O Índice Mensal de Metais (MMI) do cobre mostrou uma tendência de queda, com uma diminuição de 4,23% de março a abril. Com base nos preços atuais do cobre, os analistas parecem estar lidando com as mudanças contínuas nas políticas comerciais.
**Incerteza nas Políticas Comerciais Leva a Tendências Voláteis nos Preços do Cobre**
Nos últimos meses, os preços do cobre na COMEX sofreram flutuações significativas. Os preços atingiram inicialmente um máximo histórico em março antes de despencarem em abril. Em meados de maio, os preços entraram em uma tendência de consolidação lateral com movimentos oscilantes.
As questões tarifárias continuam a impulsionar o mercado. Este mês, o mercado reagiu principalmente aos recentes acordos alcançados entre os EUA e a China, bem como entre os EUA e o Reino Unido. A conclusão desses acordos comerciais parece ter aliviado as preocupações de que as tarifas generalizadas anunciadas nos últimos meses não seriam tão extremas quanto o previsto, reacendendo o optimismo sobre a economia global.
Embora os preços do cobre na COMEX estejam atualmente basicamente estáveis, eles parecem estar cada vez mais inclinados para uma tendência de queda. Isso se deve principalmente ao fato de que os acordos tarifários não aliviaram totalmente as preocupações com a demanda que continuam a atormentar o mercado.
**Grupo Internacional de Estudos do Cobre Prevê Excedente de Oferta**
O Grupo Internacional de Estudos do Cobre (ICSG) não parece particularmente preocupado com questões de oferta. Ao contrário das preocupações anteriores sobre um iminente déficit de oferta no mercado de cobre, o grupo espera que o mercado permaneça em um excedente de oferta em 2025 e 2026.
O grupo apontou que a incerteza em torno das políticas comerciais internacionais pode enfraquecer as perspectivas econômicas globais e impactar negativamente a demanda por cobre, com taxas de crescimento revisadas para baixo em comparação com as estimativas do grupo de setembro de 2024. Como resultado, espera-se que o excedente mais do que dobre em 2025. Considerando o excedente acumulado em 2024, isso deixará uma margem de segurança significativa para o mercado à medida que as políticas comerciais evoluem.
**As Relações Comerciais EUA-China Continuam a Causar Incerteza**
Apesar da persistente escassez no mercado de matérias-primas, as perspectivas para o crescimento econômico global continuam a ser preocupantes. A economia dos EUA contraiu 0,3% no primeiro trimestre.
O acordo comercial EUA-China pode ter aliviado algumas preocupações do mercado sobre o impacto das altas tarifas nas duas maiores economias do mundo. No entanto, a incerteza persiste, já que o acordo atual está previsto para expirar em 90 dias, e as tarifas sobre os produtos chineses permanecem tão altas quanto 30%.
**Queda nos Preços Acompanhada pelo Aumento dos Estoques de Cobre**
Os estoques globais de cobre retomaram a tendência de alta em maio, não conseguindo oferecer qualquer apoio aos preços do cobre. Embora a correlação entre as flutuações dos estoques e os preços do cobre não seja forte, o aumento dos estoques sugere que as condições de demanda parecem estar relativamente estáveis. Nos últimos meses, devido às preocupações com tarifas, as matérias-primas foram redirecionadas para os EUA, levando a quedas significativas nos níveis de estoque na Bolsa de Futuros de Xangai (SHFE) e na Bolsa de Metais de Londres (LME).
No entanto, apesar da queda contínua nos estoques da LME, os estoques da SHFE começaram a se recuperar. Juntamente com o aumento contínuo nos estoques da COMEX, isso tem amortecido ainda mais as expectativas de alta dos preços do cobre.
**Dólar Americano Estabiliza**
Entre outros principais indicadores que afetam os preços do cobre, o índice do dólar americano parece ter se estabilizado, interrompendo a queda que o levou abaixo de sua faixa de longo prazo nos meses anteriores.
O índice do dólar americano é inversamente correlacionado com os preços do cobre. Depois de recuperar parte das perdas acumuladas nos últimos meses, o índice começou a se consolidar lateralmente. Embora ainda não tenha se recuperado para os níveis vistos no início do ano, sua ligeira alta nas últimas semanas parece ter pressionado os preços do cobre.
Os investidores permanecem divididos quanto às expectativas para o movimento futuro do índice do dólar americano. A especulação de que a Casa Branca pode tender a depreciar o dólar americano em relação a outras moedas ganhou ainda mais força, especialmente depois que a administração Trump apontou que a força do dólar americano vem à custa das exportações dos EUA. No entanto, autoridades americanas posteriormente esclareceram que a política cambial não faz parte das negociações comerciais em andamento.
Enquanto isso, o Fed americano ainda não cedeu na questão dos cortes de juros. O presidente Powell tem sido relutante em cortar os juros desde o ano passado, já que os anúncios de tarifas podem impor mais pressões inflacionárias aos EUA. Apesar do recente Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e das negociações com a China potencialmente levarem o Fed a adotar uma política mais acomodatícia, Powell insistiu em manter as taxas de juros inalteradas, citando "incerteza".
Se o Fed americano cortar as taxas de juros, isso pressionará ainda mais o dólar americano, potencialmente puxando-o de volta abaixo de sua faixa atual. Isso pode evitar novas quedas nos preços do cobre.
(Wenhua Comprehensive)
