"Os fabricantes de baterias estão a ganhar ainda mais do que os fabricantes de VEN."
Como esta lógica do setor se tornou quase o padrão de pensamento no setor de VEN, os fabricantes de baterias de energia de nível 1 têm colhido lucros substanciais em meio a muita admiração.
Enquanto isso, à medida que o custo do carbonato de lítio de qualidade para baterias despencou, as montadoras têm intensificado seus esforços internos de P&D de baterias, com muitas vozes a seu redor sugerindo: "Os fabricantes de baterias não são mais tão lucrativos."
No entanto, a realidade é que, todos os anos, os fabricantes de baterias têm encerrado o ano com um sorriso.
2025 pode não ser uma exceção.
Superando as montadoras, o lucro líquido da CATL no primeiro trimestre ultrapassa 13,9 bilhões de iuanes!
Todos dizem que a CATL não é mais o que costumava ser, mas tem arrecadado bilhões todos os anos.
Além disso, o lucro líquido anual da CATL dobrou: seu lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou de 15,931 bilhões de iuanes em 2021 para 30,729 bilhões de iuanes em 2022, depois para 44,121 bilhões de iuanes em 2023 e, finalmente, para 50,745 bilhões de iuanes em 2024.
Em 14 de abril, a CATL divulgou seu relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025, que mostrou que, durante o período de relatório, a receita da CATL atingiu 84,7 bilhões de iuanes e seu lucro líquido ultrapassou a marca de 13,9 bilhões de iuanes, com o lucro líquido trimestral se aproximando do lucro líquido total de 2021, um aumento de mais de 30% em relação ao mesmo período do ano anterior, e sua margem bruta continuou a subir em relação ao trimestre anterior.
Além disso, o investimento em P&D da CATL permaneceu forte, com despesas de P&D superiores a 4,8 bilhões de iuanes no primeiro trimestre de 2025. Enquanto isso, o fluxo de caixa operacional da empresa atingiu 32,87 bilhões de iuanes no primeiro trimestre.
A Gasgoo soube que, desde sua listagem no mercado de ações A em 2018, a CATL distribuiu dividendos e recomprou ações no valor total de quase 60 bilhões de iuanes, com retornos crescentes para os acionistas. Recentemente, a empresa anunciou planos de recomprar ações no valor de 4 a 8 bilhões de iuanes.
Não se pode negar que, no setor de baterias de energia, ainda há uma grande disparidade de riqueza entre os fabricantes de baterias. Enquanto o lucro líquido da CATL em um único trimestre ultrapassou 10 bilhões de iuanes, o lucro líquido da EVE no mesmo período acabou de ultrapassar 1 bilhão de iuanes.
De acordo com os dados do relatório financeiro, no primeiro trimestre de 2025, a EVE alcançou uma receita operacional de 12,796 bilhões de yuan, um aumento de 37,34% em relação ao mesmo período do ano anterior; seu lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,101 bilhão de yuan, um aumento de 3,32% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Embora o desempenho financeiro da EVE no primeiro trimestre esteja muito aquém do da CATL, líder na produção de baterias, ainda é louvável. A Securities Star também acredita que os vários indicadores de dados divulgados no relatório financeiro da EVE desta vez são satisfatórios.
No entanto, vale ressaltar que, em comparação com o mesmo período do ano anterior, a margem bruta da EVE no primeiro trimestre de 2025 foi de 17,16%, uma queda de 0,39 ponto percentual, indicando que a empresa está enfrentando certos desafios no controle de custos. Além disso, a margem de lucro líquido da empresa foi de 9,10%, também apresentando uma queda em relação ao mesmo período do ano anterior. Esses números indicam que, embora a receita operacional da empresa tenha aumentado, sua rentabilidade e margem de lucro diminuíram.
Em comparação com o lucro líquido de 1 bilhão de yuan da EVE, o lucro líquido da Sunwoda no mesmo período ultrapassou apenas um terço do primeiro.
De acordo com os dados do relatório financeiro, a Sunwoda alcançou uma receita operacional de 12,289 bilhões de yuan no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 11,97% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido foi de 386 milhões de yuan, um aumento de 21,23% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A Pacific Securities realizou recentemente uma pesquisa sobre a Sunwoda e acredita que, em termos de rentabilidade, a margem bruta global da Sunwoda foi de 15,18% em 2024, um aumento de 0,58 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior. Dentre elas, a margem bruta das baterias de consumo foi de 17,65% (+2,74 pontos percentuais), beneficiando-se de um aumento na taxa de autoabastecimento de células de bateria. No primeiro trimestre de 2025, a margem bruta aumentou ainda mais para 16,88%, um aumento de 0,92 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior.
