Em 18 de junho de 2025, os preços do chumbo estavam em baixa: o chumbo na LME atingiu uma nova mínima desde 4 de junho deste ano, enquanto o contrato 2507 do chumbo na SHFE alcançou uma nova mínima semanal de 16.750 yuan/tonelada.
Em 19 de junho, os preços do chumbo recuperaram e compensaram as perdas anteriores. Por que a resiliência dos preços foi tão significativa?
Conforme mostrado no gráfico abaixo, as cotações do mercado à vista permaneceram firmes recentemente, com alguns pedidos à vista até cotados com prêmio em relação ao preço médio do chumbo SMM 1# para retirada própria, reduzindo o spread entre os preços futuros e à vista.
No caso do chumbo primário, além de fatores como os prêmios das marcas de entrega e a localização das fontes de carga, a expectativa de aperto na oferta devido a planos de manutenção em algumas fundições das marcas de entrega também levou os fornecedores a cotarem preços firmes. No primeiro trimestre, foram realizadas manutenções em algumas minas de concentrados de chumbo médias a grandes no exterior, com recuperação limitada no segundo trimestre. Como resultado, os suprimentos de concentrados de chumbo importados no país estão apertados. Embora os suprimentos de concentrados de chumbo domésticos sejam relativamente estáveis, os preços gerais dos concentrados de chumbo permanecem altos, o que também sustenta os preços do chumbo primário.
No caso do chumbo secundário, os custos das matérias-primas continuam sendo o principal fator por trás das cotações firmes. A baixa temporada para sucata e o excesso de capacidade na produção de chumbo secundário levaram a uma oferta insuficiente, levando os preços das baterias de chumbo-ácido usadas a manterem uma tendência de alta. Com preços elevados das matérias-primas e dificuldades para aumentar os preços do chumbo acabado, as fundições de chumbo secundário estão atualmente operando com prejuízo.
A combinação das pressões de prejuízo e do aperto no suprimento de matérias-primas resultou em baixo entusiasmo pela produção e baixa vontade de vender nas fundições de chumbo secundário, levando a uma escassez de fontes de carga para pedidos à vista no mercado de chumbo refinado secundário. Em resumo, os preços firmes das matérias-primas e a expectativa de aperto na oferta de chumbo primário tornaram os preços do chumbo resistentes à queda.
Ontem, a SHFE permitiu que investidores estrangeiros participassem da negociação de futuros e opções de chumbo, o que pode aumentar a atividade de negociação no mercado de chumbo até certo ponto e fornecer algum apoio aos preços do chumbo no curto prazo. No entanto, a lógica final de negociação ainda precisa se concentrar na tendência das mudanças fundamentais.
O que precisamos ter cuidado é que os suprimentos globais de chumbo têm mostrado gradualmente uma tendência de superávit recentemente, com os estoques no exterior mais uma vez se aproximando do limite de 290.000 toneladas. Embora os fundamentos internos tenham melhorado um pouco devido aos cortes e suspensões de produção no lado da oferta, o impacto da baixa temporada tradicional de consumo não melhorou significativamente, tornando-se o principal fator a arrastar para baixo os preços do chumbo.
