"A declaração conjunta superou consideravelmente as expectativas! Ambos os lados demonstraram uma atitude mais pragmática, o que influenciará o julgamento do mercado sobre os conflitos econômicos e comerciais globais." Em 12 de maio, o Ministério do Comércio divulgou a declaração conjunta sobre as negociações econômicas e comerciais entre a China e os EUA em Genebra, e um banqueiro de investimento estrangeiro compartilhou sua avaliação imediatamente.
Os resultados da "Declaração Conjunta sobre as Negociações Econômicas e Comerciais entre a China e os EUA em Genebra" divulgada pela China e pelos EUA mostram que:
Os EUA reduziram as tarifas adicionais de até 125% impostas à China desde 2 de abril, mantendo apenas um aumento de 10% nas tarifas, com o aumento restante de 24% nas tarifas suspenso pelo período inicial de 90 dias;
Em resposta, a China reduziu as tarifas adicionais de até 125% impostas aos EUA desde 4 de abril, também mantendo apenas um aumento de 10% nas tarifas, com o aumento restante de 24% nas tarifas suspenso pelo período inicial de 90 dias.
A magnitude dos ajustes nas tarifas na primeira rodada de negociações superou consideravelmente as expectativas do mercado, o que também é o consenso mais forte no mercado. A declaração conjunta foi divulgada após o fechamento do mercado de ações A, levando a flutuações significativas nas principais classes de ativos, com os mercados de ações e de câmbio em alta, enquanto o mercado de títulos sofreu um revés temporário.
Do ponto de vista do mercado de ações, o mercado de ações de Hong Kong subiu rapidamente, com o Índice Hang Seng/Índice Hang Seng Tech fechando em alta de 3,0%/5,2%, respectivamente. Os futuros do Índice FTSE China A50 e os futuros do Índice MSCI China A50 Connect subiram mais de 2%. Os três principais futuros de índices de ações dos EUA também subiram acentuadamente, com os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 subindo cerca de 3%, e os futuros do Dow Jones subindo mais de 2%.
Do ponto de vista do mercado de câmbio, o yuan offshore fortaleceu-se mais de 100 pontos-base frente ao dólar americano a curto prazo, rompendo a marca de 7,2.
Do ponto de vista de ativos refúgio, como títulos e ouro, o declínio dos futuros do Tesouro aumentou, com os futuros do Tesouro a 30 anos caindo mais de 1,3% e os futuros do Tesouro a 10 anos caindo ligeiramente 0,5%. O ouro COMEX caiu acentuadamente, com uma queda de mais de 3,6% em um determinado momento.
A declaração conjunta gerou uma enorme repercussão. Quais são os próximos destaques? Como isso afetará a alocação das principais classes de ativos no mercado? Várias empresas de fundos públicos forneceram interpretações imediatamente.
"Raro Consenso no Tom", Vários Fundos Públicos com Investimento Estrangeiro Otimistas com o Aumento da Apetência ao Risco nos Mercados de Ações
Já na manhã de 12 de maio, antes da abertura do mercado, surgiu a notícia de que havia sido feito um progresso substancial nas negociações econômicas e comerciais de alto nível entre a China e os EUA. Song Yu, economista-chefe da China na BlackRock, afirmou que o raro consenso no tom demonstrado pela China e pelos EUA reflete um alto nível de acordo entre os dois lados. O progresso nas relações China-EUA e o aumento do apoio das políticas econômicas domésticas são razões importantes para a recente melhoria da situação macroeconômica. Espera-se que, apesar do progresso significativo nas relações China-EUA, as políticas econômicas continuem a ser intensificadas para manter o impulso positivo alcançado desde o início do ano. Essa série de mudanças deve alterar a confiança dos investidores nacionais e estrangeiros nos ativos chineses, beneficiando o mercado chinês.
Após a divulgação da "Declaração Conjunta China-EUA sobre as Negociações Econômicas e Comerciais de Genebra" pela China e os EUA após o fechamento do mercado da tarde, a J.P. Morgan Asset Management resumiu que os pontos-chave e os impactos dessa declaração conjunta incluem o seguinte:
1. A declaração efetivamente esfriou as disputas comerciais anteriores entre a China e os EUA, com ambos os lados fazendo certas concessões ao reduzir e suspender algumas das tarifas impostas anteriormente. Isso não só criou um ambiente amigável para as negociações subsequentes, como também pôs fim à suspensão anterior do comércio China-EUA devido a tarifas excessivamente altas, facilitando a retomada ordenada das atividades econômicas e comerciais entre os dois lados.