Do ponto de vista de P&D e despesas de capital, a Sunwoda ainda está em fase de expansão: em 2024, a empresa investiu 3,33 bilhões de yuan em P&D. No primeiro trimestre de 2025, as despesas de P&D foram de 932 milhões de yuan (+31,28%), com foco em tecnologias de ponta, como baterias de carregamento rápido e baterias de estado sólido. Em termos de despesas de capital, os investimentos recentes foram principalmente utilizados para a construção de bases e aquisição de equipamentos no Vietnã e na Tailândia, acelerando o layout global da capacidade de produção.
A Pacific Securities prevê que o lucro líquido da Sunwoda atribuível aos acionistas seja de 2,158 bilhões, 2,815 bilhões e 3,753 bilhões de yuan em 2025-2027, respectivamente.
No que diz respeito à Gotion High-tech, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,055 bilhões de yuan no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 20,61% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 101 milhões de yuan, um aumento de 45,55% em relação ao mesmo período do ano anterior. As despesas de P&D no mesmo período foram de 484 milhões de yuan, um aumento de 11,82% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Vale ressaltar que a Farasis Energy alcançou uma receita operacional de 2,325 bilhões de yuan no primeiro trimestre de 2025, com um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de -152 milhões de yuan, representando uma redução de 29,82% nos prejuízos em relação ao mesmo período do ano anterior.
Múltiplas Avenidas de Crescimento para Fabricantes de Baterias
É um fato que os fabricantes de baterias estão lucrando.
Na cadeia industrial de VENs, as principais empresas de baterias têm dominado por um certo período, controlando o fornecimento de baterias e tendo forte poder de barganha sobre as montadoras. Por exemplo, no passado, uma fabricante de baterias de primeira linha, como fornecedora de baterias de potência, tinha a capacidade de influenciar o volume de produção das montadoras, dependendo do seu fornecimento de baterias, permitindo algum espaço para aumentos nos preços das baterias de potência e subsequente crescimento dos lucros.
No entanto, também deve ser mencionado que os clientes dos fabricantes de baterias não se limitam às montadoras de VENs.
De acordo com o relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025, o negócio de troca de baterias tornou-se um novo ponto de crescimento estratégico para a CATL. A CATL recentemente chegou a um acordo de cooperação com o Grupo Sinopec, com ambos os lados planejando construir conjuntamente pelo menos 500 estações de troca de baterias até 2025, e com o objetivo de expandir para 10.000 estações a longo prazo.
Além disso, a CATL também firmou uma parceria estratégica com a NIO. A marca Firefly da NIO introduzirá os padrões e a rede de troca de baterias chocolate da CATL no momento oportuno, e as redes de troca de baterias de ambas as partes adotarão um modelo de "rede dupla em paralelo" para promover conjuntamente a padronização da tecnologia de troca de baterias. Enquanto isso, a CATL investiu 2,5 bilhões de yuan na NIO Energy, que é a operadora das estações de troca de baterias e da rede de postos de carregamento da NIO.
Foi noticiado que o objetivo da CATL para a construção de estações de troca de baterias em 2025 é: "1.000 estações de troca de baterias em um ano, cobrindo mais de 30 cidades". Isso significa que a CATL implantará infraestrutura de troca de baterias a uma velocidade duas vezes maior que a NIO.
Antes do Salão do Automóvel de Xangai, a CATL colaborou com cinco montadoras, incluindo FAW, Changan, BAIC, Chery e GAC, para lançar 10 novos modelos de carros com troca de bateria chocolate para o mercado final C, com 9 deles programados para serem lançados ainda este ano. A FAW Hongqi apresentou seu primeiro sedã de troca de bateria chocolate de nível B+, o EH7; a Changan Automobile lançou os modelos Qiyuan A05, Qiyuan A07 e Shenlan SL03; a Chery apresentou a caixa quadrada iCAR V23; e o Grupo GAC anunciou que o Aion UT, Aion RT, Aion V Tyrannosaurus e um SUV de nível A terão todos modelos de troca de bateria chocolate.
