Notas da Reunião Matutina de Alumínio da SMM em 15 de julho
Mercado de Futuros: Na sessão noturna do dia de negociação anterior, o contrato SHFE Alumínio 2508 mais negociado abriu a 20.390 yuan/tonelada, com máximo de 20.410 yuan/tonelada, mínimo de 20.335 yuan/tonelada e fechou a 20.405 yuan/tonelada. O volume de negociação foi de 42.200 lotes e o interesse aberto foi de 215.000 lotes. No dia de negociação anterior, o alumínio na LME abriu a US$ 2.603/tonelada, com máximo de US$ 2.604,5/tonelada, mínimo de US$ 2.574/tonelada e fechou a US$ 2.596,5/tonelada.
Macro: (1) As "Opiniões do Comitê Central do Partido Comunista da China sobre o Fortalecimento do Trabalho de Julgamento na Nova Era" foram recentemente divulgadas. Propõe fortalecer o trabalho de julgamento financeiro, punir severamente crimes financeiros como manipulação de mercado, negociação com informações privilegiadas, captação ilegal de recursos, fraude de empréstimos e lavagem de dinheiro de acordo com a lei, fortalecer a governança colaborativa da confusão de intermediários ilegais no setor financeiro e promover o desenvolvimento saudável do mercado financeiro. (Alcista ★) (2) Zou Lan, vice-governadora do Banco Popular da China, afirmou em uma coletiva de imprensa do Gabinete de Informação do Conselho de Estado que as ferramentas de política monetária estrutural destacarão o apoio para inovação tecnológica, impulso ao consumo e outras linhas principais; o desalinhamento dos ciclos de política monetária entre a China e os EUA no segundo semestre será melhorado, e a diferença de taxas de juros entre a China e os EUA se reduzirá. (Alcista ★) (3) Trump afirmou que, se não for alcançado um acordo dentro de 50 dias para encerrar o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os EUA imporão "tarifas muito severas de aproximadamente 100%" à Rússia. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com dados da Administração Geral de Alfândegas, as exportações chinesas de alumínio não transformado e semis de alumínio atingiram 489.000 toneladas em junho de 2025, uma queda de 19,84% em relação ao ano anterior e de 10,60% em relação ao mês anterior; as exportações acumuladas de janeiro a junho foram de 2,919 milhões de toneladas, uma queda de 8,00% em relação ao ano anterior. (Baixista ★) (2) De acordo com as estatísticas da SMM, as saídas de lingotes de alumínio domésticos dos armazéns totalizaram 44.200 toneladas entre 7 e 13 de julho, um aumento de 9.400 toneladas em relação ao mês anterior. (Alcista ★) (3) De acordo com as estatísticas da SMM, as saídas de lingotes de alumínio domésticos dos armazéns totalizaram 100.100 toneladas entre 7 e 13 de julho, uma queda de 7.500 toneladas em relação ao mês anterior. (Baixista ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na segunda-feira de manhã, o alumínio na SHFE abriu com uma queda significativa, com o centro de gravidade deslocando-se para baixo em 400 yuan/tonelada. O mercado de futuros continuou a operar em um nível baixo, fechando finalmente a 20.530 yuan/tonelada. Na manhã, as transações no mercado à vista nas principais áreas de consumo foram geralmente médias. Alguns fornecedores, vendo a rápida queda dos preços, tiveram um sentimento renovado de espera e observação, e os embarques caíram em relação à semana anterior. Especificamente, no leste da China, o mercado ainda oferecia a -10 yuan/tonelada em relação ao preço médio da SMM na manhã. No geral, a vontade de compra downstream permaneceu fraca, juntamente com o sentimento de espera e observação upstream, e a maioria das transações na segunda-feira foi a SMM-10 yuan/tonelada. Na segunda-feira, o alumínio SMM A00 foi relatado a 20.470 yuan/tonelada, uma queda de 320 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 60 yuan/tonelada em relação ao contrato 07, estreitando-se em 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na região central da China, apesar da queda significativa no mercado de futuros, influenciada pelo acúmulo de estoques e pelo sentimento de transações no mercado, o mercado continuou a oferecer um desconto para os embarques na segunda-feira. Na segunda-feira, o mercado à vista cotou a SMM Central China -20 e -10, com o spread de preço entre os mercados de Henan e Xangai ampliando-se para 140 yuan/tonelada, um aumento de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O alumínio à vista foi cotado a um desconto de 200 yuan/tonelada em relação ao contrato 2507.