Em julho, o preço da liga Pr-Nd continuou a subir, passando de uma média de 545.000 yuan/tonelada em 3 de julho para 635.000 yuan/tonelada em 28 de julho, representando um aumento mensal de mais de 16% e marcando o maior aumento anual desde 2011.
O artigo anterior forneceu uma explicação detalhada do apoio aos preços do lado fundamental, ou seja, oferta e demanda. Neste artigo, faremos apenas uma breve revisão:
Aperto da oferta: ① As importações de minério dos EUA caíram para zero (uma redução mensal de mais de 300 toneladas de óxido de Pr-Nd); ② O Estado de Kachin, em Mianmar, anunciou uma proibição da mineração de terras raras até o final de 2025 (uma redução mensal potencial de 500 toneladas). Embora permaneçam incertezas políticas, o mercado reagiu com base na premissa de uma proibição, desencadeando rumores de cortes de produção por parte de uma empresa de primeira linha.
Aumento da demanda: Após o esclarecimento dos controles de exportação de materiais magnéticos, as empresas concentraram-se em garantir pedidos no exterior para o período de pico de setembro-outubro em julho (com exportações previstas para aumentar para 4.000 toneladas), juntamente com o período de estoque durante o período de pico de setembro-outubro, resultando em um aumento de 8% na produção de materiais magnéticos em relação ao mês anterior.
Sinais fortes de preços: Dentro de uma semana, os metais de terras raras de empresas de primeira linha foram "vendidos em segundos" duas vezes em leilões, com o preço de transação saltando de 572.000 yuan/tonelada para 579.500 yuan/tonelada, elevando objetivamente o preço à vista para 620.000 yuan/tonelada.
Apoio terminal: O crescimento claro de veículos elétricos, a produção de ar condicionado impulsionada por altas temperaturas, o estoque para eletrônicos de consumo e a nova demanda de robôs fortaleceram a resiliência da demanda.
De fato, os fundamentos forneceram um apoio rígido para esta rodada de aumentos de preços. No entanto, a influência do sentimento, juntamente com o aperto da oferta e a melhoria da demanda, também desempenhou um papel significativo e, em muitos casos, tornou-se um fator-chave de apoio aos preços das terras raras. Então, o que refere-se o sentimento na indústria das terras raras? Qual é a lógica central por trás dele? Neste artigo, discutiremos isso juntos.
I. O que exatamente refere-se o sentimento no mercado das terras raras?
O sentimento do mercado é essencialmente a ressonância irracional de tomada de decisão dos participantes em resposta aos fluxos de informação, que no setor de terras raras se manifesta de forma concentrada como o "efeito de alavancagem das notícias" — ou seja, a utilização de informações fragmentadas para amplificar as expectativas de um futuro desequilíbrio entre oferta e demanda. Tomando como exemplo a liga de Pr-Nd que atingiu 580.000 yuan/tonelada no início de julho:
Fatores de superfície: O desempenho positivo do relatório semestral da China Northern Rare Earth, com um aumento projetado no lucro líquido de 1883%-2015%, juntamente com o investimento de 400 milhões de dólares do Departamento de Defesa dos EUA na MP Materials e a definição de um preço mínimo de 110 dólares/kg (equivalente a 770.000 yuan/tonelada, um prémio de 80% sobre o preço doméstico naquele momento);
Contradições reais: A capacidade da Fase II da MP só estará operacional em 2028, e seu impacto de curto prazo no fornecimento da China é insignificante. No entanto, o mercado ainda aproveitou a oportunidade para aumentar os preços — o núcleo reside no sentimento que amplifica a ansiedade a longo prazo sobre a "escassez de recursos estratégicos".
A lógica subjacente dessa "preçação baseada no sentimento" decorre das triplas características estratégicas das terras raras:
Controle de recursos: A China ocupa o primeiro lugar global em reservas de terras raras pesadas, enquanto as indústrias militares e de energia nova dos EUA dependem da China.
Gargalo tecnológico: Os custos de fundição no exterior são 40% mais altos do que os da China, enquanto a China controla 90% da capacidade global de refinação de terras raras.
Militar: A China detém recursos de mineração e fundição de terras raras pesadas, enquanto os EUA carecem de talentos técnicos relevantes.
