Na última sexta-feira, horário do Leste, o mais recente relatório de folhas de pagamento não agrícolas divulgado pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA trouxe alívio ao mercado.
O relatório mostrou que as folhas de pagamento não agrícolas ajustadas sazonalmente nos EUA em maio registraram 139.000 novos postos de trabalho, o menor número desde fevereiro, mas ainda superior à expectativa do mercado de 130.000. Enquanto isso, a taxa de desemprego nos EUA permaneceu em 4,2% pelo terceiro mês consecutivo, aliviando as preocupações de que o mercado de trabalho estava começando a desacelerar significativamente.
No entanto, Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA da Pantheon Macroeconomics, alertou que esses números podem não contar toda a história. Ele acredita que o mercado de trabalho dos EUA está enfrentando contratações fracas e uma tendência acelerada de revisões para baixo.
Ele citou os dados de folhas de pagamento não agrícolas de março como exemplo, em que o número inicial de 224.000 novos postos de trabalho foi quase reduzido pela metade para 120.000 nas revisões subsequentes. Portanto, os números de maio também podem ter sido superestimados.
Tombs escreveu em seu último relatório: "Esperamos que na terceira estimativa, a ser divulgada no início de agosto, o número de empregos de maio seja revisto para baixo para cerca de 100.000. "
De acordo com a prática usual, o Departamento de Trabalho dos EUA divulga a estimativa inicial, seguida de uma revisão no mês seguinte e a estimativa final no mês posterior.
Ele apontou que, desde janeiro de 2023, a estimativa inicial dos dados mensais foi revista para baixo em média 30.000 em relação à terceira estimativa, possivelmente devido a atrasos na apresentação de dados de folhas de pagamento por pequenas empresas. As pequenas empresas são frequentemente as mais atingidas pelas altas taxas de juros e pelos custos tarifários.
"Nesta recessão econômica, as pequenas empresas são realmente como canários em uma mina de carvão. Elas não têm recursos financeiros para lidar com muitos dos custos iniciais associados às tarifas. Elas ainda enfrentam custos de empréstimo muito altos, portanto, são extremamente cautelosas na contratação e nos gastos de capital", acrescentou.
Tombs acredita que os setores de varejo, atacado, transporte e logística continuarão a enfraquecer, e ele projeta que o emprego nesses setores diminuirá em 50.000 até o final deste ano, devido ao desaparecimento do "efeito de antecipação" das tarifas, com muitas empresas e consumidores correndo para fazer compras antes dos aumentos de preços relacionados às tarifas.
Além das revisões de dados, parece que as contratações também estão a abrandar. O Índice de Planos de Contratação de Pequenas Empresas da Federação Nacional de Negócios Independentes (NFIB) caiu para o nível mais baixo desde maio de 2020. Inquéritos regionais do Federal Reserve dos EUA (Fed) indicam que o emprego no setor de serviços, excluindo saúde e educação, continua a diminuir.
O gráfico abaixo mostra que as intenções de contratação monitoradas pelos inquéritos regionais do Fed dos EUA estão abaixo da média de 2015 a 2024. O crescimento real do emprego no setor privado de serviços está frequentemente intimamente ligado às intenções de contratação, o que significa que, quando as intenções de contratação diminuem, as contratações reais tendem a seguir o mesmo caminho pouco tempo depois.
Tombs acredita que, após a "onda de demissões" impulsionada pelo Departamento de Eficiência Governamental (DOGE), os empregos no governo continuarão a diminuir, uma vez que os funcionários federais que aceitarem rescisões voluntárias serão retirados das folhas de pagamento em setembro — os empregos no governo já diminuíram 59.000 este ano, incluindo uma queda de 22.000 em maio.
Seguindo esta tendência, Tombs prevê que a taxa de desemprego atingirá o pico de 4,8% em dezembro.
Tombs afirma que, em resumo, o mercado de trabalho está mais fraco do que parece à primeira vista. Portanto, ele acredita que o Fed dos EUA precisará começar a cortar as taxas de juros em setembro, para aliviar a pressão sobre as empresas antes que a inflação atinja o pico.
