Nos últimos dias, com a Moody's a rebaixar a classificação de crédito soberano dos EUA e o impacto potencial do novo projeto de lei de gastos no défice federal a permanecer incerto, a narrativa de "vender os EUA" ressurgiu, causando um duro golpe aos ativos norte-americanos.
Atualmente, este sentimento está a crescer entre os investidores internacionais. A Conferência Global de Mercados do JPMorgan deste mês entrevistou investidores de 45 países e os resultados mostraram que eles tendiam a ser otimistas em relação à Europa,com 36% a esperar que as ações europeias sejam o ativo com melhor desempenho em 2025.
Em contraste,apenas 17% apostaram na supremacia do mercado de ações norte-americano.
Uma equipa de analistas do JPMorgan escreveu num relatório: "Existem opiniões divergentes sobre as perspectivas económicas dos EUA. Embora uma recessão já não seja o cenário de base, os investidores não são tão otimistas quanto o mercado de risco sugere em relação ao crescimento económico."
O relatório, que entrevistou 700 investidores de 45 países, indica ainda que, após anos de forte desempenho no mercado norte-americano, os investidores globais tornaram-se cautelosos em relação ao mesmo.
Alguns analistas acreditam que, embora o mercado de ações norte-americano tenha atraído um grande número de investidores estrangeiros em meio à recuperação do mercado nos últimos anos, as altas avaliações, a incerteza sobre as perspectivas da inteligência artificial e a "vara tarifária" de Trump e seu impacto potencial abalaram a confiança no "excepcionalismo americano".
Entretanto, novos fatores favoráveis estão a emergir no mercado europeu, com os investidores a acorrerem aos mercados de ações da região. O índice Stoxx Europe 600 subiu 7% desde o início do ano, enquanto o S&P 500 caiu cerca de 1%.
Wall Street Ainda Se Mantém Firme
No entanto, vários grandes nomes de Wall Street ainda aconselham os investidores a não venderem os ativos norte-americanos.
O Morgan Stanley previu recentemente que a dominação dos EUA durará pelo menos até 2026, uma vez que a volatilidade de curto prazo dará lugar a uma melhoria do sentimento em relação aos lucros, ao crescimento contínuo da inteligência artificial e ao impulso das políticas frouxas. Na opinião do Morgan Stanley, uma desaceleração do crescimento económico não desencadeará uma recessão.
Ao mesmo tempo, o Goldman Sachs também afirmou que as ações de grande capitalização dos EUA superarão novamente o mercado mais amplo este ano. O banco afirmou que, desde 2023, os chamados "Sete Magníficos" têm sido os principais motores de crescimento do S&P 500 e que as suas atuais avaliações mais baixas irão atrair investidores.
Incertezas Persistem
No entanto, por enquanto, as incertezas continuarão a persistir até que o mercado tenha uma visão mais clara de tudo, incluindo taxas de juro, probabilidade de recessão, acordos comerciais e desenvolvimentos geopolíticos.
O JPMorgan Chase resumiu algumas questões-chave da reunião:
Recessão:A probabilidade de uma recessão nos EUA é atualmente de 40%, mas já ocorreram perdas no PIB. Os participantes acreditam que as tarifas americanas irão prejudicar o investimento empresarial e o consumo. O JPMorgan Chase prevê que, até ao final de 2025, o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos atingirá 4,35%.
As negociações comerciais implicam mais incertezas:O JPMorgan Chase afirmou que o alívio das tensões comerciais entre os EUA e a China impulsionou o sentimento dos investidores americanos, mas o acordo com a UE parece ser controverso. Se as negociações não chegarem a bom termo, há um elevado risco de retaliação por parte da UE. Na sexta-feira, Trump publicou no Truth Social que propôs a imposição de uma tarifa de 50% sobre a UE a partir de 1 de junho, aumentando os riscos acima mencionados.
Antecipação de venda prolongada de títulos:À medida que a inflação, os ataques à independência dos bancos centrais e a turbulência política corroem o apelo de refúgio seguro do mercado de títulos do Tesouro americano, espera-se que a venda estrangeira de títulos do Tesouro americano continue. O JPMorgan Chase acredita que a situação atual beneficiará o ouro.
"Apenas desviar 0,5% dos ativos americanos no exterior para o ouro pode gerar um retorno anual de 18%, com os preços do ouro a subir para 6.000 dólares até ao início de 2029", escreveu o banco.