II. Relações Internacionais e Ansiedades Estratégicas Ocultas por Trás do Sentimento de Mercado
A causa raiz da sensibilidade do sentimento em relação às terras raras reside no seu tornar-se um "contra-ataque estratégico" na competição tecnológica EUA-China:
O efeito de espada de dois gumes dos controles de exportação
Depois de a China ter imposto controles de exportação a sete categorias de terras raras pesadas, incluindo samário, gadolínio e terbírio, em abril, o mercado de terras raras dos EUA mergulhou no desespero. Os subsequentes aperfeiçoamentos da política de controles de exportação, incluindo a emissão de licenças para clientes selecionados dos EUA, impulsionaram um aumento de 150% nas exportações de materiais magnéticos em junho, em relação ao mês anterior. Este mecanismo de "controle dinâmico" serve como uma ferramenta estratégica precisa : expõe simultaneamente as nações ocidentais às dores de interrupção do fornecimento, enquanto preserva as fichas de barganha para as negociações.
O "Dilema da Promessa Irrealista" da Expansão da Capacidade no Exterior
Apesar do desenvolvimento acelerado da cadeia de fornecimento doméstica nos EUA (por exemplo, o investimento de fundos de defesa da MP), persistem três restrições fundamentais:
Barreiras Tecnológicas : Os EUA ainda carecem de capacidades adequadas de processamento de concentrados de terras raras e de um quadro de talentos;
Desvantagens de Custo : Os processos de fundição domésticos ineficientes resultam em um preço-alvo projetado de 770.000 yuan/tonelada após a expansão da capacidade após 2028, superando amplamente a linha de base de custos da China;
Restrições Temporais : O estabelecimento de uma cadeia industrial completa exige mais de 10 anos e um investimento de 250 bilhões de dólares.
III. A Espiral do Sentimento e dos Fundamentos: Entrelaçados e Mutuamente Fortalecedores
O sentimento atual do mercado de terras raras formou um ciclo de retroalimentação de profecia autorrealizável :
Sentimento em alta impulsionado por fundamentos em aperto
Com a inevitabilidade do aperto da oferta de terras raras no terceiro trimestre, os negociantes têm capitalizado a situação para impulsionar as recuperações do mercado à vista, esgotando rapidamente os estoques de baixo preço e elevando ainda mais os preços das matérias-primas.
Validação a Longo Prazo da Revolução do Uso Final
A demanda por robôs humanóides surge como uma nova âncora de sentimento: cada Tesla Optimus exige 3,5 kg de NdFeB de alto desempenho. As remessas globais atingirem 890.000 unidades até 2030 gerariam mais de 3.000 toneladas métricas de demanda incremental de NdFeB (23% da produção global atual) — mesmo com a tecnologia atual ainda imatura, o capital já está apostando na hegemonia dos recursos.
Jogo Dinâmico das Expectativas Políticas
Os mercados acompanham de perto os desenvolvimentos das negociações entre os EUA e a China: caso os EUA concedam nas restrições de chips, a China pode liberar cotas de terras raras pesadas; inversamente, controles mais rigorosos podem desencadear surtos rápidos de preços do óxido de disprósio no exterior.
IV. Conclusão: A Essência do Jogo do Sentimento Reside no Domínio da Formulação de Regras
Diferentemente dos metais básicos, como cobre, alumínio, chumbo e zinco, as terras raras possuem características metálicas únicas. Embora careçam de verdadeiros mercados de futuros, continuam a ser perpetuamente influenciadas pelo sentimento — que muitas vezes reflete não apenas simples expectativas futuras, mas também atitudes em relação às políticas macroeconômicas e às dinâmicas de poder internacional. Como metais estratégicos, os terras raras frequentemente transcendem sua forma material para representar o potencial de desenvolvimento nacional e a confiança para moldar as regras globais. Através da ótica do sentimento em relação às terras raras, redescobrimos sua natureza excepcional e discernimos melhor as tendências futuras ocultas por baixo das emoções do mercado.
Este artigo foi escrito tarde da noite, compartilhando insights pessoais com os leitores. Caso ache valioso, convido-o a discutir. Xin Shi, analista de Terras Raras e Materiais Magnéticos da SMM, espera trocar ideias com você.
