Em 7 de maio, líderes do Banco Popular da China, da Administração Nacional de Regulação Financeira e da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China anunciaram um "pacote de políticas financeiras para estabilizar o mercado e as expectativas".
Pouco depois, de 10 a 11 de maio, delegações de alto nível da China e dos Estados Unidos emitiram uma declaração conjunta em Genebra, concordando em suspender ou reduzir significativamente os aumentos das tarifas. Este passo superou as expectativas externas. Enquanto os mercados de capitais globais voltaram aos níveis do início de abril em meio a notícias positivas, o mercado também começou a se concentrar em se os países iriam ajustar seus cronogramas de políticas macroeconômicas em conformidade.
Em 13 de maio, um pesquisador de um banco de investimento estrangeiro em Hong Kong disse à Caixin que alguns funcionários do Fed dos Estados Unidos estavam otimistas com a economia após o alívio da guerra tarifária entre a China e os Estados Unidos, acreditando que o momento para um corte de juros poderia ser adiado ainda mais. O mercado também começou a se concentrar em se haveria mudanças no cronograma de políticas da China, ou pelo menos se haveria uma possibilidade de desaceleração antes da próxima rodada de negociações.
Repórteres da Caixin observaram que, em relação a essa questão, a visão predominante entre as instituições continentais é que as políticas anunciadas pelos três ministérios em 7 de maio são medidas estratégicas para implementar as decisões da reunião do Departamento Político de abril, em vez de medidas temporárias em resposta à guerra tarifária. Portanto, é altamente provável que essa rodada de políticas financeiras seja implementada gradualmente, incluindo a próxima janela de ajuste para a LPR de maio na próxima semana.
No entanto, para a próxima rodada de políticas, é necessário "aguardar e ver". Um analista-chefe de uma grande empresa de valores mobiliários admitiu que o novo governo dos Estados Unidos tem "jogado pelas suas próprias regras" e "ditado o tom" desde que assumiu o cargo.
A urgência para a implementação de políticas diminuirá à medida que as expectativas econômicas melhorarem?
Após a declaração conjunta dos dois países em 12 de maio, várias instituições expressaram cauteloso otimismo sobre as exportações e o crescimento econômico da China.
O último relatório da Huatai Securities sugere que, durante o período de isenção de 90 dias para tarifas recíprocas, as tarifas dos Estados Unidos sobre a China cairão para cerca de 40%, e as tarifas globais cairão para 15-17%. Se as tarifas relacionadas ao fentanil forem reduzidas, as tarifas sobre a China poderão cair para 12,2%-14,7%.
A Huatai acredita que o arrefecimento da guerra tarifária entre os EUA e a China impulsionou o forte desempenho global das exportações chinesas desde novembro do ano passado, impulsionado pelo "avanço" das exportações. Considerando a incerteza das tarifas recíprocas após o "período de isenção" de 90 dias, espera-se que o "avanço" continue dentro da janela de 90 dias.
Não só diminuiu a probabilidade de uma recessão nos EUA, como, a curto prazo, a demanda por exportações antecipadas e a capacidade de globalização devem impulsionar as exportações chinesas, e o mercado também deve elevar suas expectativas de crescimento para a China em 2025.
Guo Lei, economista-chefe da GF Securities, acredita que o progresso nas negociações econômicas e comerciais logicamente levará a revisões para cima nas expectativas de crescimento nominal, revisões para baixo nas expectativas de liquidez restrita e um aumento no apetite pelo risco, impulsionando, assim, as taxas de juros a subirem até certo ponto.
Em relação aos cortes nas taxas de juros, Pan Gongsheng, presidente do Banco Popular da China (BPC), declarou em 7 de maio que a taxa de juros política seria reduzida em 0,1 ponto percentual, o que significa que a taxa de juros da operação de reporte reverso de sete dias no mercado aberto seria ajustada de 1,5% para 1,4%. Espera-se que isso leve a queda de aproximadamente 0,1 ponto percentual na Taxa de Juros Prime (LPR) em conjunto.