2. Ambos os lados concordaram em estabelecer um mecanismo de diálogo regularizado, o que facilitará a comunicação oportuna, a resolução de diferenças, a evitação de fricções desnecessárias e o aumento da estabilidade das negociações futuras.
3. O início positivo das negociações comerciais entre a China e os EUA, duas grandes economias, ajudará a aliviar as preocupações com as interrupções da cadeia de suprimentos global e a recessão econômica.
"A extensão das reduções tarifárias desta vez superou as expectativas, refletindo que tanto a China quanto os EUA reconhecem a realidade econômica de que as tarifas afetarão o crescimento global e que o diálogo e a negociação são escolhas melhores para mitigar os riscos", J.P.Disse a Morgan Asset Management. Os mercados de capitais reagiram positivamente de imediato, com os principais índices de ações de Hong Kong e os futuros de índices de ações dos EUA a subir em resposta, juntamente com aumentos nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e no índice do dólar americano. O período de suspensão tarifária de 90 dias deu a ambos os lados tempo para alcançar um novo consenso, mas ainda traz certa pressão ao processo de negociação, e o progresso das consultas subsequentes entre os dois lados precisa ser observado. Espera-se que o sentimento de risco global nos mercados de capitais possa aliviar um pouco e, após a liberação e a recuperação do risco, os mercados podem voltar mais aos fundamentos econômicos e de lucros.
A Morgan Stanley Funds também expressou que o resultado das conversações superou amplamente as expectativas.
"Desde os aumentos tarifários de ambos os lados, houve um contato limitado. Da declaração inicial na semana passada às conversações atuais, o progresso foi rápido, indicando que as altas tarifas atuais são uma situação de perda para ambos os lados e que as reduções tarifárias são do interesse da China e dos EUA", apontou ainda a Morgan Stanley Funds. Para o mercado, acreditamos que o resultado das conversações aumentará significativamente o apetite de risco dos investidores. Se as futuras taxas tarifárias dos EUA sobre a China puderem ser mantidas nos níveis reduzidos, a pressão sobre as exportações da China diminuirá significativamente, e as expectativas para os fundamentos macroeconômicos também serão um pouco reparadas. Portanto, as oportunidades subsequentes de mercado podem aumentar ainda mais.
Como Isso Impactará as Ações A e as Ações de Hong Kong? Instituições Expressam "Otimismo"
Olhando para o futuro, o inesperado ajuste das políticas tarifárias entre a China e os EUA envia um sinal positivo, e muitas empresas de fundos expressaram otimismo sobre o mercado.
A Invesco Great Wall Fund apontou que a extensão das reduções tarifárias nesta rodada de negociações entre a China e os EUA superou amplamente as expectativas do mercado, possivelmente devido à dependência da cadeia de suprimentos dos EUA em relação à China e ao aumento da força nacional abrangente da China, o que ajudará a impulsionar o apetite de risco de mercado a curto prazo. Após as tarifas voltarem a um nível aceitável, espera-se que a recuperação da economia doméstica e dos lucros das empresas volte ao normal, com os fundamentos previstos para melhorar. A curto prazo, não se pode descartar que alguns fundos tirem lucros.No entanto, tanto os lucros quanto as avaliações estão atualmente em um estado relativamente favorável. No futuro, é preciso prestar atenção às mudanças nas políticas tarifárias após o período de isenção de 90 dias.
A médio prazo, o mercado chinês apresenta vantagens como forte apoio político e uma estrutura institucional bem estabelecida. Desde o início do ano, houve desenvolvimentos favoráveis tanto na tecnologia quanto nas narrativas geopolíticas. Ao mesmo tempo, do ponto de vista da avaliação, os níveis atuais de avaliação dos principais índices de ações A são altamente atraentes, tanto em comparações horizontais quanto verticais. Combinado com a expectativa de que os fundamentos econômicos e os lucros das empresas entrarão em um ciclo de melhoria e recuperação, continuamos otimistas quanto ao desempenho de médio prazo do mercado de ações A.
No nível de alocação, muitas empresas de fundos mencionaram que, a curto prazo, as empresas das cadeias de exportação e de "internacionalização" se beneficiarão diretamente.
A Morgan Stanley Funds afirmou que as cadeias de exportação anteriormente impactadas pelas tarifas devem se recuperar, com concentração no setor de manufatura intermediário.
