangsu, Shandong e Henan acompanharam de perto os movimentos dos preços do alumínio com ajustes de 50-100 yuans/tonelada, enquanto Jiangxi, Hubei, Foshan e Anhui ficaram para trás, mantendo-se estáveis em relação à semana anterior. Os recentes ajustes acentuados de preços em algumas regiões decorrem da implementação não confirmada de políticas, exacerbando a escassez de oferta e forçando alguns processadores de sucata a aumentar os preços de recuperação de matérias-primas para manter a produção. Os preços da sucata de alumínio devem permanecer em altos esta semana, em meio ao intenso cabo de guerra entre vendedores e compradores. A SMM prevê que a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) seja negociada entre 17.200-17.700 yuans/ton (sem impostos), enquanto os preços da sucata compactada UBC podem oscilar entre 15.500-16.000 yuans/ton (sem impostos), sustentados pela demanda rígida.
Liga de alumínio secundária: No mercado futuro, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu a 20.285 yuans/ton na quinta-feira, atingindo um máximo de 20.330 yuans/ton e um mínimo de 20.175 yuans/ton, antes de fechar a 20.215 yuans/ton, uma queda de 70 yuans/ton (0,35%) em relação ao fechamento anterior. O interesse aberto ficou em 7.725 lotes, com volume de negociação de 1.814 lotes, com os compradores reduzindo principalmente posições. No mercado à vista, o alumínio A00 da SMM foi cotado a 20.610 yuans/ton, uma queda de 120 yuans/ton em relação à semana anterior, enquanto o ADC12 da SMM manteve-se estável a 20.750 yuans/ton. A escassez de sucata e os custos crescentes de aquisição continuam a sustentar as cotações do ADC12. O consumo a jusante mostra uma recuperação limitada, com crescimento de pedidos restrito, sugerindo que os efeitos da temporada alta precisam de mais tempo para se materializar. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 oscilem em altos devido ao suporte de custos, mas o potencial de alta permanece limitado pela fraca recuperação da demanda e pelo acúmulo de estoques sociais. Tendências futuras exigem monitoramento próximo da oferta de matérias-primas, ritmo de recuperação da demanda e desenvolvimentos políticos.
Resumo: O ambiente macroeconômico doméstico e internacional permanece favorável; fundamentalmente, a capacidade de substituição do lado da oferta continua a aumentar, com a produção semanal subindo ligeiramente para 847.300 toneladas; no lado dos custos, o custo total do alumínio doméstico é de 16.618 yuans/ton, uma queda de 36 yuans/ton em relação à semana anterior, e o lucro médio do setor diminuiu para cerca de 3.991 yuans/ton, recuando 84 yuans/ton em relação à semana anterior; a demanda a jusante melhorou marginalmente, com a proporção de alumínio líquido aumentando e o volume de lingotes de fundição diminuindo, mas o estoque de lingotes de alumínio ainda não atingiu o pico, a demanda real não melhorou significativamente, e as empresas a jusante têm espaço limitado para aumentos de custos. Espera-se que os preços do alumínio permaneçam sob pressão na faixa de 20.900-21.000 yuans/ton, mas as expectativas de corte de juros combinadas com as expectativas de temporada alta ainda existem, proporcionando algum suporte na extremidade inferior. Portanto, a SMM espera que os preços de alumínio de curto prazo se movam lateralmente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
