Hoje, o Banco Popular da China (BPC) anunciou que realizará 400 bilhões de yuans em operações de repo reverso definitivas em 16 de junho, marcando o segundo anúncio de tais operações pelo BPC este mês.
No início de junho, o BPC havia anunciado a realização de 1 trilhão de yuans em operações de repo reverso definitivas de três meses. Considerando que um total de 1,2 trilhão de yuans em repo reverso definitivos vencerão ao longo de junho, os dois anúncios do BPC implicam uma injeção líquida de fundos para todo o mês.
Insiders do setor disseram a um repórter da Caixin que junho é um período crítico para as avaliações de liquidez semestrais, juntamente com fatores como o vencimento em grande escala de certificados de depósito negociáveis interbancários (CDNs), levando a uma maior demanda por liquidez das instituições financeiras ao longo do mês. A oferta de apoio de financiamento de médio prazo pelo BPC reflete seu cuidado com o mercado.
"Baseado nos aproximadamente 1 trilhão de yuans em liquidez de longo prazo liberados através de cortes na taxa de reservas obrigatórias (RRR) pelo BPC em maio, o aumento das operações de repo reverso definitivas em junho, continuando a impulsionar injeções de liquidez de médio prazo, ajudará a manter a liquidez ampla no sistema bancário e controlar as flutuações no mercado de financiamento em meio à emissão contínua e em grande escala de títulos do governo e ao período de 'pico' de vencimentos de CDNs interbancários nos últimos meses", disse uma fonte do setor à Caixin.
BPC Anuncia Segunda Rodada de Operações Este Mês, Continuando a Impulsionar Injeções de Liquidez de Médio Prazo
Para manter a liquidez ampla no sistema bancário, o BPC anunciou primeiro em 5 de junho e, em seguida, realizou 1 trilhão de yuans em operações de repo reverso definitivas em 6 de junho. Apenas uma semana depois, o BPC anunciou sua segunda rodada de operações hoje.
Hoje, o BPC anunciou que realizará 400 bilhões de yuans em operações de repo reverso definitivas em 16 de junho através de leilão de quantidade fixa, taxa de juros e licitação de preços múltiplos, com um prazo de seis meses (182 dias). Os dados mostram que 500 bilhões de yuans em repo reverso definitivos de três meses e 700 bilhões de yuans em repo reverso definitivos de seis meses vencerão em junho, respectivamente, implicando uma injeção líquida de 200 bilhões de yuans em repo reverso definitivos pelo BPC para todo o mês até 16 de junho.
"Baseado nos aproximadamente 1 trilhão de yuans em liquidez de longo prazo liberados através de cortes na RRR pelo BPC em maio, o aumento das operações de repo reverso definitivas em junho, continuando a impulsionar injeções de liquidez de médio prazo, ajudará, por um lado, a manter a liquidez ampla no sistema bancário e controlar as flutuações no mercado de financiamento em meio à emissão contínua e em grande escala de títulos do governo e ao período de 'pico' de vencimentos de CDNs interbancários nos últimos meses", disse Wang Qing, analista-chefe de macroeconomia da Dongfang Jincheng, a um repórter da Caixin.
Por que o Banco Popular da China (PBOC) optou por anunciar duas vezes em junho para gerir as expectativas do mercado? Pode estar relacionado ao fato de junho ser um período tradicionalmente crítico para a gestão da liquidez, com o mercado de financiamento enfrentando um "grande teste" em meio a múltiplas pressões. A Haitong Asset Management apontou que o impacto concentrado do vencimento máximo dos Certificados de Depósito Interbancários (NCDs), com um vencimento total de mais de 4 trilhões de iuanes em junho, ampliou o défice de financiamento de curto prazo para os bancos. Ao mesmo tempo, as instituições financeiras também precisam lidar com o "desafio regular" das avaliações de liquidez de fim de trimestre, juntamente com um aumento na demanda de financiamento impulsionado pela emissão acelerada de títulos do governo, destacando ainda mais o desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado de financiamento.
