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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM 4.18
Futuros: Ontem à noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2506 abriu a 19.660 yuan/t, com máxima de 19.725 yuan/t, mínima de 19.505 yuan/t e fechou a 19.645 yuan/t, alta de 100 yuan/t ou 0,51% em relação ao fechamento anterior. Ontem, o alumínio LME abriu a $2.385/t, com máxima de $2.396/t, mínima de $2.363/t e fechou a $2.385/t, queda de $3,5/t ou 0,15%.
Macro: (1) O Banco Central Europeu cortou as taxas de juros em 25 pontos base conforme esperado, marcando a sétima redução de taxa nos últimos doze meses, e a decisão foi unânime (Bullish★) (2) Williams, do Fed dos EUA: A política monetária está em um bom lugar e não há necessidade de ajustar as taxas de juros em breve neste momento. (Bearish★)
Fundamentos: (1) Estoque de lingotes de alumínio: De acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico em 17 de abril foi de 209.200 t, queda de 17.200 t semanal. (Bullish★) (2) De acordo com as estatísticas da SMM, a taxa operacional geral da indústria de processamento de alumínio downstream doméstica nesta semana subiu 0,20% semanal para 62,4%. (Bullish★) (3) Em março de 2025 (31 dias), a produção nacional total de lingotes primários de alumínio foi de 1,489 milhão de t, aumento de 211.000 t ou 16,5% mês a mês em relação a fevereiro de 2025 (28 dias), mas queda de 19.000 t ou 1,3% ano a ano. A taxa operacional de lingotes primários de alumínio domésticos em março foi de 57,3%, aumento de 8,2% mês a mês. (Bearish★)
Mercado de alumínio primário: Ontem de manhã, o centro do alumínio SHFE continuou a subir acima de 19.750 yuan/t, rumo a 19.800 yuan/t. No mercado à vista, grandes compradores no leste e sul da China estavam ativamente adquirindo, com prêmios mantendo-se firmes. Os fornecedores estavam mais dispostos a vender à medida que os preços do alumínio se recuperaram, e o comércio estava ativo. O mercado negociou com prêmio de 20 yuan/t em relação ao preço médio SMM A00. O SMM A00 estava com prêmio de 30 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2505, alta de 20 yuan/t em relação ao dia útil anterior. As barras de alumínio SMM A00 foram registradas a 19.800 yuan/t, alta de 120 yuan/t em relação ao dia útil anterior. No centro da China, após a recuperação dos preços do alumínio, a compra downstream enfraqueceu, enquanto os fornecedores upstream estavam ativamente vendendo, liberando parte do estoque. Os prêmios do mercado desmoronaram e enfraqueceram. O SMM central da China A00 foi registrado a 19.720 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2505, alta de 100 yuan/t em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi -50 yuan/t. As transações reais do mercado foram a paridade ou desconto de 10 yuan/t em relação aos preços SMM central da China, e a desconto de 20 yuan/t em relação ao contrato 2504.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o alumínio primário à vista subiu 120 yuan/t em relação ao dia útil anterior, com o SMM A00 à vista fechando a 19.800 yuan/t. O mercado de sucata de alumínio viu pouca mudança geral nos preços ontem, com a demanda downstream não mostrando uma tendência clara de alta temporada, mantendo a compra conforme necessário. Ontem, a UBC embalada foi cotada a 14.900-15.500 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio tensa picotada foi cotada a 15.850-17.350 yuan/t (sem impostos). Por região, Hunan, Hubei, Foshan e Jiangxi adotaram uma estratégia estável, não seguindo o mercado de alumínio primário para ajustes significativos de preços. Outras regiões, como Xangai, Jiangsu, Henan e Anhui, seguiram os preços A00. Por produto, a sucata de alumínio tensa picotada e os preços de cubos de rodas removidos de veículos permaneceram inalterados em relação ao dia útil anterior, enquanto a UBC embalada subiu 100-150 yuan/t. No curto prazo, os altos preços de sucata de alumínio são principalmente devido às baixas taxas operacionais das empresas de utilização de sucata downstream e à circulação apertada de sucata de alumínio tensa doméstica, suportando os preços de sucata. A diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio foi principalmente ajustada em uma faixa estreita.