O investimento inicial no negócio de troca de bateria é substancial, e não há muitas fabricantes de baterias na China como a CATL que estejam fazendo implantações em tão grande escala no setor de troca de bateria.
No entanto, é digno de nota que, até o momento, as implantações das principais fabricantes de baterias nacionais no setor de armazenamento de energia elétrica (ESS) já deram resultados.
No mercado de ESS, a CATL também alcançou avanços significativos. Foi noticiado que a CATL se tornou a fornecedora preferencial de BESS para o projeto de data center RTC de 19 GWh dos Emirados Árabes Unidos. Além disso, a empresa, em colaboração com a Quinbrook, implantará o primeiro BESS de 8 horas do mundo, o EnerQB, em um projeto de 24 GWh na Austrália.
De acordo com dados da SNE Research, em 2024, a CATL ficou em primeiro lugar globalmente em remessas de baterias ESS, com uma participação de mercado de 36,5%, mantendo a liderança por quatro anos consecutivos, de 2021 a 2024.
No entanto, também vale a pena mencionar que, em 2024, o setor ESS da CATL gerou receita de 57,29 bilhões de iuanes. De acordo com o ranking de remessas de baterias ESS de 2024 divulgado conjuntamente pela Zhongguancun ESS Industry Technology Alliance e outras três instituições, a CATL e a EVE ficaram em primeiro e segundo lugares, respectivamente. Em termos de taxa de crescimento de receita, o negócio ESS da CATL diminuiu cerca de 4% no ano passado, tornando-se a única empresa de baterias de lítio entre as seis principais com crescimento negativo de receita.
De acordo com a CNR, como principais concorrentes da CATL, a EVE e a Hithium registraram um crescimento maior nas remessas (vendas) de baterias para sistemas de armazenamento de energia (ESS) no ano passado em comparação com a CATL. Especificamente, o segmento de ESS da EVE enviou 50,45 GWh, um aumento de 91,9% em relação ao ano anterior; o segmento de ESS da Hithium registrou vendas de 33,6 GWh, um aumento de 88,7%; a receita do negócio de ESS da CALB cresceu 72,6% no ano passado.
Para a EVE, de acordo com o ranking global de remessas de baterias para ESS de 2024 divulgado pela empresa de pesquisa InfoLink, a EVE saltou para o segundo lugar global.
Foi relatado que, em abril do ano passado, a EVE anunciou colaborações com várias empresas nacionais, incluindo a Haide Smart Energy, a Linyang ESS e a Jinko ESS, com uma escala total de cooperação de 19 GWh. Em termos de clientes no exterior, a EVE chegou a acordos com a Powin e a AESI em junho e setembro de 2024, respectivamente, com escalas de fornecimento de 15 GWh e 19,5 GWh.
Fontes revelaram que, em 7 de fevereiro, a subsidiária da EVE, a EVE Power, assinou um acordo de cooperação estratégica com a HyperStrong, comprometendo-se a fornecer 50 GWh de células de bateria para ESS de 2025 a 2027. Além disso, ambas as partes se comprometeram a alavancar a cooperação no mercado interno como base, explorar conjuntamente oportunidades no mercado externo e buscar ativamente uma colaboração profunda em capacidade e outras áreas.
Além disso, como componente energético central, as baterias de propulsão estão remodelando o panorama das indústrias emergentes nos setores de economia de baixa altitude e inteligência corporificada.
Na economia de baixa altitude, dispositivos como aeronaves elétricas de decolagem e aterrissagem vertical (eVTOL) e drones impõem exigências rigorosas à tecnologia de bateria, exigindo não apenas uma densidade de energia ultraalta para aumentar a autonomia, mas também uma potência de decolagem e aterrissagem superior a 10C e um desempenho de segurança excepcional. Empresas de primeira linha como a CATL e a EVE estão acelerando seus investimentos.
Entre elas, em agosto do ano passado, a CATL assinou um acordo de investimento e cooperação estratégico com a AutoFlight para desenvolver conjuntamente baterias para aviação eVTOL.
A solução integrada eVTOL da EVE possui uma densidade de energia de 320 Wh/kg, capaz de carregar 80% em 10 minutos, com uma capacidade de saída de 10C durante todo o seu ciclo de vida, e pode suportar mais de 7.000 ciclos sem problemas de termovazão a nível do sistema.Em março deste ano, a EVE anunciou que havia recebido um aviso de desenvolvimento de fornecedor da XPeng Huitian para fornecer baterias de lítio de baixa tensão de protótipo de próxima geração para a XPeng Huitian.
