XANGAI, 23 de maio (SMM) –
Cobre
Na noite anterior, o cobre na LME abriu a US$ 9.463,5/tonelada, caindo para uma baixa de US$ 9.433,5/tonelada logo após a abertura. Em seguida, flutuou para cima, atingindo uma alta de US$ 9.519,5/tonelada perto do fechamento, fechando finalmente a US$ 9.519,5/tonelada, com alta de 0,34%. O volume negociado atingiu 14.000 lotes e os contratos em aberto ficaram em 287.000 lotes. Na noite anterior, o contrato mais negociado do cobre SHFE 2506 abriu a 77.730 yuan/tonelada, caindo ligeiramente para uma baixa de 77.600 yuan/tonelada logo após a abertura. Em seguida, flutuou para cima, atingindo uma alta de 77.910 yuan/tonelada perto do fechamento, fechando finalmente a 77.820 yuan/tonelada, com queda de 0,12%. O volume negociado atingiu 20.000 lotes e os contratos em aberto ficaram em 153.000 lotes. No front macro, o projeto de lei de reforma tributária de Trump foi aprovado por uma margem estreita na Câmara dos Representantes e foi enviado ao Senado para revisão. Os rendimentos do Tesouro dos EUA recuaram das altas recentes, e o dólar americano subiu na quinta-feira após três dias consecutivos de declínios, com o cobre na LME caindo ligeiramente. No lado fundamental, do lado da oferta, a liquidação de warrants tem sido significativa, mas os estoques nos armazéns não diminuíram conforme o esperado. Até quinta-feira, 22 de maio, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram ligeiramente em 700 toneladas em relação à segunda-feira, para 139.900 toneladas, um aumento de 7.900 toneladas em relação à quinta-feira passada, marcando a segunda semana consecutiva de aumento de estoques, embora o aumento tenha sido menos pronunciado do que na semana anterior. Do lado da demanda, os preços do cobre caíram ontem, levando a melhores negociações a preços mais baixos. Atualmente, os estoques a preços baixos foram em grande parte comprados, e espera-se que o centro do prêmio tenha dificuldade em se recuperar hoje. Em termos de preços, sem mais notícias positivas no mercado, espera-se que o potencial de alta dos preços do cobre seja limitado hoje.
Alumínio
Mercado de Futuros: Na noite anterior, o contrato mais negociado do alumínio SHFE 2507 abriu a 20.150 yuan/tonelada, com uma alta de 20.175 yuan/tonelada, uma baixa de 20.115 yuan/tonelada, e fechou a 20.160 yuan/tonelada, com queda de 50 yuan/tonelada ou 0,25% em relação ao fechamento anterior. Na quinta-feira, o alumínio na LME abriu a US$ 2.460,5/tonelada, com uma alta de US$ 2.462/tonelada, uma baixa de US$ 2.459,5/tonelada, e fechou a US$ 2.460,5/tonelada, com alta de US$ 4/tonelada ou 0,16%.
Resumo: No âmbito macro, o índice do dólar americano subiu 0,33% durante a noite, fechando em 99,94. A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou o projeto de lei de cortes fiscais e de gastos em grande escala do Presidente Trump. Na quinta-feira, o governador do Federal Reserve dos EUA, Christopher Waller, declarou que, se o governo Trump mantiver as tarifas sobre os parceiros comerciais dos EUA em cerca de 10%, o Fed poderá começar a cortar as taxas de juros no segundo semestre de 2025. No lado dos fundamentos, as mudanças de curto prazo no lado da oferta são relativamente pequenas. No lado dos custos, o impacto específico do incidente na Guiné no fornecimento local de bauxita ainda precisa ser avaliado, mas pode fornecer apoio emocional aos custos da alumina a curto prazo. O lado da demanda enfrenta dupla pressão da fraqueza sazonal doméstica e da incerteza comercial. A curto prazo, a taxa de operação das empresas de processamento de alumínio continua a diminuir sob pressão. A atenção subsequente será se as encomendas de exportação a jusante podem realmente melhorar e compensar as expectativas de enfraquecimento da demanda doméstica. No geral, o baixo estoque atual fornece apoio aos preços do alumínio, mas a falta de fatores positivos impulsionados pela macroeconomia para empurrar ainda mais os preços, juntamente com a pressão de baixa temporada no lado da demanda, limita o espaço para alta. O lingote de alumínio à vista nas principais áreas de consumo enfrentará uma situação de oferta e demanda fracas. A curto prazo, espera-se que os preços do alumínio mantenham uma consolidação dentro de uma faixa, com foco no desempenho da demanda doméstica e no exterior, nas tendências do estoque até o final de maio e nas interrupções no fornecimento de bauxita.