Ligas de alumínio secundário: O mercado de ligas de alumínio secundário manteve-se estável esta semana. Até 17 de abril, o preço SMM ADC12 manteve-se inalterado semanalmente a 20.600 yuan/t. Em termos de demanda, as flutuações nos preços do alumínio diminuíram semanalmente, e os preços gradualmente se estabilizaram, melhorando ligeiramente o sentimento de compra downstream, mas, no geral, a compra de demanda rígida permaneceu dominante. O mercado de consumidores finais continuou fraco, enfrentando encolhimento de pedidos e pressão de desestocagem, forçando algumas fábricas de alumínio secundário a cortar preços e lucros, exacerbando a compressão da margem de lucro. Também deve-se prestar atenção aos recentes ajustes na política tarifária, que podem suprimir as exportações de empresas de fundição a pressão domésticas. Do lado da oferta, limitada pela demanda fraca e custos elevados, as taxas operacionais das fábricas de alumínio secundário continuaram a declinar e permaneceram sob pressão no curto prazo. Em termos de importações, as cotações de ADC12 no exterior permaneceram estáveis a $2.450-2.470/t esta semana, com perdas imediatas para ADC12 importado permanecendo na faixa de 700-900 yuan/t. No geral, sob a dominação da demanda fraca, os preços do ADC12 permanecerão em baixa no curto prazo, com foco nas flutuações de preços de matérias-primas de alumínio e no efeito de transmissão das políticas tarifárias sobre os pedidos de exportação.
Resumo: Na frente macro, à medida que o Banco Central Europeu continuava a cortar as taxas de juros, o índice do dólar americano estabilizou, fechando finalmente a 99,44, alta de 0,18%. Durante o período, Trump anunciou "Tarifas americanas sobre certos bens chineses aumentaram para 245%", e a China declarou que os EUA armamentizaram as tarifas a um grau irracional, e a China não responderá. Pode-se ver que a incerteza tarifária dos EUA permanece, e as barreiras comerciais globais estão aumentando, o que pode ter um impacto negativo nos negócios de exportação da China no curto prazo. O ambiente macro favorável doméstico permanece inalterado, promovendo a recuperação da demanda doméstica. Nos fundamentos, a capacidade operacional de alumínio doméstico permaneceu estável, e a retomada da capacidade produtiva em Sichuan e Chongqing foi totalmente realizada e a produção alcançada. O lado de custos da indústria de alumínio teve uma leve recuperação esta semana. Até quinta-feira, o custo total médio imediato de alumínio doméstico foi de cerca de 16.552 yuan/t, queda de 18 yuan/t semanal, principalmente devido à continuação da queda nos preços de alumina, com custos de alumínio ligeiramente menores em 0,1%. No lado da demanda, o estoque social de lingotes de alumínio doméstico teve uma desestocagem significativa, fornecendo forte suporte para os preços de alumínio e prêmios/descontos à vista. De acordo com as estatísticas da SMM, em 17 de abril, o estoque social de alumínio doméstico foi de 689.000 t, queda de 35.000 t semanal em relação a segunda-feira, estimulando o sentimento de estoque downstream após a queda dos preços. Entrando na metade e final de abril, alguns setores de processamento de alumínio mostraram uma tendência de queda nos pedidos subsequentes em comparação com a alta temporada anterior, principalmente devido ao fim da corrida de instalação de PV, com algumas empresas relatando que a taxa operacional pode diminuir na próxima semana. Juntamente com o impacto da incerteza tarifária no exterior, alguns setores relataram que o sentimento de compra no exterior ressurgiu, e os pedidos de exportação subsequentes podem ser afetados. No geral, na frente macro, a escalada da guerra tarifária levou a um sentimento bearish. Nos fundamentos, a desestocagem do estoque de lingotes de alumínio doméstico fornece suporte para os futuros de alumínio e prêmios à vista. No curto prazo, a taxa operacional do setor de processamento de alumínio em abril permanece alta, mas os pedidos subsequentes são esperados para diminuir, e os preços de alumínio domésticos são esperados para flutuar.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselhos diretos para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.】