Da mesma forma, a CALB desenvolveu a bateria de energia de níquel/silício de alta potência da série 9 para o primeiro carro elétrico de decolagem e aterrissagem vertical global da XPeng Motors — o Huitian X3.
De acordo com seu relatório financeiro, a Farasis Energy firmou parcerias aprofundadas com empresas líderes de eVTOL nos EUA e com clientes proeminentes de carros voadores domésticos, incluindo empresas conhecidas como a Shanghai EHang, a AEROFUGIA e a Zero Gravity.
No campo da inteligência corporificada, as baterias de energia emergiram como um componente crítico que permite que os robôs humanóides alcancem o movimento autônomo.
A Farasis Energy também declarou em seu relatório financeiro que se envolveu ativamente com vários produtores líderes do setor e espera fazer progressos significativos na cooperação e garantir pedidos de clientes domésticos importantes em 2025.
Avançando na Expansão Global: Da Conquista ao Aprofundamento
Não é incomum discutir a expansão global de produtos domésticos de baterias de energia em 2025. Hoje, após anos de esforços, alguns produtores domésticos de baterias começaram a colher gradualmente os frutos.
A crescente concorrência no mercado doméstico é um dos principais impulsionadores internos para que os produtores se tornem globais.
Com o crescimento sustentado dos mercados de VNE (Veículos Não Emissores) e Sistemas de Armazenamento de Energia, a China tornou-se o maior mercado consumidor de baterias de lítio do mundo por vários anos consecutivos. No entanto, o setor enfrenta uma "concorrência acirrada", e a queda nos preços das matérias-primas desencadeou uma "guerra de preços" na cadeia industrial de baterias de energia. Nesse contexto, as empresas estão buscando mercados no exterior para aliviar as pressões competitivas e expandir as margens de lucro.
Além disso, a maior competitividade das próprias empresas chinesas de baterias de energia é um pilar fundamental para alcançar a expansão no exterior.
Após anos de desenvolvimento, os produtores domésticos de baterias investiram continuamente em P&D tecnológica, alcançando avanços em indicadores-chave, como densidade energética, segurança e vida útil das baterias. Por exemplo, produtos como a bateria Shenxing da CATL e a bateria de lâmina LFP da BYD possuem competitividade internacional em termos de desempenho.Além disso, o bem-estabelecido sistema de cadeia industrial da China proporciona às empresas vantagens de custo no fornecimento de matérias-primas, na fabricação e em outros elos, permitindo-lhes participar da concorrência internacional com produtos mais rentáveis.
De acordo com dados da SNE, após oito anos consecutivos (2017-2024) de liderança global no uso de baterias de potência, a CATL alcançou uma participação de mercado global de 38% em janeiro-fevereiro de 2025, com uma participação de mercado particularmente alta de 43% na Europa, um aumento de 8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior, e liderando o concorrente em segundo lugar por 13 pontos percentuais.
Para todo o ano de 2024, de acordo com o ranking de instalações de baterias de potência de 2024 divulgado pela SNE Research, o uso de baterias de VE nos mercados externos atingiu 361,4 GWh, um aumento de 13,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre eles, a CATL garantiu a primeira posição nos mercados externos, com uma participação de mercado de 27%. Naquele ano, as instalações de baterias de potência da CATL nos mercados externos totalizaram 97,4 GWh, com um aumento de 10,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Vale ressaltar que esta é a primeira vez que a CATL alcança a primeira posição na participação de mercado externa no ranking da SNE Research. De acordo com a lista, em 2023, a diferença nas instalações de baterias de potência entre a CATL e a LG Energy Solution foi mínima, com 87,8 GWh e 87,9 GWh, respectivamente. No entanto, em 2024, as instalações da última só aumentaram 1% em relação ao mesmo período do ano anterior, fazendo com que perdesse a primeira posição na participação de mercado externa.
Além disso, as instalações externas da BYD registraram uma taxa de crescimento anual de 117%, enquanto as da CALB atingiram 294%, ocupando a sexta e a décima posições na lista, respectivamente.
Também com base nos dados da SNE Research, em 2024, a Gotion High-tech ficou em terceiro lugar globalmente nas instalações de LFP, com uma participação de mercado de 6,18%. Suas instalações globais de baterias de potência de lítio aumentaram 73,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, com uma participação de mercado de 3,2%, ocupando a oitava posição.