A Everbright Securities Finance afirmou que, considerando a tendência sazonal, as taxas de financiamento de curto prazo em junho têm, em geral, apresentado um padrão de "retração no início do mês e aumento no final" nos últimos anos. Dado que o final de junho coincide com relatórios financeiros e avaliações semestrais, a gestão da liquidez será organizada com antecedência, e não se espera que a pressão persista até os últimos dois dias do mês.
"A intensidade e o ritmo da emissão de empréstimos que espremem a taxa de reservas excessivas, afetando assim a vontade dos bancos nacionais de emprestar fundos; estima-se que o volume líquido de financiamento dos títulos do governo em junho ainda será de cerca de 1 trilhão de iuanes, o que pode causar interrupções temporárias; além disso, haverá uma concentração de vencimentos de NCDs no final de junho, juntamente com um aumento no crédito, tornando o volume de emissão do MLF digno de atenção", apontou Wang Yifeng, analista-chefe do setor financeiro da Everbright Securities.
Wang Qing observou que essa medida também sinaliza o fortalecimento contínuo das ferramentas de política monetária quantitativas, o que ajuda a promover a ampliação do crédito e a reforçar a regulação anticíclica. "A divulgação das operações de repos reversos definitivas do final do mês para uma liberação mais antecipada indica um aumento na transparência das operações de política monetária, o que pode orientar e estabilizar as expectativas do mercado de maneira mais eficaz."
Em junho, espera-se que o vencimento dos Certificados de Depósito Negociáveis (NCDs) transicione sem problemas, sem mudanças significativas no volume ou no preço.
Olhando para junho, o grande volume de NCDs a vencer é um dos principais fatores perturbadores, mas o mercado espera uma transição suave em termos de liquidez. Os dados mostram que o vencimento esperado de NCDs em junho atingirá 4,2 trilhões de iuanes, estabelecendo um recorde para o maior valor mensal. Entre eles, os períodos de início e meados do mês são os pontos de vencimento concentrados, com cerca de 920 bilhões de iuanes e 1,95 trilhão de iuanes de NCDs a vencer, respectivamente.
Wang Yifeng acredita que, nas atuais circunstâncias, o principal fator que perturba a taxa de juros dos NCDs em junho é o grande volume de vencimentos, com 4,2 trilhões de iuanes a vencer no mês, um aumento de 1,7 trilhão de iuanes em relação a maio, atingindo um pico nos vencimentos mensais nos últimos anos, aumentando a pressão sobre os bancos para renovar. No entanto, existem fatores compensatórios que podem resultar em um volume de renovação de NCDs em junho inferior ao volume de vencimentos. Embora os NCDs enfrentem uma pressão significativa de vencimento em junho, limitados por vários fatores, não se espera que o volume e os níveis de preços globais mudem significativamente em relação aos níveis anteriores.
O Departamento de Renda Fixa da CITIC Securities afirmou que, olhando para junho, espera-se que a perturbação da liquidez por fatores fiscais enfraqueça marginalmente. Considerando a alta escala de emissão de crédito tipicamente observada em junho devido à avaliação semestral do banco, juntamente com a pressão potencial no lado do passivo após a implementação de uma nova rodada de cortes nas taxas de juros dos depósitos, pode ser difícil para a liquidez alcançar um equilíbrio espontâneo. Espera-se que o banco central injete ainda mais liquidez de médio e longo prazo através de operações de repo reverso definitivas e MLF, e a liquidez global em junho deve manter um padrão de oferta e demanda equilibrada, com o centro da taxa de juros DR007 flutuando em mínimos ligeiramente acima do nível da taxa de política.
"No futuro, o banco central também utilizará de forma abrangente ferramentas de gestão de liquidez de médio e curto prazo, como operações de repo reverso garantido, a Facilidade de Empréstimo de Médio Prazo (MLF) e operações de repo reverso definitivas para manter a liquidez abundante no sistema bancário. Este também é um passo crucial para melhorar a acessibilidade do crédito para empresas e residentes e reduzir os custos de financiamento para a economia real no momento", disse Wang Qing.