A Invesco Great Wall Fund apontou ainda que, a curto prazo, as empresas das cadeias de exportação e de "internacionalização" se beneficiarão diretamente, e os setores relacionados devem ter um desempenho relativamente forte em fases. Recomenda-se prestar atenção aos setores da cadeia de exportação, como eletrônicos de consumo, componentes, máquinas e autopeças. A notável melhoria nas negociações comerciais entre a China e os Estados Unidos aumentou consideravelmente a propensão ao risco dos investidores, e o estilo de dividendos pode apresentar um desempenho medíocre a curto prazo. A médio prazo, após o impacto das tarifas diminuir, a atenção pode ser voltada para os setores que experimentam uma recuperação da prosperidade. Entre eles, o avanço da DeepSeek acelera o desenvolvimento da indústria de IA, com segmentos de infraestrutura e aplicativos dentro da cadeia industrial de IA permanecendo como importantes temas de investimento de médio prazo.
A Ping An Funds também tem uma visão positiva sobre o setor de tecnologia, acreditando que este inesperado comunicado conjunto pode não apenas aliviar os riscos de cauda econômicos trazidos pelas questões comerciais globais, mas também impulsionar o sentimento anteriormente fraco dos ativos de risco globais a curto prazo. Portanto, para as ações A e as ações de Hong Kong, as ações de crescimento, que são mais sensíveis ao denominador, podem se beneficiar mais a curto prazo.Recomenda-se prestar atenção ativa a setores como TMT, robótica, farmacêutica nas ações A e ao Índice de Tecnologia Hang Seng nas ações de Hong Kong.
Mercado de títulos sob pressão de curto prazo, com atenção adequada ao swing trading
No mercado de títulos, as negociações tarifárias superaram significativamente as expectativas do mercado, fazendo com que os preços dos títulos caíssem. O rendimento dos títulos do governo a 10 anos subiu 5,55 pontos-base para 1,6775%, enquanto o rendimento dos títulos do governo a 30 anos aumentou 6,15 pontos-base.
Quanto às razões, a Invesco Great Wall Fund declarou que o mercado de títulos, considerando que a flexibilização tarifária pode aumentar a propensão ao risco e enfraquecer o impacto nos fundamentos, antecipa que a próxima rodada de flexibilização monetária possa ser mais adiada, e reagiu em conformidade.
Quanto às perspectivas subsequentes para o mercado de títulos, a Invesco Great Wall acredita que os riscos do mercado de títulos em maio podem ser relativamente controláveis. Com a política monetária voltando à normalização, os títulos de médio e curto prazo oferecem maior certeza após os ajustes, enquanto o longo prazo pode ser mais volátil. Pode-se prestar atenção adequada ao swing trading.
Embora possa haver pressões de curto prazo, as instituições não devem ignorar o mercado de títulos. Outra empresa de fundos declarou que, a curto prazo, com a melhoria das expectativas de crescimento econômico, o aumento da propensão ao risco e os ajustes nas expectativas de flexibilização monetária, há um certo grau de pressão de ajuste no mercado de títulos. No entanto, considerando que a taxa de reporte reversa de 7 dias foi reduzida em 10 pontos-base na semana passada, a probabilidade de o rendimento do título do Tesouro a 10 anos voltar a 1,8% é relativamente pequena. Portanto, pode ser aconselhável considerar um posicionamento estratégico em meio a esses ajustes.
A justificativa para esse julgamento é que, olhando para o futuro, à medida que forem feitos progressos substantivos nas negociações econômicas e comerciais entre a China e os EUA, as expectativas dos investidores do mercado de títulos serão revisadas. Em primeiro lugar, as expectativas de uma recessão econômica serão corrigidas, uma vez que a economia pode ter um desempenho melhor do que o previsto anteriormente, e a deterioração do ambiente de comércio externo pode ser limitada. Em segundo lugar, as expectativas de flexibilização monetária diminuirão em fases. Na semana passada, em uma coletiva de imprensa realizada pelo Gabinete de Informação do Conselho de Estado, foi anunciado que cortes na RRR e nas taxas de juros seriam implementados.O mercado acredita que, à medida que a pressão sobre os fundamentos econômicos aumenta gradualmente, haverá mais oportunidades para cortes na taxa de reservas obrigatórias e cortes nas taxas de juros no futuro. No entanto, atualmente, a necessidade de cortes na taxa de reservas obrigatórias e nas taxas de juros a curto prazo está diminuindo.
