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Na sequência do relatório de emprego de abril, que foi mais forte do que o esperado, o mercado espera amplamente que o Fed mantenha as taxas de juro inalteradas em 4,25%-4,50%. O mercado monetário acredita atualmente que há apenas 2% de probabilidade de uma redução de 25 pontos base na taxa de juro nesta reunião, enquanto a expectativa cumulativa para o ano é uma redução de 72 pontos base.

Na sequência do forte relatório de emprego dos EUA na sexta-feira passada, tanto o Goldman Sachs como o Barclays adiaram as suas previsões para a próxima redução das taxas de juro de junho para julho. Notavelmente, embora o Citi mantenha a sua previsão de uma redução de 125 pontos base nas taxas de juro para o ano, adiou o momento da primeira redução de maio para junho.

O JPMorgan espera que o Fed mantenha a sua política inalterada, sem ajustes substantivos na redação da declaração. O banco afirmou que a razão para a política inalterada é clara, uma vez que os funcionários do Fed enfatizaram os benefícios de esperar antes de tomar novas medidas, mesmo após o "Dia da Libertação". O JPMorgan não espera dissidências nesta decisão, embora o governador do Fed, Waller, tenha se tornado mais moderado, as suas recentes observações não fornecem uma base para uma flexibilização precoce da política. O JPMorgan observou que, na declaração subsequente, a descrição do mercado de trabalho como "sólido" e da inflação como "ligeiramente acima do objetivo" provavelmente permanecerá.

. No entanto, o Morgan Stanley acredita que o Fed pode rebaixar a sua avaliação da atividade económica, alterando "expansão sólida contínua" para "crescimento em desaceleração"."Além disso, o FOMC pode enfatizar "riscos aumentados para o mandato duplo". Além disso, o "Dia da Libertação" não reduziu a incerteza econômica, e o JPMorgan detalhou que se o FOMC quer continuar enfatizando que a incerteza "aumentou ainda mais" ou adotar uma formulação como "permanece altamente incerta" é uma questão difícil de julgar.

Atualmente, muito foco está no impacto das tarifas de Trump e na medida em que esse impacto penetrou na economia. Existe uma divergência entre os "dados moles" e os "dados duros". Apesar do PIB dos EUA ter entrado em território de contração no primeiro trimestre, os dados do mercado de trabalho permaneceram robustos, não mostrando sinais significativos de fraqueza.

No geral, os "dados duros" permanecem resilientes, enquanto os "dados moles" pintam um quadro diferente, mas o Fed dos EUA não parece excessivamente preocupado com isso a menos que essas tendências comecem a se refletir nos "dados duros". No front da inflação, os dados mais recentes do IPC e do PCE mostram uma tendência de leve queda, em linha com as expectativas do Morgan Stanley.

Os economistas do Goldman Sachs destacaram dois pontos-chave em seu relatório de antevisão do FOMC. O primeiro é "dados moles" VS "dados duros". A tendência atual dos dados exibe características típicas de uma desaceleração impulsionada por eventos: os "dados moles" baseados em pesquisas deterioraram-se rapidamente, particularmente as expectativas para as perspectivas futuras, enquanto os "dados duros", que normalmente atrasam cerca de três meses, ainda não enfraqueceram totalmente. Apesar do desempenho lento dos "dados moles", as autoridades do Fed e os investidores estão cientes de que, nos últimos anos, os "dados moles" sinalizaram falsamente riscos de recessão para a economia dos EUA.Portanto, eles preferem ver mais "dados concretos" de apoio, como os provenientes do mercado de trabalho, antes de considerarem um corte nas taxas de juro.

O segundo ponto é um limite mais elevado para cortes nas taxas de juro. O Goldman Sachs espera que a faixa-alvo da taxa dos fundos federais (4,25%-4,50%) permaneça inalterada e não se antecipa que o Fed faça ajustes significativos na sua política de balanço. Em comparação com os três cortes consecutivos nas taxas de juro durante o período de fricções comerciais de 2019, o Fed estabeleceu agora um limite mais elevado para cortes nas taxas de juro. Dados os níveis atuais elevados de inflação e expectativas de inflação, o Fed exigirá evidências mais fortes de uma desaceleração económica e da necessidade de cortes nas taxas de juro antes de tomar medidas.

