A LPR permaneceu inalterada em abril. Analistas do setor preveem que a redução da taxa de juros de política no segundo trimestre impulsionará a LPR para baixo. Há espaço para uma redução nas taxas de hipoteca ao longo do ano.

Hoje, o Banco Popular da China autorizou o Centro Nacional de Financiamento Interbancário a anunciar que a Taxa Preferencial de Empréstimo (LPR) para abril de 2025 é: LPR de 1 ano em 3,1% e LPR de 5 anos ou mais em 3,6%, com ambas as cotações LPR permanecendo inalteradas mês a mês. Vários analistas do setor disseram à Cailian Press que a LPR inalterada em abril está alinhada com as expectativas do mercado. A principal razão é a estabilidade da taxa âncora de recompra reversa de 7 dias, com os bancos continuando a enfrentar certas pressões sobre a margem de juros líquidos, e os bancos cotadores sem motivação para reduzir a cotação LPR. Além disso, a forte tendência econômica no primeiro trimestre diminui a urgência de reduzir a cotação LPR. Olhando para o futuro, o setor espera que a próxima redução significativa da taxa política impulsionará a cotação LPR para baixo, orientando assim a redução das taxas de juros dos empréstimos para empresas e residentes, reduzindo significativamente os custos de financiamento da economia real. A urgência de reduzir a LPR não é forte, com a cotação LPR permanecendo inalterada por seis meses consecutivos. Para a cotação LPR inalterada em abril, vários analistas do setor disseram que está alinhada com as expectativas do mercado. Wang Qing, Analista Macro Chefe da Oriental Jincheng, disse à Cailian Press que, primeiro, a taxa política (taxa de recompra reversa de 7 dias do banco central) permaneceu inalterada desde abril. Isso significa que a base de preços para a cotação LPR deste mês não mudou, indicando em grande parte que a cotação LPR de abril permaneceria inalterada. "Em segundo lugar, a margem de juros líquidos atual dos bancos está no nível histórico mais baixo, e os bancos cotadores não têm motivação para reduzir ativamente a cotação LPR. No geral, a cotação LPR inalterada desde o início do ano é fundamentalmente devido à forte tendência econômica no primeiro trimestre. Portanto, embora a postura da política monetária tenha mudado de prudente para moderadamente solta, a urgência de reduzir a cotação LPR não é forte", disse Wang Qing. "A cotação LPR de abril permanece inalterada, apesar do impacto tarifário no início do mês, mas a ferramenta de corte de taxa geral ainda não foi ativada", disse Zhao Yi, Analista Macro da CITIC Securities, à Cailian Press. Em termos de fatores internos, a lacuna de liquidez em abril é relativamente pequena, com a situação de financiamento sendo mais relaxada em comparação com março, e a pressão de vencimento do MLF é apenas 10 bilhões de yuan, tornando a pressão do lado passivo dos bancos comerciais relativamente controlável, e a urgência de cortes na taxa de recompra reversa não é alta. Apesar do impacto tarifário, o sentimento do mercado acionário mostrou forte resiliência, e os dados econômicos do primeiro trimestre superaram as expectativas, reduzindo a necessidade de implementação rápida de ferramentas monetárias amplas para estabilizar as expectativas do mercado. Em termos de condições externas, Zhao Yi acrescentou que não houve reunião do FOMC em abril, e o impacto de longo prazo do impacto tarifário pode aumentar ainda mais a pressão cambial; a taxa de câmbio offshore do renminbi subiu acima de 7,4 no início de abril, embora agora tenha retornado a cerca de 7,3, as incertezas futuras permanecem altas, e a operação de corte de taxa geral pode esperar uma oportunidade melhor. O mercado espera que o corte da taxa política no segundo trimestre impulsionará a cotação LPR para baixo. Olhando para o futuro, Wang Qing espera que o corte da taxa política no segundo trimestre impulsionará a cotação LPR para baixo. Wang Qing acredita que, considerando as mudanças no ambiente econômico e comercial externo, no mercado imobiliário doméstico e nas tendências de preços, o momento para "cortes oportunos de RRR e taxas" no segundo trimestre está maduro, e não se descarta que possa ser antecipado para abril. Wang Qing julga que o corte de taxa desta vez pode