Comentário Diário sobre o Contrato de Estanho Mais Negociado na SHFE (SN2506) em 15 de Maio de 2025
Hoje, o contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2506) continuou a flutuar em níveis elevados. Abriu ligeiramente mais alto na sessão noturna, a 265.480 yuan/tonelada, e manteve-se dentro de um intervalo, fechando a 265.210 yuan/tonelada na sessão diurna, um aumento de 0,22% em relação ao dia anterior. O ganho acumulado em cinco dias diminuiu para 1,43%. O interesse aberto diminuiu ligeiramente para 30.500 lotes, com a atividade de negociação no mercado mantendo-se neutra a fraca e a concorrência de capitais intensificando-se. Touros e ursos estão empatados num jogo de forças sobre a lógica de "equilíbrio apertado a curto prazo vs. flexibilização a longo prazo", com a redução do interesse aberto a indicar desacordo entre os investidores.
Interrupções Contínuas no Setor de Minério: As retomadas da produção na mina de estanho Bisie, na República Democrática do Congo (RDC), estão a avançar sem problemas, com o primeiro lote de concentrados de estanho expedido a 9 de Maio e previsto entrar no processo de fundição em Junho. O processo de retomada da produção na região de Wa, em Mianmar, está claro, mas o crescimento real da produção ainda levará tempo. Os TCs para os concentrados de estanho a 40% em Yunnan permanecem em níveis historicamente baixos. As fundições em Jiangxi estão a experimentar baixas taxas de operação devido à recuperação insuficiente de sucata de estanho, com algumas capacidades potencialmente a sair do mercado permanentemente.
Sinais de Flexibilização a Longo Prazo: Com a produção média diária na mina Bisie a recuperar gradualmente, juntamente com o avanço das retomadas da produção na região de Wa, o fornecimento de concentrados de estanho pode flexibilizar-se gradualmente no terceiro trimestre, limitando o espaço de alta para os preços do estanho.
Transações a Vista Lentas: As empresas de solda, eletrónica e eletrodomésticos a jusante, limitadas pelos preços elevados, estão apenas a fazer aquisições just-in-time, sem aumento significativo nas encomendas. A demanda emergente de fitas de soldadura fotovoltaica, embalagem de semicondutores e outros setores permanece resiliente, mas é insuficiente para compensar a fraqueza nos setores tradicionais.
Alertas de Risco: Retomadas de produção inesperadamente rápidas nos setores de minério no exterior, mudanças nas políticas macroeconómicas e escalada de conflitos geopolíticos.
