2 de setembro de 2025, Resumo Matinal de Estanho da SMM:
Futuros: O contrato mais negociado de estanho na SHFE (SN2510) subiu levemente para 275.000 yuans/ton durante a sessão noturna, mantendo depois uma tendência flutuante em torno de 274.000 yuans/ton, fechando em 274.300 yuans/ton, um aumento de 0,2% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) Segundo o último levantamento da TrendForce, a taxa de utilização da capacidade global de fundição de wafers e os embarques fortaleceram no 2º trimestre de 2025 devido ao efeito de estocagem provocado pelos subsídios de consumo no mercado chinês, além da demanda por novos produtos de smartphones, notebooks/PCs e servidores no 2º semestre. Isso elevou a receita combinada das 10 maiores fundições de wafers do mundo para mais de US$ 41,7 bilhões, um recorde de aumento trimestral de 14,6%. No 3º trimestre, o principal impulso de crescimento vem da procura sazonal por novos produtos. Processos avançados estão recebendo pedidos para chips principais de lançamentos futuros, com wafers de alto valor impulsionando significativamente a receita do setor. Processos maduros também são sustentados por pedidos de ICs periféricos. Espera-se que a taxa de utilização da capacidade do setor aumente em relação ao trimestre anterior, impulsionando um crescimento contínuo da receita sequencial. (2) A TSMC está considerando aumentar os preços de todas as suas tecnologias de processo avançado em 5%-10% em 2026 para compensar tarifas dos EUA, flutuações cambiais e pressões nos preços da cadeia de suprimentos. A TSMC já comunicou os preços mais altos de 2026 aos seus parceiros de fundição, incluindo processos como 5nm/4nm, 3nm e 2nm. Isso significa que grandes clientes dos processos avançados da TSMC, como NVIDIA e Apple, terão que arcar com custos mais altos pelos chips. (3) Tarifas - ①Trump: A Índia propôs reduzir tarifas para zero, mas já é tarde. A Índia deveria ter feito isso anos atrás. ②Fontes: A Índia planeja reduzir o imposto sobre bens e serviços em cerca de 175 itens. ③Besant: Trump pode declarar emergência nacional habitacional neste outono, com medidas potenciais incluindo isenções para materiais de construção. Confiante de que a Suprema Corte manterá as políticas tarifárias de Trump.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está se tornando mais restrito em principais áreas produtoras como Yunnan, com algumas fundições ainda em manutenção em setembro (Bullish★). (2) Lado da demanda: Indústria fotovoltaica: Após a corrida por instalações, os pedidos de barras de estanho para PV no leste da China caíram, com redução nas taxas de operação em alguns produtores. Indústria eletrônica: Os usuários finais de eletrônicos no sul da China entraram na entressafra, agravada pelos altos preços do estanho, resultando em forte sentimento de expectativa e pedidos atendendo apenas necessidades essenciais. Outros setores: A demanda permaneceu estável em áreas como folha de flandres e produtos químicos, sem exceder as expectativas.
Mercado à vista: No geral, as transações no mercado à vista recuperaram-se ligeiramente em comparação com sexta-feira passada, com alguns comerciantes relatando remessas de 10 a 20 toneladas. No entanto, dado que os preços permanecem altos em 270 mil yuans, alguns usuários finais e a jusante mantêm uma postura de expectativa.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento em pesquisa. Os clientes devem agir com cautela em sua tomada de decisão e não utilizá-lo para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