chegar a 30 pontos base, equivalente ao corte de taxa de todo o ano passado. Isso significa que a próxima redução significativa da taxa política impulsionará a cotação LPR para baixo, orientando assim a redução das taxas de juros dos empréstimos para empresas e residentes, reduzindo significativamente os custos de financiamento da economia real. "Esta é uma das medidas eficazes para promover o consumo, expandir o investimento, estimular fortemente a demanda interna, compensar a possível desaceleração da demanda externa e aumentar efetivamente a resiliência macroeconômica. Isso também significa que o ajuste contracíclico extraordinário deste ano começou plenamente", disse Wang Qing. No futuro, a cotação LPR trará certa pressão de encolhimento da margem de juros líquidos aos bancos, que será principalmente aliviada pela orientação da redução das taxas de depósito e a redução abrangente dos custos de financiamento dos bancos. Zhao Yi acredita que, revisando o caminho de uso das ferramentas de política monetária do banco central após o primeiro impacto tarifário de 2018 a 2019, combinado com a situação de recuperação básica atual, o ritmo de recuperação do mercado acionário e a pressão cambial, espera-se que o final monetário de curto prazo possa se concentrar na gestão de expectativas, mantendo espaço de política para lidar com possíveis impactos futuros de tarifas e outros fatores; olhando para o futuro, espera-se que a prioridade política possa ser cortes de RRR sobre cortes de taxa, e o momento da operação pode precisar observar as decisões de taxa de juros subsequentes da reunião do FOMC do Fed dos EUA; se o Fed dos EUA retomar as operações de corte de taxa, não se descarta que o banco central da China possa seguir com o uso de ferramentas monetárias amplas. A LPR de 5 anos ou mais está intimamente relacionada às taxas de hipoteca. Wang Xiaoqiang, Analista Chefe do Instituto de Pesquisa de Big Data Residencial Linping, disse à Cailian Press em entrevista que, do ponto de vista atual do mercado, embora o volume de negócios tenha aumentado significativamente ano a ano, a tendência de parada da queda dos preços imobiliários enfraqueceu, e a confiança do mercado ainda está no fundo. Próximo, promover a parada da queda do mercado imobiliário ainda é a principal direção política, e a redução das taxas de hipoteca diminui o custo de compra de casas, que é a medida de estímulo mais comum do lado da demanda, favorável à promoção da atividade do mercado imobiliário. Durante o ano, há espaço para a queda das taxas de hipoteca. O "Plano de Ação para Impulsionar o Consumo" anteriormente lançado mencionou a redução oportuna da taxa de empréstimo do fundo de habitação. Wang Xiaoqiang disse que o plano foi anunciado em março deste ano, e já se passou um mês. Por um lado, a taxa de empréstimo atual do fundo de habitação já está no valor histórico mais baixo, com a taxa de empréstimo para 5 anos ou mais já abaixo de 3%; por outro lado, desde o quarto trimestre do ano passado, tanto o volume quanto o preço mostraram sinais de melhora, e o volume de negócios no início de 2025 é impressionante, então o fundo de habitação ainda não foi ajustado, e a LPR de empréstimo comercial não foi reduzida este ano. Diante do cenário de que a expectativa de renda atual não melhorou significativamente e a parada da queda dos preços imobiliários está obstruída, espera-se que ainda haja considerável espaço para a queda do fundo de habitação neste ano, provavelmente em maio ou outubro deste ano. "O ajuste da taxa do fundo de habitação precisa esperar o tom geral da LPR (Taxa Preferencial de Empréstimo) ser definido", disse Yan Yuejin, Vice-Presidente do Instituto de Pesquisa Imobiliária Yiju de Xangai, à Cailian Press em entrevista. Atualmente, a capacidade de emissão de empréstimos e suporte do fundo de habitação é forte, e a redução da taxa do fundo de habitação é apenas uma questão de tempo.

SMM

A LPR permaneceu inalterada em abril. Analistas do setor preveem que a redução da taxa de juros de política no segundo trimestre impulsionará a LPR para baixo. Há espaço para uma redução nas taxas de hipoteca ao longo do ano.

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