Chumbo
Durante a noite, o chumbo LME abriu em US$ 1.975/t. Depois de tocar uma máxima de US$ 1.977/t na sessão asiática, despencou, atingindo uma mínima de US$ 1.947,5/t na sessão europeia. Em seguida, recuperou para fechar em US$ 1.964/t, uma queda de 0,73%, com um pequeno candlestick de baixa caracterizado por uma longa sombra inferior.
Durante a noite, o contrato mais negociado do chumbo SHFE 2507 abriu em 16.685 yuan/t. Depois de tocar brevemente uma mínima de 16.655 yuan/t no início da sessão, flutuou dentro de uma faixa, atingindo uma máxima de 16.715 yuan/t e, finalmente, fechou em 16.695 yuan/t, uma queda de 0,51%.
Após a entrega do chumbo SHFE na semana passada, o fornecimento de chumbo primário voltou ao mercado esta semana. Algumas empresas a jusante deram prioridade à aquisição local, levando a uma diminuição significativa do estoque social nas regiões de Jiangsu, Zhejiang e Tianjin. Enquanto isso, com o avanço da nova capacidade e das retomadas de produção no chumbo secundário, o aumento esperado no fornecimento aumentou. No entanto, a tendência de baixa temporada no mercado de baterias de chumbo-ácido permanece inalterada. Espera-se que, após o aumento esperado no fornecimento se materializar, a diminuição do estoque social de lingotes de chumbo possa desacelerar. Devido à queda significativa nas cotações de aquisição de matérias-primas de chumbo secundário, o apoio de custos aos preços do chumbo enfraqueceu, e o sentimento de baixa a curto prazo é forte.
Zinco
Durante a noite, o zinco LME abriu a US$ 2.683/t. No início da sessão, o zinco LME flutuou consideravelmente ao longo da média diária, atingindo uma baixa de US$ 2.669/t durante o horário de negociação europeu. Ao entrar na sessão noturna, o zinco LME subiu rapidamente acima da média diária, atingindo uma máxima de US$ 2.707,5/t. Posteriormente, o centro de preços do zinco LME flutuou em um intervalo em torno de US$ 2.700/t, fechando finalmente em alta a US$ 2.704,5/t, um ganho de US$ 20/t ou 0,75%. O volume de negociação diminuiu para 80.249 lotes, enquanto os contratos em aberto caíram 866 lotes, para 212.000 lotes. Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick de alta. A média móvel de 60 dias acima exerceu pressão, enquanto a média móvel de 20 dias abaixo forneceu suporte. Durante a noite, o estoque de zinco LME diminuiu 1.650 t para 156.225 t, uma queda de 1,05%. O projeto de lei de reforma tributária de Trump foi aprovado por uma margem estreita na Câmara dos Deputados. Influenciado pelo aumento esperado no déficit fiscal delineado no projeto de lei, as preocupações do mercado gradualmente emergiram. Enquanto isso, os dados do PMI que superaram as expectativas restauraram um pouco o sentimento do mercado, fazendo com que o centro de preços do zinco LME subisse.