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na segunda-feira, o preço à vista do alumínio primário caiu 320 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O alumínio SMM A00 fechou a 20.470 yuan/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio seguiu a queda. Na atual temporada baixa tradicional, as empresas downstream de utilização de sucata têm visto lançamentos de pedidos fracos, com a aquisição sendo principalmente impulsionada por necessidades imediatas. Na segunda-feira, as cotações centralizadas para sucata de alumínio UBC embalada variaram de 15.150-15.650 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio tensa triturada foi cotada a 15.800-17.300 yuan/tonelada (sem impostos). Por produto, os preços da sucata de alumínio UBC embalada caíram 250 yuan/tonelada semana a semana em relação à sexta-feira, basicamente seguindo a queda nos preços do alumínio. Por região, Xangai, Jiangsu, Shandong e outros lugares seguiram de perto os movimentos dos preços do alumínio, com ajustes de preço variando de 200-300 yuan/tonelada. Hunan, Guangdong, Jiangxi, Anhui e outros locais ficaram para trás em relação aos movimentos dos preços do alumínio, com ajustes de preços variando de 100 a 200 yuan/tonelada. De acordo com o feedback das empresas de alumínio secundário, os preços das ligas de alumínio secundário estão atualmente baixos. Embora a reciclagem de sucata seja um desafio, devido às baixas taxas de operação, o espaço para a subida dos preços também é limitado. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a flutuar em níveis elevados esta semana, com diferenciação de produtos e diferenças regionais persistindo. Espera-se que a sucata de alumínio triturada e tensa mantenha a resiliência dos preços devido ao forte apoio da oferta limitada, com uma faixa de operação esperada para flutuar entre 15.500 e 17.000 yuan/tonelada. A sucata de alumínio UBC embalada está sob forte pressão para baixo devido à fraca demanda fora de temporada, com preços que podem cair para 15.000-15.500 yuan/tonelada.
Liga de alumínio secundário: No mercado futuro, na segunda-feira, o contrato futuro mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu em 19.880 yuan/tonelada, atingindo uma alta de 19.950 yuan/tonelada e uma baixa de 19.700 yuan/tonelada, antes de fechar em 19.805 yuan/tonelada, uma queda de 125 yuan/tonelada ou 0,63% em relação à sexta-feira. O volume de negociação foi de 4.628, e o interesse aberto foi de 8.293, com os compradores principalmente reduzindo suas posições durante o dia. No mercado à vista, na segunda-feira, o preço do alumínio SMM A00 caiu drasticamente em 320 yuan/tonelada em relação à sexta-feira, para 20.470 yuan/tonelada, enquanto o preço do SMM ADC12 caiu em 100 yuan/tonelada, para 20.000 yuan/tonelada. Apesar da queda significativa nos preços do alumínio na segunda-feira, devido à oferta limitada, a queda nos preços das matérias-primas foi relativamente limitada, fornecendo algum apoio aos preços do ADC12. A maioria das cotações foi ajustada para baixo em 100 yuan/tonelada, enquanto alguns fabricantes optaram por manter cotações firmes devido à pressão de custos. No entanto, o lado da demanda fraca continuou, com pedidos para empresas de alumínio secundário diminuindo significativamente em relação a junho. Devido às restrições duplas de escassez de matérias-primas e enfraquecimento da demanda, vários fabricantes de alumínio secundário foram forçados a cortar a produção, com alguns até entrando em um estado de parada. No geral, o forte apoio de custos e a demanda fraca continuam a batalhar, com os preços do ADC12 esperados para manter uma faixa de flutuação estreita em julho.
Resumo: No lado macro, o ambiente favorável doméstico permanece inalterado; os dados do IPC dos EUA de junho estão prestes a serem divulgados, com expectativas do mercado de que os preços dos bens afetados pelas tarifas, como móveis e brinquedos, podem subir mais rapidamente, potencialmente elevando a taxa de inflação central para 2,9%. Entretanto, o impacto das tarifas alfandegárias estrangeiras nos fluxos comerciais ainda não dissipou. Do lado fundamental, a capacidade operacional doméstica de alumínio primário diminuiu ligeiramente devido a projetos de substituição, com a proporção de alumínio líquido caindo para 74,78% e o volume de lingotes de fundição aumentando. Do lado dos custos, tem-se observado uma tendência de alta recentemente devido ao aumento dos preços da alumina. Do lado da demanda, a maioria dos setores a jusante encontra-se em uma forte atmosfera de baixa temporada, com os preços do alumínio subindo durante a baixa temporada, suprimindo ainda mais a demanda. As taxas de operação no setor de processamento de alumínio permanecem lentas. Além disso, o estoque social doméstico de lingotes de alumínio primário voltou a apresentar uma tendência de acúmulo de estoque. A SMM espera que os preços do alumínio fiquem sob pressão no curto prazo, com o foco subsequente em mudanças no estoque e na demanda.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não devem usar esta informação para substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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