O ambiente macroeconômico nacional e internacional melhorou significativamente recentemente, injetando confiança no mercado de alumínio. Internacionalmente, os EUA e a China suspenderam a maioria das tarifas por 90 dias, indicando uma perspectiva positiva para o comércio global. No país, o Banco Popular da China implementou cortes na Reserva Obrigatória em 15 de maio, liberando trilhões de yuan em liquidez para apoiar o crescimento econômico. Neste contexto, os fatores de alta e baixa estão entrelaçados no mercado de alumínio, com as tendências de preços chamando atenção.
I. Lado dos Custos: Flutuações nos Preços da Alumina Afetando os Custos do Alumínio
No lado dos custos, até quinta-feira (15 de maio), o custo total médio imediato da produção nacional de alumínio foi de aproximadamente 16.562 yuan/tonelada, um aumento de 126 yuan/tonelada em relação à quinta-feira anterior. A recuperação dos preços spot da alumina foi o principal impulsionador do aumento dos custos. No entanto, com a liberação contínua de nova capacidade de produção de alumina em regiões como Shanxi e Guangxi, o espaço para alta nos preços da alumina deve ser limitado no curto prazo, potencialmente aliviando a pressão de custos sobre o alumínio no médio e longo prazo.
II. Lado da Oferta: Gargalos de Capacidade Limitando o Crescimento das Lingotes de Alumínio
No lado da oferta, a capacidade operacional nacional de alumínio se aproximou do teto. As taxas de conversão regionais de alumínio líquido permanecem elevadas, com o alumínio líquido sendo usado diretamente no processamento a jusante, limitando o crescimento da produção de lingotes de alumínio. Em particular, a recuperação da energia hidrelétrica em Yunnan ficou aquém das expectativas, levando a um declínio nos embarques de lingotes de alumínio do sudoeste da China e exacerbando a escassez de oferta nos mercados regionais, fornecendo apoio de base aos preços do alumínio.
III. Lado da Demanda: Divergência na Demanda Doméstica e Externa, Características de Baixa Temporada Emergindo
O lado da demanda mostra uma clara divergência. No comércio doméstico, a indústria de semi-acabados de alumínio está gradualmente entrando na tradicional baixa temporada, com pedidos em setores como extrusão para construção e embalagens em declínio em relação ao mês anterior. O mercado imobiliário fraco continua a suprimir a demanda. No comércio exterior, apesar da recuperação parcial dos pedidos de exportação para alguns usuários finais impulsionada pela janela de 90 dias sem tarifas, a escala da recuperação está longe de compensar o impacto das tarifas, e a recuperação geral da demanda externa levará tempo. O lado da demanda enfrenta duplas pressões decorrentes da fraqueza sazonal e das incertezas comerciais, tornando improvável um crescimento significativo no curto prazo.
IV. Lado do Estoque: Níveis Históricamente Baixos Apoiam os Preços do Alumínio
Os dados de estoque, compilados pela SMM, mostram que, em 15 de maio, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 581 mil toneladas, uma redução de 20 mil toneladas em relação à segunda-feira e de 39 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior. O estoque total de lingotes e tarugos de alumínio está no nível mais baixo para esta época do ano na história recente. Com estoques baixos, a liquidez no mercado à vista está se apertando, e os fornecedores têm uma forte tendência a manter as cotações firmes, tornando-se um fator central de apoio aos preços do alumínio.
V. Perspectivas: Flutuações em Níveis Elevados, Monitoramento de Períodos-Chave
No geral, os fatores macro positivos fornecem apoio de base aos preços do alumínio, com estoques baixos fortalecendo ainda mais a resiliência dos preços. No entanto, as pressões de baixa temporada no lado da demanda limitam o espaço para alta. Se forem alcançados avanços nas negociações entre os EUA e a China sobre as tarifas de aço e alumínio da Seção 232, os fluxos comerciais globais de alumínio serão remodelados, potencialmente aliviando as pressões de oferta nos mercados fora dos EUA e impulsionando ainda mais o sentimento do mercado.
Espera-se que a faixa de operação do alumínio na SHFE na próxima semana seja de 19.700-20.300 yuan/ton, com foco na quebra da lacuna anterior em 20.300 yuan/ton. A faixa de operação do alumínio na LME deverá ser de US$ 2.450-2.520/ton. A atenção subsequente deve ser dada às mudanças marginais na demanda doméstica, ao progresso das políticas comerciais internacionais e à tendência de preços da alumina, uma vez que esses fatores dominarão as flutuações de curto prazo e as tendências de médio e longo prazo dos preços do alumínio.
》Assine para ver os preços históricos à vista dos metais da SMM
