Com os preços internacionais do ouro atingindo um fechamento recorde na última sexta-feira, os participantes do mercado parecem ter traçado uma linha clara em suas escolhas entre ativos refugio em meio ao conflito em curso entre Israel e Irã: o ouro está "brilhando", enquanto o dólar americano e os títulos do Tesouro americano estão "perdendo o brilho"...
Os dados do mercado mostram que os futuros do ouro na Comex fecharam a US$ 3.452 por onça na última sexta-feira. Embora isso não tenha superado o recorde intradiário de US$ 3.509 registrado em abril, ainda assim marcou um novo recorde de fechamento.
George Catrambone, chefe de renda fixa das Américas da gestora de ativos DWS, disse em uma entrevista: "O ouro é visto atualmente como o novo tipo de ativo isento de risco na mente das pessoas". Ele acrescentou que os títulos do Tesouro americano de 10 e 30 anos claramente não são mais vistos como instrumentos refugio.
Catrambone apontou: "Esta é uma lição aprendida desde a turbulência extrema do mercado há dois meses, quando o presidente americano Trump anunciou de repente, em 2 de abril, a implementação de tarifas do 'Dia da Libertação' que foram muito mais severas do que o esperado, chocando o mercado".
Ele observou: "A menos que se prove o contrário, o ouro tornou-se o novo ativo isento de risco alternativo".
Por muito tempo, o ouro, o dólar americano e os títulos do Tesouro americano têm sido os ativos refugio que os investidores correm para comprar durante períodos de tensão geopolítica ou estresse de mercado. No entanto, este ano, houve uma clara divergência nas preferências entre esses três ativos.
Desde a disputa tarifária em abril, as preocupações com um persistente "venda dos EUA" pairaram sobre os mercados globais. Embora o índice ICE dólar americano tenha subido ligeiramente 0,3% na última sexta-feira, ainda está em queda de 9,5% no ano até agora em comparação com o mesmo período do ano passado. Muitos insiders do setor disseram que a leve valorização do dólar americano frente às principais moedas não americanas após o ataque de Israel ao Irã reforçou ainda mais os sinais de que o status do dólar americano como moeda refugio global está enfraquecendo.
"As tensões no Oriente Médio são um risco com o qual as visões pessimistas sobre o dólar precisam lidar, em vez de um divisor de águas", disseram os estrategistas do JPMorgan Meera Chandan e Arindam Sandilya em um relatório aos clientes na última sexta-feira. "Atualmente, não esperamos que o impacto de apoio ao dólar nesta fase seja duradouro".
Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da empresa de pagamentos transfronteiriços Corpay, disse que o tom predominante de aversão ao risco no mercado lembra aos investidores que o declínio do dólar americano este ano reflete mais preocupações com o crescimento a longo prazo — do que quaisquer mudanças na demanda de curto prazo pela liquidez dos ativos americanos.
De fato, antes do mais recente conflito entre Israel e Irã, os bancos de investimento de Wall Street já estavam fortalecendo suas previsões de um novo enfraquecimento do dólar americano. Paul Tudor Jones, fundador do fundo de hedge macro Tudor Investment, disse que o dólar americano pode cair 10% em um ano, já que ele espera que as taxas de juros de curto prazo sejam cortadas "significativamente" no próximo ano.
Em contraste com os magros ganhos do dólar americano, os preços dos títulos do Tesouro americano até caíram na sexta-feira, um dia de negociação marcado por uma maior aversão ao risco. O rendimento do título do Tesouro americano de referência a 10 anos subiu 6,7 pontos-base para 4,424% no final da negociação na sexta-feira, já que as preocupações com o aumento da inflação superaram a demanda de compra de ativos seguros.
Robert Tipp, estrategista-chefe de investimentos e chefe de títulos globais da PGIM Fixed Income, disse que não houve compra típica de títulos soberanos americanos como ativos seguros e, em vez disso, os rendimentos subiram.
Alex Cohen e Mark Cabana, analistas da BofA Securities, apontaram que a situação por trás dessa anomalia indica que as preocupações com a inflação e os riscos fiscais estão corroendo a confiança dos investidores nos ativos seguros tradicionais. Os títulos do Tesouro americano não possuem mais o tradicional atributo de "ativo seguro" em meio à aversão ao risco do mercado atual.
