De acordo com a Mining Weekly, a consultoria de metais preciosos Metals Focus (MF) afirmou em seu último relatório, Gold Focus 2025, que o crescimento da produção de ouro impulsionará um aumento de 1% na oferta global de ouro este ano.
O relatório anual, divulgado na semana passada, fornece uma análise aprofundada do mercado global de ouro, incluindo dados históricos de oferta e demanda de 2016 a 2024, bem como previsões detalhadas para o ano em curso.
O relatório prevê uma queda de 9% na demanda total este ano, principalmente devido a uma queda de dois dígitos no consumo de jóias.
Espera-se que os preços do ouro atinjam novos máximos históricos no final deste ano, impulsionados pela incerteza econômica decorrente das políticas dos EUA e das tensões geopolíticas, pela diversificação de carteiras, pelas crescentes preocupações com a dívida dos EUA e pela forte demanda de ouro por parte dos bancos centrais.
O preço médio do ouro em 2025 deve subir 35%, atingindo um nível recorde de US$ 3.210 por onça.
De acordo com os dados da MF, as compras líquidas oficiais de ouro atingiram 1.086 toneladas métricas (mt) em 2024, um recorde histórico. Essa tendência é atribuída à "desdolarização", levando os bancos centrais a aumentarem suas reservas de ouro.
As vendas totais também diminuíram significativamente no ano passado, em parte devido à ausência de alienações em larga escala, como as observadas na Turquia em 2023. A MF descobriu que a incerteza macroeconômica manterá as compras de ouro dos bancos centrais em níveis elevados, com compras líquidas projetadas em 1.000 mt em 2025.
A produção mineira também é um fator-chave nas mudanças de oferta. A produção global de ouro das minas atingiu 3.661 mt em 2024, um aumento de 0,6% e um novo recorde. O crescimento foi impulsionado principalmente pelo México, Canadá e Gana.
O aumento da produção foi acompanhado por custos crescentes, com os custos globais totais de sustentação (AISC) aumentando 8%, para US$ 1.399 por onça. Isso é atribuído às pressões inflacionárias decorrentes do aumento dos preços do ouro e do aumento das taxas de royalties. Este ano, espera-se que a produção mineira de ouro cresça 1%, para 3.694 mt, graças à entrada em operação de novos projetos de mineração.
A reciclagem de ouro disparou para 1.368 mt em 2024, um aumento de 11% e uma máxima de 12 anos. A grande maioria desse crescimento veio da China, que registrou um aumento de 26%.
A maioria das regiões experimentou crescimento de dois dígitos, impulsionado pelo aumento dos preços. No entanto, a Índia registou um declínio na produção de sucata de ouro devido ao aumento da disponibilidade de crédito para ouro. Em outras regiões, os estoques limitados próximos ao mercado, a aversão generalizada ao risco e as expectativas persistentes de alta dos preços limitaram o crescimento.
A MF prevê que os volumes de reciclagem de ouro permaneçam estáveis em 2025, uma vez que os fatores que limitaram o crescimento em 2024 deverão persistir, apesar da alta dos preços do ouro.
Espera-se que a demanda por jóias diminua significativamente, com o uso global de ouro na fabricação caindo 9% em 2024. Isso se deve principalmente à fraca demanda na China. Excluindo a China, a demanda caiu apenas 1%, indicando resistência em outras regiões, apesar do aumento dos preços médios.
A demanda líquida por ouro na indústria de jóias caiu significativamente, 34%, principalmente devido a um aumento de 11% no volume de reciclagem. Em 2025, espera-se que o declínio no uso na fabricação aumente para 16%, à medida que a alta dos preços do ouro exerce forte pressão sobre mercados sensíveis a preços, como a Índia.
Em termos de investimento, a demanda institucional continuou a crescer em 2024. Isso foi impulsionado pelas expectativas de cortes nas taxas de juros e reduções reais nas taxas de juros, enquanto o aumento da instabilidade geopolítica, as preocupações com a dívida dos EUA e o forte desempenho do mercado de ações dos EUA apoiaram a diversificação contínua de carteiras para o ouro.
No geral, o investimento de varejo permaneceu estável, com o crescimento da demanda de investidores asiáticos compensando declínios significativos nos mercados ocidentais, à medida que a alta dos preços levou a uma redução no consumo.
A demanda industrial por ouro apresentou resultados mistos, com a demanda por ouro na eletrônica aumentando 9% em 2024, principalmente devido a uma recuperação nas entregas de bens eletrônicos, à expansão da fabricação e à crescente demanda por tecnologias relacionadas à IA.
A MF prevê um novo aumento de 3% na demanda por ouro para eletrônicos este ano, apesar de enfrentar desafios tarifários. Em 2024, a demanda para usos decorativos e outros industriais contraiu 1%, com declínios observados em grandes mercados, como a Índia e a Itália.
Afetada pelos ajustes estruturais na indústria, a demanda por ouro odontológico continuou sua tendência de queda a longo prazo, com uma diminuição de 5%.
A MF conclui que os fundamentos do ouro foram robustos em 2024. Isso foi apoiado por fortes intenções de compra de ouro por parte dos bancos centrais, crescimento na produção mineira, aumento da reciclagem e resistência do investimento de varejo asiático.
Embora a demanda por jóias tenha diminuído, após ajustes para o nível de aumento dos preços, ainda indicou um interesse contínuo dos consumidores. Enquanto isso, a demanda por ouro na indústria transformadora continuou a crescer, impulsionada pelo setor de eletrônicos.
Olhando para o futuro, a MF analisou os fatores de risco e as tendências que sustentam os preços do ouro em 2025. Estes incluem as políticas comerciais do atual governo dos EUA, as preocupações com guerras comerciais, a incerteza fiscal nos EUA e as expectativas de mais flexibilização monetária pelo Federal Reserve dos EUA.
A MF prevê que os preços do ouro atingirão novos máximos este ano, sustentados pela cautela dos investidores e pelo aumento do interesse dos setores governamentais.
O gerente da empresa, Philip Newman, enfatizou que os bancos centrais estão recorrendo ao ouro para se protegerem contra riscos geopolíticos e cambiais. Ele também destacou as diferenças regionais no investimento em barras e moedas, a resiliência da demanda de varejo na Ásia e o potencial geral do ouro como um ativo refúgio sem rendimento.
Newman afirmou que, apesar da potencial volatilidade e correções do mercado, as perspectivas permanecem geralmente otimistas, com uma previsão de preço médio de US$ 3.210 por onça este ano, um nível que superará o pico ajustado pela inflação de 1980.
