No front macroeconómico, os preços do cobre têm mostrado recentemente um padrão de flutuação ascendente em meio a uma mistura de perturbações macroeconómicas e expectativas de alívio das tensões geopolíticas. Desde meados de junho, o cobre LME rompeu gradualmente com a sua anterior consolidação e ajustamento de alto nível, subindo acima dos 9.900 dólares/tonelada, enquanto o cobre SHFE também subiu para quase 80.000 yuan/tonelada. Os fatores impulsionadores decorrem principalmente de dois aspetos: primeiro, o desenvolvimento positivo do ambiente macroeconómico. Trump anunciou um fim temporário do conflito entre Israel e Irão e pressionou por negociações entre os EUA e o Irão, aliviando significativamente a aversão ao risco do mercado. Ao mesmo tempo, altos funcionários do Fed emitiram sinais de moderação, com vários funcionários a insinuar uma possível redução das taxas de juro já em julho, se a inflação permanecer moderada. À medida que as preocupações do mercado com a independência política do Fed se intensificam e as expectativas de futuras reduções das taxas de juro aumentam, o índice do dólar dos EUA recuou acentuadamente, caindo para o seu nível mais baixo desde 2022, proporcionando um apoio significativo aos preços do cobre. Em segundo lugar, as mudanças antecipadas nas políticas aduaneiras e comerciais acrescentaram elasticidade aos preços do cobre. A Casa Branca declarou que não há planos para estender o período de suspensão das tarifas além de 9 de julho, com o mercado antecipando potenciais impactos das tarifas e seus efeitos nas cadeias de abastecimento globais e no lado dos custos, elevando o prémio de risco para os preços do cobre.
No front fundamental, os resultados das negociações de meio de ano da Antofagasta com as fundições chinesas foram finalizados esta semana, com o preço do contrato de longo prazo TC de meio de ano a cair para 0 dólares/tonelada, indicando um equilíbrio apertado continuado nos concentrados de cobre para 2025-2026. No que diz respeito ao cobre eletrolítico, a estrutura de backwardação da LME alargou-se significativamente esta semana. Uma deterioração da relação de preços SHFE/LME levou as fundições nacionais a exportar. Ao mesmo tempo, o estoque nacional continuou a diminuir e os prémios nacionais também subiram significativamente no final do mês. No geral, a oferta parece apertada.
Olhando para a semana que vem, espera-se que os conflitos geopolíticos se aliviem no front macroeconómico, enquanto o aumento dos preços do cobre nos EUA guiará o cobre LME para cima. Prevê-se que o cobre LME flutue entre 9.800-10.000 dólares/tonelada e que o cobre SHFE flutue entre 78.500-80.500 yuan/tonelada. No mercado à vista, a exportação concentrada de fundições nacionais, combinada com o baixo estoque, irá apertar a oferta doméstica, mas espera-se que uma situação de oferta e demanda fraca se forme devido aos altos preços do cobre. Prevê-se que os preços à vista em relação ao contrato SHFE de cobre 2507 variem entre um prémio de 50 yuan/mt e um prémio de 200 yuan/mt.
