Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 23 de Junho
Mercado de Futuros: Na sexta-feira, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2508 abriu a 20.425 yuan/tonelada, com máximo de 20.465 yuan/tonelada, mínimo de 20.400 yuan/tonelada e fechou a 20.425 yuan/tonelada. O volume negociado foi de 56.000 lotes e os contratos em aberto foram de 248.000 lotes. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a US$ 2.525/tonelada, com máximo de US$ 2.564/tonelada, mínimo de US$ 2.513/tonelada e fechou a US$ 2.561,5/tonelada. O volume negociado foi de 13.000 lotes e os contratos em aberto foram de 3.000 lotes.
Macroeconomia: (1) Christopher Waller, membro do Conselho do Fed: Cortes nas taxas de juros podem ocorrer já na reunião de julho. Thomas Barkin, membro do Fed: Os dados atuais não mostram uma necessidade urgente de cortes nas taxas de juros. Mary Daly, membro do Fed: Os fundamentos econômicos estão se movendo em uma direção que pode exigir cortes nas taxas de juros. (Neutro ★) (2) Trump: O Exército dos EUA realizou ataques aéreos em três grandes instalações nucleares iranianas, incluindo Fordow, e o Irã deve concordar imediatamente em encerrar a guerra. Ministro das Relações Exteriores do Irã: As instalações nucleares podem ser reconstruídas mesmo se destruídas, e o conhecimento técnico "não pode ser bombardeado". (Alcista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, até 23 de junho, o estoque social de lingotes de alumínio primário da SMM na China era de 464.000 toneladas, um aumento de 15.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior numa base semanal. (Baixista ★) (2) Não houve mudanças na política de expansão do âmbito da política de troca de bens de consumo. O progresso da utilização dos fundos de subsídio está de acordo com as expectativas, e os fundos do governo central serão desembolsados no terceiro e quarto trimestres. (Alcista ★) (3) De acordo com os dados aduaneiros, as exportações chinesas de chapas/lâminas e tiras de alumínio em maio de 2025 foram de 278.900 toneladas, um aumento de 0,5% em relação ao mês anterior e uma queda de 4,4% em relação ao ano anterior. As exportações chinesas de folha de alumínio em maio de 2025 foram de 121.300 toneladas, uma queda de 0,5% em relação ao mês anterior e uma queda de 6,8% em relação ao ano anterior. (Neutro ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã de sexta-feira, devido ao baixo estoque de lingotes de alumínio e à desacumulação contínua, o centro de preços do alumínio SHFE deslocou-se para cima. No entanto, no contexto da baixa temporada, a demanda real permaneceu fraca, e o mercado de futuros recuou. O mercado à vista apresentou uma ligeira melhoria nas negociações devido à demanda de estoque no fim de semana, mas a vontade de compra a jusante permaneceu baixa. No leste da China, o mercado ofereceu preços a +5 yuan/t acima do preço médio da SMM pela manhã. Devido à demanda fraca na época de entressafra, as cotações e as transações do mercado concentraram-se principalmente na paridade com o preço médio da SMM. Na sexta-feira, o alumínio SMM A00 foi cotado a 20.720 yuan/t, uma queda de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 180 yuan/t em relação ao contrato 07, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. No centro da China, devido à demanda de estoque no fim de semana, as negociações do mercado melhoraram ligeiramente pela manhã, com os prêmios à vista mantendo-se estáveis. O mercado à vista estava na paridade com o preço médio da SMM no centro da China, e o spread de preços com o leste da China manteve-se estável. Na sexta-feira, o alumínio SMM A00 no centro da China foi registrado a 20.560 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2507 da SHFE, uma queda de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O spread de preços entre o centro da China e o leste da China foi de 160 yuan/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 20 yuan/t em relação ao contrato 2507.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na última sexta-feira, os preços à vista do alumínio primário caíram 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com o alumínio SMM A00 fechando a 20.720 yuan/t. Os preços gerais do mercado de sucata de alumínio recuaram. À medida que a época de entressafra de junho avança pela metade, as empresas de utilização de sucata a jusante estão experimentando lançamentos de pedidos fracos, com as aquisições sendo principalmente impulsionadas por necessidades imediatas. Na última sexta-feira, as cotações concentradas para sucata de alumínio UBC em fardos variaram de 15.350-15.850 yuan/t (sem impostos), enquanto as cotações de sucata de alumínio triturado concentraram-se em 15.800-17.300 yuan/t (preços sem impostos). Regionalmente, Xangai, Jiangsu, Shandong e outras regiões seguiram de perto os movimentos dos preços do alumínio, com ajustes de preços variando de 50-100 yuan/t. Em Henan, Foshan, Guizhou e outras regiões, os ajustes de preços ficaram para trás em relação aos movimentos dos preços do alumínio, com os preços permanecendo estáveis em relação ao mês anterior. Por produto, tanto os preços da sucata de alumínio UBC em fardos quanto os da sucata de alumínio triturado recuaram 100 yuan/t em relação ao mês anterior. Considerando a dificuldade nos embarques reais, os fornecedores de sucata de alumínio adotaram uma atitude cautelosa de esperar e ver em relação aos ajustes de preços em meio às flutuações dos preços do alumínio em níveis elevados.
