Recentemente, Kinger Lau, estrategista-chefe de ações chinesas do Goldman Sachs, lançou um relatório de pesquisa intitulado "O Retorno das Empresas Privadas da China: A Maré Mudou". Lau apontou que, impulsionadas por vários fatores macro, políticos e micro, as perspectivas de investimento de médio prazo das empresas privadas chinesas estão melhorando.
O Goldman Sachs também seguiu o exemplo das "Sete Maravilhas" do mercado de ações dos EUA e listou as "Dez Principais" da China, ou seja, as dez empresas privadas chinesas de capital aberto nas quais o Goldman Sachs está particularmente otimista. O Goldman Sachs espera que a concentração do setor de empresas privadas chinesas no mercado de ações aumente e que as "Dez Principais" ganhem ainda mais impulso de crescimento a partir disso.
Concentração de Mercado Esperada Aumentar
O Goldman Sachs está relativamente mais otimista em relação às grandes empresas privadas que ocupam as primeiras posições em seus setores e acredita que a concentração industrial no setor de empresas privadas chinesas aumentará ainda mais.
No relatório, Lau escreveu: "As mudanças na estrutura de mercado e as tendências estruturais que antecipamos nos levam a acreditar que a concentração de mercado (capitalização de mercado) no setor de empresas privadas aumentará."
Lau listou as seguintes oito razões:
1. Entre os principais mercados de ações globais, a China tem a menor concentração de mercado — as dez maiores empresas (incluindo empresas estatais) representam 17% da capitalização de mercado total, em comparação com 33% nos EUA e 30% nos mercados emergentes (excluindo a China).
2. Nos últimos anos, as estruturas antitruste e de fusões e aquisições da China tornaram-se mais transparentes, o que é um bom presságio para o crescimento orgânico e impulsionado por aquisições das empresas privadas.
3. Os líderes setoriais existentes podem aumentar ainda mais sua participação de mercado e rentabilidade.
4. De acordo com a análise do Goldman Sachs, algumas empresas líderes já ocuparam uma posição dominante em seus respectivos setores em termos de lucros, gastos de capital e P&D, todos eles positivamente correlacionados com os retornos futuros e o domínio setorial.
5. Muitas grandes empresas privadas são inventoras, impulsionadoras, investidoras ou consumidoras de tecnologia de IA, o que terá um impacto revolucionário no futuro.
6. Com a expansão global, espera-se que as empresas privadas aumentem seu crescimento de receita e rentabilidade.
7. A média do rácio preço/lucro das dez principais empresas privadas chinesas cotadas em bolsa é de 13,9, com um prémio de apenas 22% em relação ao mercado global. Em contraste, em 2021, o nível de prémio de capitalização de mercado das dez principais empresas privadas chinesas foi de 74%, enquanto as "Sete Magníficas" dos EUA tiveram um prémio de avaliação de 43% em relação ao mercado global.
8. O retorno do capital global à China, juntamente com o crescimento contínuo do capital paciente e do capital passivo domésticos, deve beneficiar de forma desproporcional as ações ponderadas por índice.
"10 Proeminentes" na China
O Goldman Sachs acredita que a seletividade ainda é necessária para alcançar retornos de investimento bem-sucedidos no vasto cenário das empresas privadas cotadas em bolsa.
Inspirado pelas "Sete Magníficas" do mercado de ações dos EUA, o Goldman Sachs propôs os "10 Proeminentes" para o mercado de ações chinês.
São eles:Tencent, Alibaba, Xiaomi, BYD, Meituan, NetEase, Midea, Hengrui Medicine, Ctrip e Anta.
A capitalização de mercado combinada dessas dez empresas ascende a 1,6 bilião de dólares, representando 42% da ponderação no MSCI China Index, com um volume de negociação diário de 11 biliões de dólares.
Analistas do Goldman Sachs prevêem que os lucros dos "10 Proeminentes" crescerão 13% (taxa de crescimento anual composta) nos próximos dois anos, com um rácio preço/lucro de 16 vezes.
Os "10 Proeminentes" irão coletivamente incorporar os mais recentes temas econômicos na China, incluindo desenvolvimento de IA/tecnologia, "globalização", novas tendências de consumo e aumento dos retornos aos acionistas.
Além disso, Kinger Lau salientou especificamente que investir em empresas privadas não significa excluir empresas estatais — o Goldman Sachs reitera que ainda prefere uma combinação de empresas estatais chinesas "de alta qualidade" e retornos aos acionistas.