A oportunidade para o ajuste da LPR está se aproximando em 20 de maio.
Em 13 de maio, pesquisadores macroeconômicos e bancários de várias instituições expressaram à Caixin que mais da metade das 10 políticas do BPC já foram implementadas. Considerando que a taxa de reporte reverso já foi ajustada, é altamente provável que a LPR em maio siga o mesmo caminho e seja reduzida.
O ritmo ou a direção dos ajustes serão ligeiramente modificados, ou a política anunciada em 7 de maio foi apenas o começo?
Em relação à direção das políticas da China, Guo Lei acredita que esta rodada de expansão da demanda interna não é uma medida temporária, mas um movimento estratégico. As direções políticas delineadas na reunião do Departamento Político no final de abril devem continuar a ser implementadas.
Guo Lei também acredita que, é claro, a resiliência dos dados de exportação de abril e o progresso alcançado nas recentes negociações econômicas e comerciais entre a China e os EUA podem fornecer uma janela de tempo mais ampla para ajustes nas políticas. O ritmo de implementação das políticas pode ser ajustado com base nas condições econômicas.
Em 7 de maio, o Banco Popular da China (PBOC) anunciou um pacote de 10 políticas financeiras em três categorias: quantitativas, de preços e estruturais, incluindo cortes na Reserva Legal, cortes nas taxas de juros e ferramentas estruturais. No mesmo dia, a Administração Nacional de Regulação Financeira também anunciou oito políticas incrementais, incluindo a otimização do financiamento imobiliário e a expansão do escopo de investimento dos fundos de seguros.
Em 13 de maio, um analista bancário de uma grande empresa de valores mobiliários em Xangai disse à Caixin que a implementação de algumas políticas nesta rodada, como o reemprestimo e a otimização e criação de ferramentas de política, deve levar algum tempo. Se forem necessários ajustes em resposta à situação mais recente, é provável que haja mais flexibilidade no ajuste do ritmo dessas políticas.
Em um relatório divulgado em 13 de maio, o Instituto de Pesquisa do Banco de Investimentos da China acreditava que as mudanças positivas nas tarifas entre a China e os Estados Unidos superaram as expectativas, o que mitigaria significativamente o impacto no comércio bilateral entre a China e os Estados Unidos. No entanto, os setores com alta dependência e grandes volumes de exportação para os Estados Unidos ainda podem enfrentar impactos significativos no investimento de produção e na recuperação de lucros, afetando o emprego e a renda dos residentes nesses setores. Medidas de apoio empresarial direcionadas ainda são necessárias.
Em relação aos próximos passos das políticas, Zhang Jingjing, economista-chefe de macroeconomia da China Merchants Securities, tem uma visão mais positiva. Em sua opinião, a China está atualmente em um ambiente de baixa inflação, com o IPC básico cerca de 2 pontos percentuais menor do que antes. As mudanças no ambiente de preços proporcionam espaço para uma maior flexibilização da política monetária.
O relatório de implementação da política monetária do PBOC, recentemente divulgado, apontou que "com a implementação e a eficácia das políticas para expandir a demanda interna, a demanda do mercado acelerará sua liberação, apoiando melhor uma leve recuperação nos níveis de preços". Zhang Jingjing julgou que, durante a desaceleração do mercado imobiliário, a expansão e a implementação das políticas de demanda interna continuam a ser a principal força motriz por trás do apoio à recuperação dos níveis de preços.
Portanto, a autoridade monetária ainda mantém uma estratégia de "responder calmamente" às mudanças na situação econômica nacional e internacional. Se o impacto das tarifas se tornar gradualmente evidente em maio e junho, espera-se que sejam introduzidas mais políticas anticíclicas para "estabilizar o mercado e as expectativas". Portanto, a política de flexibilização de 7 de maio é apenas o começo, não o fim.
