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4.30 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: Na sessão noturna anterior, o contrato SHFE Alumínio 2506 mais negociado abriu a 19.990 yuan/t, com máximo de 20.055 yuan/t e mínimo de 19.980 yuan/t, fechando a 20.040 yuan/t, um aumento de 110 yuan/t ou 0,55% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.435,5/t, com máximo de US$ 2.471/t e mínimo de US$ 2.429/t, fechando a US$ 2.470/t, um aumento de US$ 34,5/t ou 1,42%.
Macro: (1) Os dados mensais divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA na terça-feira mostraram que o número de vagas de emprego em março caiu para 7,19 milhões, ante a revisão de 7,48 milhões em fevereiro, abaixo das expectativas de todos os economistas consultados. (Baixista★) (2) Os dados do Conference Board mostraram que o Índice de Confiança do Consumidor caiu 7,9 pontos para 86,0 em abril, o nível mais baixo desde maio de 2020. (Baixista★) (3) O défice comercial de bens dos EUA aumentou para um recorde de US$ 162 bilhões em março, em comparação com uma estimativa de US$ 145 bilhões e um défice de US$ 147,9 bilhões em fevereiro. (Baixista★)
Fundamentos: (1) Entre março e abril de 2025, as empresas de alumina começaram gradualmente a enfrentar prejuízos, e muitas empresas de alumina optaram por realizar manutenção. De final de março a abril, a SMM soube que uma capacidade acumulada de cerca de 11,5 milhões de toneladas foi submetida a manutenção; enquanto isso, algumas empresas de alumina relataram planos para manutenção em maio. (Alta★) (2) A SMM soube que o preço de licitação do anodo pré-assado em uma grande fábrica de alumínio em Shandong caiu 266 yuan/t MoM em maio, com o preço à vista do anodo pré-assado em maio de 2025 a 4.939 yuan/t e o preço de aceitação a 4.963 yuan/t. (Baixista★) (3) Em 29 de abril, o estoque de alumínio na LME foi de 417.600 toneladas, uma queda de 2.000 toneladas ou 0,48% em relação ao dia anterior; na semana passada, o estoque de alumínio na LME diminuiu 14.100 toneladas ou 3,27%; no último mês, o estoque de alumínio na LME diminuiu 48.500 toneladas ou 10,40%. (Alta★) (4) O PMI composto para a indústria de processamento de alumínio em abril foi de 51,6%, embora acima da marca de 50, caiu 5 pontos percentuais MoM, com o impulso de expansão significativamente mais fraco do que no mesmo período do ano passado. (Baixista★)
Mercado de alumínio primário: Na terça-feira, o alumínio SHFE flutuou no início da sessão, com um recuo significativo antes de flutuar, e o mercado de futuros subiu rapidamente para cerca de 20.000 yuan/t perto das 10h. No mercado à vista, a China Oriental e a China Central apresentaram desempenhos diferentes na terça-feira. Especificamente, o fornecimento à vista na China Oriental foi relativamente suficiente, e o sentimento de reabastecimento a jusante diminuiu ligeiramente devido ao aumento dos preços do alumínio, dificultando a obtenção de prêmios. As transações no mercado inicial da SMM foram a -10 em relação ao preço médio. O alumínio SMM A00 foi cotado a 20.020 yuan/t, um aumento de 70 yuan/t em relação ao dia anterior, em paridade com o contrato 05, inalterado em relação ao dia anterior. No mercado da China Central, após o aumento do desconto do mercado anterior, os traders de cobertura estavam relativamente ativos na compra, juntamente com a demanda de reabastecimento pré-feriado a jusante, os prêmios do mercado melhoraram gradualmente. Com vários dias de estoque, o estoque na China Central continuou a diminuir, e o fornecimento à vista se apertou durante o dia. Os fornecedores aproveitaram a oportunidade para aumentar os prêmios, e a atividade do mercado foi moderada. O SMM China Central A00 contra o contrato SHFE Alumínio 2505 foi cotado a 19.960 yuan/t, um aumento de 90 yuan/t em relação ao dia anterior, com o spread de preço Henan-Xangai a -60 yuan/t, estreitando 20 yuan/t em relação ao dia anterior. As transações reais no mercado foram a um prêmio de 10-20 yuan/t em relação ao preço SMM China Central e a um desconto de 60 yuan/t em relação ao contrato 2505.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na terça-feira, o alumínio primário à vista subiu 70 yuan/t em relação ao dia anterior, com o SMM A00 à vista fechando a 20.020 yuan/t. Os preços da sucata de alumínio geralmente seguiram o ajuste do alumínio primário. À medida que a tradicional temporada de pico "março de ouro e abril de prata" se aproxima do fim, os novos pedidos dos usuários finais foram fracos, e o sentimento de aversão ao risco das empresas de processamento a jusante intensificou-se, mantendo a compra de matérias-primas conforme necessário. Na terça-feira, a sucata de UBC embalada foi cotada a 15.050-15.650 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio tensa triturada foi cotada a 15.750-17.250 yuan/t (sem impostos). Por produto, o fornecimento de fio de alumínio nu brilhante e sucata de liga de alumínio forjada triturada permaneceu apertado, com ajustes de preço de 50-100 yuan/t. No curto prazo, o mercado de sucata de alumínio provavelmente pairará em altos, mas se o alumínio primário sofrer fortes flutuações devido a fatores macro (como políticas do Fed dos EUA ou conflitos geopolíticos) ou as empresas de alumínio secundário domésticas cortarem coletivamente a produção, os preços da sucata de alumínio podem enfrentar pressão periódica.
Liga de alumínio secundário: Na terça-feira, os preços do alumínio subiram ligeiramente, com os preços da SMM ADC12 estáveis na faixa de 20.400-20.600 yuan/t. Arrastada pela demanda persistentemente fraca, o mercado de alumínio secundário continuou sua tendência de "mais propenso a cair do que a subir", e as ofertas das fábricas de alumínio secundário foram geralmente estáveis. À medida que o feriado do Dia do Trabalho se aproxima, as empresas a jusante realizaram apenas um reabastecimento pré-feriado limitado, e as transações gerais do mercado melhoraram marginalmente. Espera-se que os preços da liga de alumínio secundário permaneçam fracos no curto prazo, com o foco recente no estoque pré-feriado e no impacto dos aumentos de tarifas nos pedidos a jusante.
Resumo: De uma perspectiva macro, uma série de políticas domésticas desempenharam um papel positivo na estabilização do mercado imobiliário, e o sentimento macro otimista doméstico permanece inalterado; nos mercados externos, a postura política de Trump tem sido imprevisível, e ainda existem muitas incertezas desde a atitude até a implementação da política. Fundamentalmente, o lado de custo da indústria do alumínio permanece estável, enquanto o lado da demanda mostra sinais de recuperação estrutural, beneficiando-se da introdução contínua de novos pedidos em maio, impulsionando a demanda de reabastecimento pré-feriado por matérias-primas como lingotes e tarugos de alumínio. A redução do estoque doméstico de lingotes de alumínio apoia os preços do alumínio, mas os fornecedores estão vendendo ativamente em altos, e os prêmios à vista recuaram. No geral, ainda está por ver se o comércio China-EUA pode alcançar uma flexibilização substantiva, e as contradições de longo e curto prazo ainda são evidentes. À medida que a transição entre as épocas de pico e de baixa se aproxima e o período de instalação de PV se aproxima do fim, espera-se que os pedidos de alumínio a jusante diminuam, e os preços do alumínio carecem de forte impulso ascendente. Espera-se que os preços domésticos do alumínio flutuem antes do feriado.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
