Em 16 de abril, na Conferência da Indústria de Alumínio e Exposição da Indústria de Alumínio AICE 2025 SMM (20ª) — Fórum de Alumina e Matérias-Primas de Alumínio, organizada pela SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), SMM Metal Trading Center e Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., e co-organizada pela Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. e pela Lezhi County Qianrun Investment Promotion Service Co., Ltd., Lin Jinyu, pesquisadora da SPIC Aluminum International Trading Co., Ltd., compartilhou um estudo sobre "Pesquisa sobre as Mudanças nos Preços do Alumínio em 2025 Sob a Transição Verde".
Oferta e Demanda Realmente Determinam os Preços?
O Fim do Último Ciclo É o Início do Próximo
Para os produtores, a inflação é tanto uma oportunidade quanto um desafio. O aumento dos preços das commodities permite que os produtores obtenham mais lucro, mas, se as matérias-primas não puderem ser garantidas, isso pode levar à paralisação da produção. Portanto, é necessário garantir reservas de matérias-primas e cobertura de riscos.
Para as empresas de processamento, não há necessidade de se concentrar excessivamente nas diferenças de preços ao longo de 3-5 dias ou até mesmo cerca de um mês. Em vez disso, elas devem procurar fixar a "quantidade" e o "preço" das matérias-primas na tendência mais ampla, pois os pedidos de amanhã sempre serão mais lucrativos do que os de hoje.
Para os comerciantes, é crucial aproveitar as oportunidades estruturais do mercado.
Perspectiva Oferta vs. Preço
1. O Que Determina a Mudança nos Preços das Commodities?
Em estudos anteriores, sempre acreditávamos que a redução da oferta leva ao aumento dos preços, o aumento da demanda leva ao aumento dos preços e a diminuição dos estoques leva ao aumento dos preços, entre outros.
2. Um Caso Real do Alumínio
No entanto, a partir do mecanismo operacional dos preços do alumínio de 2012 a 2024, as conclusões acima não são precisas. Apenas durante certos períodos em 2012-2013 e 2020-2021, o aumento da oferta levou à queda dos preços do alumínio.
3. Padrões Reais
Mais frequentemente, o aumento da oferta é acompanhado pelo aumento dos preços, enquanto a diminuição da oferta é frequentemente acompanhada pela queda dos preços. Na última década, esse tem sido um evento mais provável por trás do funcionamento dos preços do alumínio.
4. Por Que Isso Acontece?
Porque os altos preços do alumínio sempre estimulam os produtores a aumentarem a produção, enquanto os baixos preços do alumínio muitas vezes forçam as capacidades de alto custo a saírem do mercado devido à falta de lucratividade. Isso prova indiretamente a lógica científica por trás do aumento dos preços levando ao crescimento da produção e da queda dos preços levando ao corte da produção. A conclusão de que o aumento da oferta levará à queda dos preços é, pelo menos, não rigorosa.
Perspectiva Demanda vs. Preço
1. O Que Determina a Mudança nos Preços das Commodities?
Da perspectiva da demanda, a diminuição dos estoques indica um aumento da demanda aparente, que também deve ser acompanhada pelo aumento dos preços.
2. Um Caso Real do Alumínio
No entanto, a partir do mecanismo operacional dos preços do alumínio de 2012 a 2024, as conclusões acima também não são precisas. De 2016 a 2024, houve vários casos de aumento dos estoques com aumento dos preços e diminuição dos estoques com queda dos preços.
3. Padrões Reais
Isso indica que os fundamentos de oferta e demanda baseados na quantidade (estoques) não podem prever com precisão o funcionamento dos preços do alumínio.
Perspectiva Equilíbrio vs. Preço
1. O Que Determina a Mudança nos Preços das Commodities?
Da perspectiva do equilíbrio, a escassez de commodities significa aumento dos preços, enquanto o excesso significa queda dos preços.
2. Um Caso Real do Alumínio
No entanto, a partir de casos desde 2018, as áreas de caixa verde refletem os padrões acima, enquanto as áreas de círculo vermelho mostram o oposto.
3. Padrões Reais
Mais frequentemente, os excessos não levam à queda dos preços, mas sim ao aumento dos preços ou à flutuação. Da mesma forma, a escassez não leva necessariamente ao aumento dos preços, e a escassez significativa é frequentemente acompanhada pela queda ou flutuação dos preços.
4. Por Que Isso Acontece?
Portanto, a conclusão de que a escassez ou o excesso baseados apenas na quantidade levarão ao aumento ou à queda dos preços é, pelo menos, não rigorosa.
Oferta e Demanda Não Determinam Totalmente os Preços
Os dados históricos nos dizem que a redução da oferta não significa necessariamente aumento dos preços, e o aumento da oferta não significa necessariamente aumento dos preços.
Os dados históricos nos dizem que o aumento da demanda (diminuição dos estoques) não significa necessariamente aumento dos preços, e a diminuição da demanda (aumento dos estoques) não significa necessariamente aumento dos preços.
Os dados históricos também nos dizem que a escassez não leva necessariamente ao aumento dos preços, e o excesso não leva necessariamente à queda dos preços.
O Que Determina a Oferta?
A História de Desenvolvimento da Indústria de Alumínio da China
Ela detalhou a história de desenvolvimento da indústria de alumínio com base na produção de alumínio.
Quatro Estágios do Desenvolvimento do Alumínio na China
• 1980-1997: Estágio Inicial
Doméstico: As sanções externas foram levantadas, e empréstimos em grande escala introduziram indústrias avançadas do Ocidente.
No exterior: A crise econômica na América Latina levou a fluxos de saída industrial, dos quais a Ásia, incluindo a China, se beneficiou.