Liga de alumínio secundário: Na última sexta-feira, os preços do alumínio SMM A00 caíram 50 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, para 20.720 yuan/tonelada, enquanto os preços domésticos do SMM ADC12 diminuíram 50 yuan/tonelada, para 19.900-20.200 yuan/tonelada. Em meio à queda contínua dos preços do alumínio, as cotações do mercado divergiram, com algumas empresas reduzindo ativamente as cotações devido à demanda fraca, enquanto outras se mantiveram firmes devido às pressões de custo. No geral, o apoio rígido dos custos e a demanda fraca da época de entressafra continuaram a entrar em conflito, levando os preços do ADC12 a flutuar dentro de um intervalo. À medida que a época de entressafra se aprofunda, espera-se que os preços do ADC12 permaneçam em baixa no curto prazo, exigindo atenção contínua à circulação de matérias-primas e às flutuações marginais da demanda da época de entressafra. No mercado de importação, as cotações CIF do ADC12 importado permaneceram estáveis em US$ 2.420-2.450/tonelada, enquanto os preços à vista importados diminuíram 100 yuan/tonelada, para cerca de 19.200 yuan/tonelada, com as perdas de importação imediatas aumentando ligeiramente para a faixa de 600 yuan/tonelada. As cotações locais do ADC12 na Tailândia permaneceram estáveis em 82 baht tailandês/kg (sem impostos).
Resumo: No front macro, houve uma clara divergência nas declarações de autoridades do Fed dos EUA sobre cortes nas taxas de juros, com conflitos geopolíticos elevando o sentimento de otimismo do mercado. No front fundamental, a capacidade operacional do alumínio primário doméstico permaneceu estável, com a proporção de alumínio líquido mantendo níveis elevados e os volumes de lingotes de fundição do mercado permanecendo apertados. O SMM soube que algumas fábricas de alumínio aumentaram ligeiramente os volumes de lingotes de fundição nesta semana, mas ainda é difícil mudar a oferta geral apertada de lingotes de fundição no mercado. No lado da demanda, no geral, a maioria dos setores a jusante está na época de entressafra tradicional, com cortes significativos na produção no setor a jusante na região central da China, enfraquecendo as transações à vista locais e mantendo grandes descontos persistentes nos preços de transação do mercado. Do ponto de vista dos setores de demanda a jusante, não se pode ignorar o enfraquecimento da demanda da época de entressafra nos setores de energia fotovoltaica e eletrodomésticos, com uma queda significativa nas taxas de operação dos setores relacionados. O setor de fios e cabos experimentou uma queda nas taxas de operação devido à conclusão do período de entrega anterior e aos altos preços do alumínio. Em termos de estoque, o ritmo de redução de estoques diminuiu, com estoques baixos ainda fornecendo apoio ao mercado futuro, mas os prêmios e descontos à vista recuaram gradualmente. No geral, o ambiente macro favorável doméstico permanece inalterado. No lado fundamental, o baixo estoque de lingotes de alumínio domésticos fornece apoio aos preços do alumínio. No entanto, o enfraquecimento da demanda a jusante durante a época de entressafra é evidente, e os prêmios/descontos à vista podem cair de seus máximos. No futuro, é necessário prestar atenção às mudanças no estoque e na demanda.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui um conselho direto para pesquisa e tomada de decisões de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não devem confiar nisso para substituir seu próprio julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.]
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