Antes desta reunião, muitas pessoas, incluindo o Presidente Powell, insistiram em "esperar pela clareza das políticas" . No entanto, outros funcionários influentes, incluindo Waller , têm adotado uma postura mais "dovish" (favorável a políticas expansionistas), enquanto Trump continua a exercer pressão significativa sobre o Fed para cortar as taxas de juro, enfatizando repetidamente que o Fed está a agir muito lentamente.

A maioria dos funcionários acredita que as tarifas recíprocas aumentarão a inflação e conterão o crescimento, mas Waller descreveu o impacto das tarifas como "temporário", sugerindo que um corte nas taxas de juro poderia ser desencadeado por um aumento no desemprego. Waller alertou que, se o Fed dos EUA esperar para agir até que as novas políticas sejam refletidas nos "dados concretos", pode ser tarde demais.

Mark Salib, do Grupo Goldman Sachs, afirmou que se deve comprar o dólar americano de forma tática, "Acreditamos que o FOMC terá um impacto relativamente pequeno no mercado de câmbio, especialmente após o fluxo de dados recentes.Esta semana, o foco principal está na dinâmica do novo dólar taiwanês e de outras moedas asiáticas. Observamos uma apreciação significativa do novo dólar taiwanês face ao dólar americano. Embora existam atualmente oportunidades de compra táticas para o dólar americano, fatores interligados, como a repatriação de capitais, podem suprimir o movimento do dólar americano face às moedas asiáticas, exercendo, em vez disso, pressão sobre o dólar americano. Atualmente, é difícil determinar se isto constitui uma liquidação de ativos em dólares americanos."

Dom Wilson e Vickie Chang, do Goldman Sachs, disseram: "Não temos uma tendência forte em relação ao dólar americano. Esta é provavelmente uma reunião bastante medíocre do Federal Reserve dos Estados Unidos. Assim que obtivermos mais evidências sobre como as tarifas afetam a inflação e o crescimento, a resposta do Federal Reserve dos Estados Unidos será mais significativa para a evolução do preço do dólar americano."

Dom Wilson e Vickie Chang, do Grupo Goldman Sachs, declararam: "O modelo de preços do crescimento indica que o mercado já descontou totalmente a nossa previsão de base, mas não tem amortecimento suficiente contra os riscos de recessão" (a equipa dos Estados Unidos ainda avalia a probabilidade de uma recessão em 45%). Na ausência de novos catalisadores, combinada com o potencial de ventos favoráveis a curto prazo provenientes das negociações comerciais, o mercado de ações e os rendimentos podem continuar a subir ligeiramente, com a volatilidade a poder comprimir-se ainda mais."

No entanto, a médio e longo prazo, os riscos de queda das ações e dos títulos são mais dominantes. Portanto, recomenda-se encarar qualquer flexibilização do mercado como uma oportunidade para aumentar a proteção contra quedas, especialmente para os ativos de capital — a combinação de inflação mais elevada e crescimento mais baixo acabará por suprimir os preços das ações.

Muhammad Umair, analista da FX Empire, afirmou que o gráfico diário do ouro permanece dentro de um canal ascendente, com o retrocesso de US$ 3.500 encontrando apoio em US$ 3.200 e, recentemente, enfrentando resistência perto de US$ 3.370 (coincidindo com o limite superior da cunha ascendente em expansão), com vários padrões de alta confirmando um forte impulso ascendente.

O indicador RSI recuperou-se perto de 50 e está se aproximando da zona de sobrecompra, indicando um sólido apoio de compras. No entanto, deve-se ter cautela em relação à divergência de baixa do RSI e ao sinal de resistência do limite superior do canal, que podem desencadear riscos de retrocesso de curto prazo.Se o ouro romper eficazmente os US$ 3.500, o alvo de alta apontará para a marca de US$ 4.000.