• 1997-2007: Estágio de Desenvolvimento
Doméstico: Para lidar com os gargalos econômicos domésticos e a crise financeira asiática, os investimentos foram impulsionados por títulos do governo.
No exterior: A adesão da China à OMC atraiu investimentos estrangeiros significativos.
• 2007-2015: Estágio de Decolagem
Doméstico: O investimento de 4 trilhões de yuan em títulos do governo para lidar com a crise hipotecária levou a excesso de fundos fluindo para o setor imobiliário, impulsionando a demanda por alumínio.
No exterior: QE1, QE2, QE3 injetaram US$ 4 trilhões, com mais de 60% fluindo para os mercados de commodities.
• 2016-2025: Estágio de Restrição
Doméstico: Foi estabelecido um limite para proteger as empresas e evitar a expansão desordenada.
No exterior: A pandemia, US$ 10 trilhões dos EUA e da Índia, e medidas semelhantes do Reino Unido, da UE e do Japão entraram no mercado de commodities, com os preços do alumínio atingindo o pico e os lucros chegando a quase 7.000 yuan/ton.
Resumo da História de Desenvolvimento
A Circulação de Capital Impulsiona a Oferta
Nos quatro ciclos de desenvolvimento do alumínio, nenhum deles foi sem a força motriz da circulação de capital. Desde 2015, a China efetivamente se recusou a usar recursos, meio ambiente e mão de obra como custos para exportar deflação para países produtores de moedas. No entanto, a hegemonia do dólar americano permaneceu inabalável na época. O verdadeiro jogo começou com a reforma cambial de 2015. A inflação importada em 2020 já foi o canto do cisne da hegemonia do dólar americano.
O Que Determina a Demanda?
Ela detalhou o papel decisivo das marés do dólar americano nos preços das commodities nos últimos 50 anos, os eventos desencadeados por cada onda das marés do dólar americano e as flutuações dos preços das commodities causadas por essas marés.
Três Fluxos de Capital Determinam os Preços das Commodities
Volume do Fluxo de Capital: O fator mais crítico que determina os preços é o volume total do capital circulante. Tanto Friedman quanto Keynes afirmaram que a inflação é um fenômeno monetário.
Irving Fisher: MV=PQ
Direção do Fluxo de Capital: A direção do fluxo de capital entre regiões também tem um impacto decisivo nos preços. Grandes fluxos de entrada no mercado de títulos impulsionam o aumento dos preços das ações, enquanto grandes fluxos de entrada no mercado de commodities impulsionam o aumento dos preços das commodities.
Velocidade do Fluxo de Capital: A velocidade do fluxo refere-se às taxas de juros de várias moedas. As taxas de juros são o custo temporal dos preços. Quando as taxas de juros são baixas, a velocidade da circulação da moeda acelera, levando a um aumento mais rápido dos preços dos ativos.
Projeções Futuras para Oferta e Demanda de Alumínio
Ela analisou o volume do fluxo monetário, a velocidade do fluxo monetário (receitas e despesas fiscais dos EUA), a velocidade do fluxo monetário da China (cortes na RRR e cortes nas taxas de juros indicam uma circulação mais rápida da moeda na China) e o volume e a velocidade do fluxo da UE e do Japão (aumento do volume de fluxo e maior velocidade na Europa; volume de fluxo estável e menor velocidade na Europa).
Análise da Direção do Fluxo Monetário
Direção Espacial do Fluxo: A direção do fluxo monetário é dividida em fluxo espacial e fluxo entre produtos.
O fluxo espacial refere-se ao fluxo dentro dos países. Por exemplo, a recente queda acentuada no índice do dólar americano indica fluxos de saída de capital dos EUA, levando a quedas simultâneas nas taxas de câmbio, ações, títulos e mercados de commodities dos EUA.
Fluxo Inter-Regional: O Segredo da Circulação de Capital
Ela também resumiu e analisou os segredos das guerras comerciais, as diferentes esferas de influência entre a China e os EUA, se a desvalorização da moeda equivale a um aumento das exportações, se as guerras tarifárias equivalem a uma diminuição das exportações e medidas extremas com foco na Rússia-Ucrânia e no Oriente Médio.
Resultados da Análise
• Aumentos: Principalmente Concentrados na Indonésia
Em 2025, espera-se que a produção de alumínio no exterior aumente em 1,1 milhão de toneladas, com 750 mil toneladas concentradas na Indonésia, representando 67%.
A longo prazo, das 8,2 milhões de toneladas de capacidade, 4,5 milhões de toneladas serão comissionadas na Indonésia, representando 55%.
• Limitações: O Cenário Geopolítico e a Cultura da Indonésia Limitam a Eficiência do Alumínio
A Indonésia, composta por mais de 17 mil ilhas, enfrenta desafios inerentes no desenvolvimento industrial devido a fatores como transporte.
A Ásia Central, o Oriente Médio e o Norte da África têm excelentes dotações de recursos, logística rápida e localização geográfica privilegiada. No entanto, os conflitos têm impedido a industrialização. O crescimento significativo na oferta e escala globais de alumínio só será alcançado quando essas regiões atenderem às condições de "harmonia entre as pessoas".
Ela também analisou as tendências de M, V e Q.
Conclusão
Previsão de Preços
A curto prazo, persistem as preocupações do mercado.
Se a demanda aumentará devido às reduções tarifárias requer validação do mercado.
A longo prazo, com base nos resultados da análise, M e V aumentam, enquanto Q permanece estável. P está fadado a subir.
Há uma forte confiança nas tendências de médio e longo prazo dos preços do alumínio.