Durante a noite, o contrato mais negociado do zinco SHFE 2507 abriu a 22.295 yuan/t. No início da sessão, com os compradores aumentando suas posições, o zinco SHFE subiu rapidamente, atingindo uma máxima de 22.375 yuan/t. Posteriormente, o zinco SHFE despencou abaixo da média diária, atingindo uma baixa de 22.250 yuan/t. O zinco SHFE então subiu ligeiramente, fechando finalmente em alta a 22.300 yuan/t, um ganho de 55 yuan/t ou 0,25%. O volume de negociação diminuiu para 52.040 lotes, enquanto os contratos em aberto aumentaram 1.141 lotes, para 109.000 lotes. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um candlestick de alta. As médias móveis de 40/60 dias acima exerceram pressão, enquanto a banda de Bollinger média abaixo forneceu suporte. Do lado fundamental, a entrada da mina OZ da Rússia na China continua a alimentar as expectativas de um lado da oferta mais frouxo. Os setores de consumo a jusante mostraram desempenhos mistos, com apenas uma pequena recuperação observada nos pedidos de exportação. Espera-se que o zinco SHFE continue a flutuar no curto prazo.
Estanho
Mercado de Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2506) manteve-se em uma tendência lateral de baixo nível durante a sessão noturna, continuando seu impulso de queda. O preço caiu para aproximadamente 264.000 yuan/tonelada, uma ligeira diminuição de 0,59% em relação ao dia de negociação anterior. O interesse em aberto diminuiu em 1.463 lotes, para 22.400 lotes.
Macro: (1) Associação Chinesa de Carros de Passageiros (CPCA): Está previsto que as vendas no varejo de veículos de passageiros de definição estreita em maio atinjam 1,85 milhão de unidades, sendo 980.000 unidades veículos de energia nova (tendência de alta ★). (2) Xiaomi Auto: As entregas cumulativas em 2025 atingiram 258.000 unidades, com mais de 28.000 unidades entregues em abril (tendência de alta ★). (3) TSMC e outros produtores apresentaram recomendações ao Departamento de Comércio dos EUA, propondo isenções de tarifas relacionadas a semicondutores (tendência de alta ★). (4) Tarifas - ① Ministro da Revitalização Econômica do Japão: Visitará os EUA de sexta-feira a domingo desta semana para negociações de tarifas. ② Conselheiro da Casa Branca Milan: Atualmente, não há trabalho secreto sendo conduzido em negociações relacionadas a questões cambiais (neutro).
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: A mina de estanho Bisie da Alphamin Resources Corp. produziu 1.290 toneladas de estanho metálico de 15 de abril a 11 de maio de 2025, alcançando a taxa de recuperação de processamento esperada. A produção de estanho começou com o processamento de estoques de minério bruto da mina, inicialmente da planta Mpama North, seguida pela reativação da planta Mpama South em 19 de abril de 2025. A explosão e o transporte de minério subterrâneo começaram na última semana de abril de 2025, com a taxa de desenvolvimento da mina também aumentando. Desde a reativação da mina, o primeiro lote de concentrados de estanho totalmente documentados e aprovados para exportação foi enviado por caminhão em 9 de maio de 2025 (tendência de alta ★). (2) Lado da demanda: Após o feriado do Dia do Trabalho, algumas empresas de processamento a jusante gradualmente retomaram as operações, e a demanda por reabastecimento a preços mais baixos foi parcialmente liberada. No entanto, as transações a preços mais altos permaneceram lentas (tendência de baixa ★).
Mercado à Vista: Apesar da queda nos preços do estanho na SHFE, os preços gerais elevados suprimiram a vontade de reabastecer. As empresas a jusante de solda, eletrônicos e eletrodomésticos, limitadas pelos preços elevados, apenas mantiveram compras just-in-time. Os negociantes relataram que a maioria das transações estava concentrada na faixa de preços baixos de 265.000-266.000 yuan/tonelada, com um forte sentimento de "aguardar e ver" prevalecendo no mercado.