Fonte da imagem: Gotion High-tech
A BOCOM International Securities realizou uma pesquisa sobre a Gotion High-tech e expressou otimismo sobre o layout de capacidade externa da empresa e a melhoria da rentabilidade. Acredita que o negócio de VNE da Volkswagen na China continental deve trazer receita incremental para a Gotion High-tech até 2026. A empresa continua a colaborar com a Volkswagen em atualizações tecnológicas e planos de lançamento de novos veículos, atualmente apoiando principalmente as operações europeias da Volkswagen.A BOCOM International Securities prevê que os negócios da Volkswagen na China continental tragam receita incremental para a empresa até 2026.
De acordo com a análise da BOCOM International Securities, as receitas da Gotion High-tech provenientes de regiões fora da China continental em 2024 aumentaram 71,2% em relação ao ano anterior (China continental: -3,1%), com a proporção das receitas no exterior aumentando para 31,1% (2023: 20,3%). A construção da capacidade de produção no exterior continua a avançar, com a fábrica no Vietname a ter iniciado as operações sem problemas, e a base em Marrocos (20 GWh) e a base na Eslováquia (20 GWh) previstas para entrarem em operação em 2026 e 2027, respectivamente.
No entanto, diante da atual situação do comércio internacional, a expansão dos mercados no exterior também enfrenta inúmeros desafios.
Entre eles, as políticas e regulamentações complexas e rigorosas nos mercados no exterior representam muitos obstáculos para que as empresas de baterias elétricas se globalizem. Em termos de aprovação de terras, os procedimentos no exterior são complicados. As mudanças no uso da terra não só exigem a aprovação dos governos locais, mas também podem envolver audiências parlamentares. Durante a fase subsequente de construção, também existem inúmeras demandas dos residentes locais em relação à proteção ambiental, emprego e outros aspectos.
Relata-se que leva cerca de um ano e meio desde a aprovação até a operação para a construção de fábricas domésticas, enquanto esse período é significativamente prolongado no exterior. Em termos de certificação e padrões de produtos, existem diferenças entre vários países e regiões. As empresas precisam investir uma quantidade significativa de tempo e capital para atender a vários requisitos de certificação, aumentando a dificuldade e o custo de entrada no mercado.
Além disso, as questões de apoio à cadeia de suprimentos também representam um grande desafio. As matérias-primas necessárias para a fabricação de baterias, como cátodo, ânodo e eletrólito, são difíceis de encontrar com apoio maduro em algumas regiões no exterior. Mesmo que haja fornecimento, o custo é relativamente alto, dificultando a localização da cadeia de suprimentos. Enquanto isso, o sistema de reciclagem de produtos ainda não está bem estabelecido no exterior, o que é um aspecto crucial do desenvolvimento sustentável. Como construir um sistema de reciclagem eficiente tornou-se um desafio para as empresas.
Além disso, o progresso da eletrificação e a demanda real em alguns mercados no exterior ficaram aquém das expectativas.O processo de expansão global das empresas é frequentemente adiado devido a várias questões complexas. Após a capacidade estar estabelecida, elas podem enfrentar o dilema da demanda insuficiente do mercado local, levando a um aumento significativo da pressão operacional. Por exemplo, a SIRO, uma joint venture da Farasis Energy na Turquia, enfrentou dificuldades nos estágios iniciais devido a vários desafios. No entanto, de acordo com o relatório financeiro da Farasis Energy, a empresa afirmou que, nos mercados estrangeiros, sua joint venture Siro na Turquia basicamente concluiu a fase de arranque de sua capacidade de 6GWh e entrou em uma fase de produção estável.
Diante do complexo ambiente do mercado internacional, as empresas chinesas de baterias de energia elétrica estão explorando ativamente estratégias de enfrentamento. Elas continuam a investir em inovação tecnológica para melhorar o desempenho e a qualidade dos produtos, atendendo às diversas necessidades de baterias de diferentes mercados. Ao estabelecer relações de cooperação com fornecedores locais, elas promovem gradualmente a localização da cadeia de suprimentos, reduzindo os riscos e os custos de fornecimento. Elas também fortalecem a cooperação profunda com montadoras locais, fornecendo soluções de baterias personalizadas com base no planejamento de produtos e na posição no mercado, melhorando assim a adaptabilidade do produto e a competitividade no mercado.
